彭博社汇编的船舶跟踪数据和港口数据，暴风雨周末，一些液化天然气货物在威尔士遭遇延误，但目前有一艘船正在卸货，另有四艘船计划于本周抵达。

中国进口商新奥集团 (ENN Group) 的一份报告指出，亚洲需求依然低迷，因为最大消费国中国可能转售更多液化天然气货物，而更高的现货价格使得转口贸易更有利可图。

　　东方证券发布研究报告称，预计玖龙纸业（02689）FY2025-2027归母净利润为9.90/16.56/20.30亿元，BPS为9.84/10.19/10.62元，对应ROE水平分别为2.1%/3.5%/4.1%，目标价4.26港元，给予“买入”评级。近期箱板瓦楞纸行业供需关系改善，景气度有望修复。公司拥有突出产能规模优势及完备上游原材料布局，自备电厂及码头降低成本，纸浆产能优化产品结构，深化成本优势。

　　东方证券主要观点如下：

　　行业沉浮三十余年，包装纸龙头期待厚积薄发。

　　公司1998年进入中国包装纸板行业，经过近30年的高速增长，公司目前已成为亚洲最大的包装纸生产商，截至2024年中，公司已建成2167万吨造纸产能、超500万吨纸浆产能。2024财年公司营业收入达594.96亿元，受益于海内外产能规模的持续扩张，公司过去十年收入复合增速达7%。2024财年公司实现归母净利润7.51亿元，盈利同比转正。

　　箱板瓦楞纸扩产节奏放缓，供需改善有望带动景气度修复。

　　2022年开始箱板瓦楞纸行业进入下行周期，原材料国废、原纸价格单向下行，从供需角度分析：①供给端，2022年行业进入产能密集投放阶段，每年在境内投放的产能增速达5%-10%；同时箱板瓦楞纸进口关税下调至0%，国内企业在东南亚的箱板纸产能大量进口至中国市场，导致国内实际供应量进一步增加。②需求端，箱板瓦楞纸需求与终端消费密不可分，2022年终端需求疲软，2023年需求虽有恢复，但无法抵消前期供给增量，导致供需恶化、纸价下跌。展望后续，我们认为未来三年行业新增供给增速将明显回落，一方面扩产节奏放缓、另一方面进口量增量已较为有限，需求的稳步增长将逐步消化前期过剩产能，供需关系的改善有望逐步修复行业整体景气度。

　　原纸产能规模优势突出，上游原材料布局日益完备。

　　公司目前拥有10座国内生产基地、3座海外生产基地，产能布局已基本辐射国内各大主要市场，大部分基地配有自备电厂，部分核心市场的重要基地配备码头，有效降低了能源以及运输成本，彰显自身规模优势。同时公司在禁废令正式落地后积极布局纸浆产能、优化产品结构，并持续增强自身对木片资源的获取能力（如将纸浆产能落位林木资源较为丰富的广西省附近、配备自有木片船），深化自制纸浆的成本优势。

　　风险提示

　　宏观经济增速放缓、终端需求复苏幅度不及预期的风险；公司浆纸新项目推进不达预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　继新华保险12月4日举牌海通证券H股之后，中国太保12月5日举牌中远海能H股。

　　中国太保发布信息披露公告称，11月29日，控股子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司买入中远海能H股股票99.6万股。公司及部分控股子公司合计持有中远海能H股6530.4万股，占该上市公司H股股本比例达5.04%，触发举牌。

　　太保寿险此次举牌中远海能H股股票通过港股通交易方式完成，经交易所给付，资金来源为自有资金。举牌后中国太保直接投资该股票余额折合人民币约3122万元。

　　港股披露易显示，此次举牌平均股价为5.9043港元/股。 

　　以11月29日中远海能港股收盘价和同日日终港元兑人民币汇率为基准，中国太保及部分控股子公司合计持有中远海能H股股票的账面余额为3.58亿元，占该公司2024年三季度末总资产的比例为0.01%。

　　中国太保并未披露此次举牌的目的。不过，中国太保表示，公司将此次投资纳入权益投资管理。受托管理人太保资产将密切关注企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资的可能。

　　中远海能H股也是一只高股息股，截至12月5日收盘，中远海能H股股价为5.96港元/股，股息率超6%。

　　加上此次举牌，中国太保今年以来已经三度举牌，标的均为H股。今年7月，中国太保曾分别举牌港股华能国际电力股份和港股华电国际电力股份，两只股票股息率均超过4%。

　　兴证策略分析指出，今年以来，保险公司也在二级市场上频繁“举牌”A股和H股上市公司，显示其入市意愿显著提升。截至11月底，今年以来险资已举牌17家上市公司，创2021年以来新高。

　　具体来看，险资举牌的上市公司主要集中在公用事业、交运、环保、医药、银行等行业中的高股息公司。 

　　东海证券分析师陶圣禹认为，长期资金配置一般要满足资产负债多层次的匹配，包括久期、收益预期等。从股票配置来看，由于保险产品大多为20-30年缴费期，且保障期大概率有稳定的支出压力，因此股票配置上需要能提供长期稳定收益，且标的波动较小的资产，现阶段估值较低、股息率较高的红利资产更受长期资金青睐。