创新奇智（02121）早盘一度涨超20%，9月初至今股价实现翻倍。截至发稿，股价上涨12.45%，现报7.86港元，成交额5.64亿港元。

　　今年上半年，公司建立起完善工业大模型技术产品矩阵，包括ChatVision 生成式企业私域视觉洞察、ChatRobot Pro 生成式工业机器人调度、ChatCAD 生成式辅助工业设计等AIGC应用。

　　海通国际此前指出，公司在垂类大模型领域，已开拓出广阔的应用场景，需求明确，实施可行，规模落地，公司“AI+制造业”的持续驱动力充足。

　　一、本月国内现货镍价走势

　　影响本周镍价走势的主要因素回顾：

　　本月长江现货1#镍先冲高后震荡探底波动，月均价录得127245.24元/吨（11月份共交易21天），上海市场1#镍月均价录得127166.67元/吨（11月份共交易21天）；本月长江现货1#镍走势明朗，首先在月初逐步修复反弹至13.1万高低，月中旬起逐步回吐涨幅，再度反弹后区间震荡波动，哪些因素诱导镍价下挫的呢？

　　回顾11月历程，在经历了一场美国震撼人心的总统大选之后，市场迎来美联储利率决议，截止北京时间11月8日凌晨3点，美联储作出了一个重要决策：将联邦基金利率的目标区间从原先的4.75%至5.0%调整至更为宽松的4.5%至4.75%，降幅达到了25个基点，多头资金“重获新生”，原油及美股反弹，国内市场伴随着一系列稳增长、扩内需的财政政策、货币政策、金融政策密集推出，众多外资机构纷纷看好中国资产，并通过各种方式加大了对中国资产的配置，中国资产吸引力进一步增强，镍价跟涨热潮涌动，一度反弹至13.1万关口，随后在特朗普交易及政策预期影响下，美元延续高位波动，大宗商品整体承压，月中询，镍价探底跌破12.5关口，随后镍价维持区间震荡波动，静待新驱动力量的浮现；在精炼镍供应过剩及伦镍大幅累库节奏下，镍矿价格坚挺，镍生铁及硫酸镍价格保持弱稳行情，供过于求局面主导，预计未来镍价将呈上有压力、下有支撑的震荡行情，关注支撑位126000万，及阻力位126500万区间表现。

　　供应面宽松依旧：印尼政府近期批准了2.72亿湿吨的RKAB开采配额，以稳定市场供应。不过，由于审批流程延误，部分冶炼厂转而从菲律宾进口镍矿石。目前，印尼的镍矿供应相对紧张，导致国内市场价格上升。然而，随着RKAB审批工作的推进以及菲律宾镍矿进口量的增加，预计12月份内贸升水将有所下降。在精炼镍方面，11月份产量达到3.12万吨，环比增长1.79%，同比增长达35.37%。尽管镍矿砂及其精矿进口量有所减少，但港口库存却持续攀升至历史最高水平，表明整体供应依然充足。考虑到当前正处于消费淡季，加之全球库存累积的趋势，中长期来看，镍价可能会面临下行的压力。月末海外交仓力度可能更强，阶段内精炼镍过剩仍待清局面。需求面逢低采购：镍是一种有光泽的金属，主要广泛应用于不锈钢、电池材料及合金等领域，随着季节的转换，不锈钢行业产量增长，但需求减弱。11月因天气转冷，部分室外工程暂停，采购和订单减少。电镀和合金消费保持稳定，军工和轮船等合金需求尚可，逢低采买，刚需承接。但下游三元材料市场的补库需求并不旺盛。硫酸镍价格小幅下滑，反映出新能源汽车对镍的需求增长有限。虽然新能源汽车消费前景看好，但由于三元材料的备货需求提前释放以及磷酸铁锂技术的应用占比增加，镍需求的拉动效果相对温和。

　　二、伦敦期货镍走势

　　聚焦伦镍市场：11月伦镍价格在经历了多次波动后冲高，再度探底后区间震荡波动。美国大选结果出炉后，在11月的利率决策会议上，美国联邦储备系统（美联储）采取了较为审慎的措施，决定小幅降息。经过两天的讨论，美联储全体成员达成共识，将联邦基金利率的目标范围从先前的4.50%至4.75%降低25个基点，新的利率目标区间调整为4.25%至4.50%。市场对新政府的政策预期导致美元指数走强，对全球市场情绪产生扰动。受到美国经济数据超预期、美联储降息预期降温以及美国大选尘埃落定的提振，美元整体呈现出强势上涨的走势，11月初以来美元指数连续三周上涨，尤其是11月22日，美元指数DXY快速拉升，成功突破108，创下两年来的新高，日内涨幅接近1%。继美联储会议纪要显示“渐进式降息”后，美国公布10月份PCE价格指数环比增长0.2%，符合市场预期，市场看好12月美联储降息的前景，宏观面多空交织，经济仍性于通胀并存，投资者静候12月货币政策落地，基本面暂无显著变动，镍市过剩格局及伦镍大幅累库压力犹存，预计短期内伦镍将延续区间低位盘整，关注区间15800-16000美元之间波动情况。

　　三、伦镍月库存情况

　　本月伦镍库存经历了一定的波动，整体呈现增加趋势，月末涨幅更加明显，基本面延续过剩格局，LME累库明显，矿端支撑存在减弱预期，镍价上方空间始终有限；

　　镍价后市展望

　　随着年关的钟声渐渐敲响，全球经济的脉搏在多重因素的交织下跳动，美联储的降息决策及其对未来经济和通胀的预期调整，将继续影响全球经济和金融市场，美元的震荡行情如同金融市场的即兴演奏，经历了高位的辉煌后，现在正徘徊在55日均线和150整数关口的双重支撑线上。市场参与者们屏息以待，警惕着美元下破105关口的潜在变奏，这可能成为影响全球资本流动和新兴市场的不和谐音符。

　　国内市场，随着一揽子增量政策效果不断显现，市场活力得到增强，企业、消费者、投资者信心都有所提升。宏观面与基本面暂时静待政策导向，镍价有止跌机会，但在过剩格局及伦镍累压压制下，反弹动力依旧不足。预计镍价后市震荡筑底后再上涨，但存在风险因素，12月沪镍主力波动区间参考在124000-140000元/吨之间，操作策略：重视风控管理，择机逢低适量备货思路。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）

　　一次内幕交易，数年有期徒刑。面对牢狱之灾，董某、袁某悔恨不已。

　　经北京市检察机关抗诉，法院对董某、袁某内幕交易案作出终审判决，二人均被判实刑。

　　从企业负责人、上市公司高管到身陷囹圄，二人的故事着实令人唏嘘。

　　突击买股获利400余万元

　　2016年，袁某在北京甲公司担任财务总监一职。这一年，公司发生了一件大事。

　　当年8月，北京甲公司启动收购乙公司100%股权的重大资产重组事项。经中国证监会认定，这一重大资产重组事项属于证券法规定的内幕信息。该内幕信息的形成不晚于2016年8月，公开于2017年1月19日。作为公司财务总监，袁某自始参与该项重大资产重组项目，属该内幕信息知情人。

　　然而，袁某产生了私心，希望可以凭借掌握的内幕信息大赚一笔。于是，2016年8月至9月间，袁某将内幕信息泄露给了其好友某小微企业负责人董某。两人一拍即合，约定共同出资、由董某负责操作交易甲公司股票，其中，袁某出资300万元。

　　自此，短短几周内，董某开始了筹集资金的疯狂之旅。他先是突击开立证券账户，并在短时间内转入大量资金用于购买甲公司股票，同时又不计成本地抛售其他股票，用获得的资金购买甲公司股票。此外，他还通过股权质押融资的方式获得近百万元，并将这笔钱购买甲公司股票。

　　经调查，2016年10月17日至12月29日，董某使用本人及其父亲、岳母的证券账户买入甲公司股票共计53万余股，成交金额高达2333万余元，获利408万余元。其中，袁某实际获利9万元。

　　可是，世上没有不透风的墙。中国证监会察觉到上述异常交易后，决定对董某立案调查。

　　此时，董某、袁某二人已是心惊胆战，害怕他们内幕交易一事被发现。于是，二人决定倒签《借款协议》，表明这笔钱是董某借的，到期后要付清利息。

　　然而在事实面前，任何的掩饰都无济于事。2021年12月，中国证监会对董某内幕交易违法行为作出行政处罚决定，责令董某依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以两倍罚款。同时，将董某涉嫌内幕交易线索移送至公安机关。

　　2022年9月，公安机关将董某、袁某抓获归案。2023年1月，该案被移送检察机关审查起诉，北京市检察院第三分院（下称“北京市检三分院”）开始介入此案办理。

　　全面审查起诉依法严惩证券犯罪

　　为何此案会交由北京市检三分院办理？这就不得不提及检察机关证券期货犯罪办案基地。

　　2018年12月，最高人民检察院决定在北京、上海、天津、重庆、辽宁、深圳、青岛七地设立检察机关证券期货犯罪办案基地。次年3月，在北京市检察院的统一部署下，北京市检三分院成立证券期货犯罪专业化办案部门，承担起“检察机关证券期货犯罪办案基地（北京）”建设任务。

　　时间来到2021年12月，北京市高级法院、北京市检察院、北京市公安局联合印发《关于证券期货犯罪案件集中管辖的意见》，正式明确了北京市检三分院集中管辖北京市辖区内证券期货犯罪的审查批准逮捕和审查起诉案件。

　　“在公安机关侦查阶段，袁某已认罪认罚，但董某一直不承认非法获取内幕信息。案件进入审查起诉阶段，董某起初也仍不认罪。”北京市检三分院证券期货犯罪检察部门检察官黎涛告诉记者。

　　面对董某拒不认罪，北京市检三分院认真审查。“在案证据表明，董某进行的与该案内幕信息有关的证券交易明显异常。他不仅突击开户，借钱买股票，而且还借他人账户买卖，三个账户在内幕信息敏感期内大量买入同一只股票，买入时间点敏感，交易明显异常。”黎涛说，种种迹象表明，董某交易意愿强烈，交易活动与内幕信息高度吻合，其否认非法获取内幕信息的辩解根本站不住脚。

　　证据面前，董某的心理防线逐渐被击溃。经过检察官释法说理，他终于交代了主要犯罪事实，并自愿认罪认罚。

　　2023年2月，北京市检三分院对董某、袁某依法提起公诉。2023年4月，法院公开开庭审理此案。法庭审理期间，袁某提供了侦破其他案件的重要线索，经查证属实，其被认定具有立功表现。

　　法院审理认为，被告人董某从被告人袁某处非法获取证券交易内幕信息，在该内幕信息尚未公开前，从事与该内幕信息有关的证券交易。被告人袁某作为证券交易内幕信息的知情人员，在该内幕信息尚未公开前，向被告人董某泄露该内幕信息后，向其提供资金用于从事与该内幕信息有关的证券交易，二被告人的行为均已构成内幕交易罪，且系共同犯罪，情节特别严重，依法均应予以严惩。袁某的泄露内幕信息行为被内幕交易行为所吸收，不另外单独构成泄露内幕信息罪。鉴于被告人袁某在侦查阶段如实供述主要犯罪事实，自愿认罪认罚，退缴全部违法所得，且提供侦破其他案件的重要线索，有立功表现，决定对其减轻处罚，并适用缓刑。

　　2023年8月，法院作出判决，认定董某、袁某犯内幕交易罪，判处董某有期徒刑五年六个月，并处罚金600万元；判处袁某有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金100万元。

　　抗诉后缓刑改实刑

　　“我们认为对袁某在减轻处罚的基础上适用缓刑，并不妥当。我国刑法对宣告缓刑的条件有明确规定，对于被判处拘役或三年以下有期徒刑的被告人，若其犯罪情节较轻、有悔罪表现、没有再犯罪的危险，并且宣告缓刑对所居住社区没有重大不良影响，可以宣告缓刑。袁某是上市公司高管，主动泄露内幕信息并出资交易涉案股票，系犯意的提起者，主观恶性大，不符合宣告缓刑的条件。”黎涛告诉记者。

　　在全面审查案件事实、情节后，北京市检三分院认为一审判决对袁某适用缓刑，属于法律适用错误，决定提出抗诉。

　　北京市检察院经审查，和北京市检三分院协同联动，共同分析研判抗诉的必要性和抗诉要点。

　　“袁某犯罪数额高达2333万余元，根据刑法规定，属于犯罪情节特别严重。同时，袁某是法定内幕信息知情人，在共同犯罪中起重要作用，鉴于其具有认罪认罚、立功、退赃等法定和酌定量刑情节，应对其减轻处罚，但不能认定其犯罪情节较轻，从而对其适用缓刑。”北京市检察院经济犯罪检察部门检察官郑圣果认为，有必要对袁某的行为进行全面审查，随后审查发现袁某另涉嫌甲公司信息披露违法犯罪行为，社会危险性大，结合现有证据，该院也认为一审判决对袁某适用缓刑，属于法律适用错误，确有抗诉必要，决定支持抗诉。

　　北京市检察院和北京市检三分院充分发挥检察一体化优势，提出抗诉后，两级检察院积极沟通，共同进行类案法律检索、提炼抗诉理由，针对适用缓刑错误开展充分的研究论证。

　　“上市公司‘董监高’对忠实义务置若罔闻的履职态度是引发内幕交易犯罪的内在原因。该案中，袁某作为上市公司的高管，主动将履职中获知的内幕信息泄露给董某，是共同犯罪中的犯意提起者。”郑圣果说，袁某不仅是法定内幕信息知情人，而且还是内幕信息的泄露源头，对其应当严格把握从宽幅度。此外，在中国证监会调查期间，袁某还与董某订立攻守同盟，采取虚构借款事实和伪造借款协议的方式对抗行政调查，亦说明其主观恶性较深，对其适用缓刑，不符合罪责刑相适应原则。

　　“在案件办理过程中，我们也充分运用大数据手段查证袁某是否存在遗漏的违法犯罪事实。被告人袁某能否适用缓刑的关键在于对其社会危险性的判断。因此，我们围绕袁某及其目前所在公司是否存在其他违法犯罪行为检索了大量公开信息。”郑圣果告诉记者，通过数据筛查发现，在该案一审阶段，袁某因信息披露违法行为被中国证监会行政处罚，但其本人并未交代该事实。

　　经进一步核查发现，袁某上述涉嫌违规披露、不披露重要信息的违法犯罪事实于2023年12月（二审期间）被北京市公安局立案侦查，相关遗漏犯罪事实有待进一步侦查和追诉。“二审案件办理期间，我们依法调取了中国证监会行政处罚书等证据材料。正是这些材料为成功抗诉打下了坚实基础。”郑圣果如是说。

　　2024年1月，法院作出终审判决，确认了检察机关调取并出示的行政处罚决定书等新证据，认定袁某实施除该案认定的内幕交易罪外，还存在被行政处罚的行政违法行为，其具有一定的社会危险性，综合考虑董某与袁某内幕交易行为的社会危害程度，改判袁某有期徒刑二年六个月，并处罚金100万元。

　　（原标题：《想靠内幕交易大赚一笔，结果……》）