美股10月反常平静

　　4日，金融市场以谨慎的基调开局。由于日本放假，4日亚洲股市交易清淡，MSCI（除日本外）亚太地区广泛股票指数上涨0.7%，从11月1日的五周低点回升。美国三大股指期货下跌，纳斯达克期货下跌0.11%，标普500指数期货下跌0.14%。

　　对于市场来说，今年是一个反常的选举年。在分析标普500指数的平均盘中交易区间后，卡森集团（Carson Group）首席市场策略师德崔克（Ryan Detrick）发现，刚刚过去的10 月，是过去50年选举前波动性第二低的月份。投资公司Bespoke Investment Group的研究显示，标普500指数截至10月底的年内回报率为20%，创下1932年以来最佳选举年走势。

　　不少分析师和交易员对今年的大选选择“作壁上观”。其中一些认为今年的选举结果异常难以预测。交易平台JonesTrading的股票销售交易员兼宏观策略师鲁兹（Dave Lutz）直言：“过去的民意调查一直错得离谱，根本看不出谁会赢。”资产管理公司Wealth Alliance总裁兼董事总经理迪通（Eric Diton）也表示：“我们不会为选举结果提前建仓，因为这就像抛硬币一样，下注没有意义。”

　　一些分析师则认为，事件本身结果不那么重要，尘埃落定对于市场就是最大的利好。研究机构Yardeni Research 首席市场策略师维勒斯坦（Eric Wallerstein）称：“我认为市场对哈里斯当选的反应会很好，我认为市场对特朗普当选的反应也会很好。美股并没有真正为任何总统胜选进行定价。”富兰克林邓普顿的首席市场策略师多维（Stephen Dover）也称，市场的关注点可能只是渡过事件本身，“无论结果如何，只要选举结果尘埃落定，就会带来积极影响。”

　　不过，选举日前后，仍被市场视为风险时期。大多数交易员认为本周市场将出现波动，并且波动可能很大，因为有争议的选举结果极有可能将投票结果拖后数周甚至数月。基于此，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在过去四个交易日攀升至20以上，这一“恐慌指数”上一次达到如此高水平，还要追溯到2021年3月。券商Baird的市场策略师安东内利（Michael Antonelli）表示，此次大选最大的短期风险点在于，“我们根本无法预判谁会是赢家”。

　　资管机构Northern Trust的全球资产配置首席投资官巴哈古纳（Anwiti Bahuguna）也称：“投资者需要考虑挥之不去的大选风险。由于投机性太强，交易员现在甚至无法建仓，交易员也不知道两位候选人的哪些政策提案会在国会获得通过。”

　　投资者削减“特朗普交易”

　　担忧情绪还使得投资者削减了此前热门的“特朗普交易”押注。交易商IG Markets的市场分析师萨卡摩尔（Tony Sycamore）表示，“上周初，我们预计共和党大获全胜的可能性约为48%。而根据Polymarket的数据，今早这一概率已降至36%左右。共和党大获全胜的可能性已显著降低，结果变得更为不确定。因此，美元、美债等‘特朗普交易’已开始部分退场。”

　　此前，分析人士认为，特朗普的移民、减税和关税政策将对通胀、美债收益率和美元造成上行压力，因而比起美股，长期以来，美元、美债被视为投资者对“特朗普交易”的更主要押注。而上周，美元指数创下自9月底以来的最大跌幅，美元对所有十国集团（G10）货币均录得下跌。日元和离岸人民币等亚太区货币也对美元录得上涨。彭博美元现货指数4日亚太交易时段续跌0.5%，美国国债现货交易因日本假期休市，但美债期货已上涨10个基点。

　　值得一提的是，市场对“特朗普交易”中美债部分的押注，或许会出现反转。作为特朗普重要盟友的特斯拉CEO马斯克近期在纽约麦迪逊广场花园的一场特朗普集会上，首次提出如果特朗普再度执政，美国联邦支出可能削减2万亿美元的可能性。特朗普的其他盟友似乎也开始支持这一计划。这种对大幅削减开支的开放态度也会影响 “特朗普交易”中对美国国债的看空押注。

　　麦格理的全球策略师维兹曼（Thierry Wizman）在最近的一份备忘录中写道：“为什么美国国债收益率走低？因为有报道称特朗普可能会支持大幅削减财政支出。如果这一举措成真，‘特朗普交易’的方向可能会发生逆转，美债收益率可能下降。”他补充称：“或许现在是战术性获利了结或平仓美国国债空头头寸的时机。当然，如果特朗普真的赢得大选，接下来他会任命谁进入内阁将对市场影响重大。”

　　现金为王

　　本周除了美国大选即将尘埃落定，选举日之后的周四，也就是11月7日，美联储也将公布11月利率决议。

　　鲁兹坦言，这也是他为何没有专门针对大选建仓的原因。相应地，他更建议投资者“持有一些现金”，以便在任何短期机会出现时进行配置。综合考虑选举结果和议息结果，有些个股或行业可能会作出短期反应，届时才是建仓的好时机。财富管理公司Blanke Schein Wealth Management的首席投资官希恩（Robert Schein）也透露，在大选前，他已将现金等价物持有量从通常的5%提高到10%。他的策略是，当结果不可避免地引发至少部分市场的波动时，随时准备大举买入资产。

　　衍生品分析公司Asym 500的创始人费什曼（Rocky Fishman）表示，期权市场数据显示，交易员仍保持守势，以高于正常水平的现金用于防范快速抛售。除了美国大选，这在一定程度上也受到未来几天一系列其他事件的推动，包括美联储的利率决议、企业财报和通胀数据。

　　现年55岁的陈辉是从太保财险的分公司起步，一步一个脚印，逐渐走到了总公司的核心位置。资料显示，陈辉1969年2月出生，大学学历，硕士学位，会计师职称。在加入太保之前，陈曾任职于北京市煤炭总公司。进入太保财险后，他先后担任过北京分公司总助和副总经理、河北分公司总经理，积累了丰富的地方管理经验。此后，他更是凭借出色的表现，升任总公司人力资源部总经理和人力资源总监。

　　今年4月，陈辉获批出任公司合规负责人，并兼任首席风险官。仅时隔6个月，随着公司董事长顾越卸任党委书记，曾义卸任总经理，陈辉便挑起大梁，出任太保财险党委书记、临时负责人职务。

　　如今，太保集团高层任命逻辑正在由“党委领导下的董事长负责制”向“党委领导下的总经理负责制”过渡。在不久前，太保集团旗下寿险子公司——太保寿险也已完成这一任命转变，目前该司的党委书记、总经理同样由李劲松“一肩挑”。

　　业内人士指出，在党委书记总经理“一肩挑”的模式下，会进一步强调总经理的也业务能力。“陈辉和李劲松的职业生涯轨迹，均是从子公司的分公司做起，逐步晋升为分公司总经理，并最终进入总公司担任高管。通过在分公司的历练，能够锻炼和加强专业素养、洞察力、沟通协调等能力，同时也更全面地了解自己本公司的业务，能够为企业的发展指明方向。“

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　　年内管理层变动频繁

　　接盘太保香港人事同步调整

　　事实上，在太保集团新一轮的排兵布阵下，年内太保财险高管层变动颇为频繁。《险企高参》通过梳理该司年内三个季度偿付能力报告发现，年内太保财险共经历6起人事变阵，包括总经理、副总经理、总经理助理、首席风险官等在内。

　　今年一季度，张东卸任副总经理、合规负责人及首席风险官，合规负责人、首席风险官两个职务由陈辉接棒。

　　步入下半年，公司高管呈现出密集变动趋势。

　　截至三季度报告期末，太保财险原总经理曾义卸任，陈辉出任临时负责人，同时公司又新添一名副总经理李超。在总经理助理层面则呈现出“两进一出”。总经理助理陶蕾调任太保寿险，而黄垚、叶明满新聘为总经理助理。

　　此外，在太保财险的人事调整中，太保香港的人事布局也同步进行了调整。

　　12月3日，太保财险受让了太保香港的全部股份。在此背景下，原太保财险党委副书记、总经理曾义转任太保香港董事长。

　　随着人事变动的尘埃落定，太保财险现任领导班子由12名高管组成。包括董事长顾越，总经理陈辉（兼任党委书记、合规负责人、首席风险官），副总经理宋建国、陈森（兼任总精算师、财务负责人）、张渝、苏占伟、李超，总经理助理黄垚、武博、郁宝玉、叶明满，审计责任人陈英杰。

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　　前三季度净利增超30%

　　车险业务增速回暖

　　在人事变动的同时，太保财险的业绩表现出色。

　　截至今年11月末，太保财险累计原保险保费收入为人民币1870.33亿元，同比增长7.0%，延续业绩增长态势。

　　今年前三季度，太保财险的财务表现呈现出稳健增长的态势。总资产突破2298亿元，保险服务收入达到1452.02亿元，同比增长4.1%；原保费收入更是达到了1598.19亿元，同比增长7.7%。净利润层面，前三季度太保财险实现净利润59亿元，较去年同期增加了13.9亿元，同比增超30%。

　　在投资收益方面，太保财险同样表现出色。今年1至9月期间，公司合并口径下的利息收入为36.05亿元，虽然同比下降12%，但投资收益却达到了11.53亿元，同比增长26%；公允价值变动损益更是达到了19.31亿元，同比暴增2530%。这些投资收益的大幅增长，为太保财险的净利润增长提供了有力支撑。

　　在太保财险的业务结构中，车险业务一直占据重要地位。今年前三季度，太保财险的车险原保险保费收入为781.31亿元，同比增长3.3%。虽然增速相对平缓，但车险业务已经呈现出稳步复苏的迹象。

　　从签单保费口径来看，太保财险今年前三季度的车险保费增速为3.26%，单季增速分别为2.24%、3.31%、4.26%。尽管增速仍然较低，但可以看出车险业务正在逐渐走出低谷，呈现出一定的复苏势头。

　　与车险业务相比，太保财险的非车险业务增长更为迅猛。今年前三季度，非车险原保险保费收入达到816.88亿元，同比增长12.2%。太保财险业务结构不断调整优化，在非车险业务中，家庭财产险表现尤为突出。今年前三季度，家庭财产险保费收入达到54.3亿元，跃升至太保财险前五大险种之列，而曾经的保证保险已跌出榜单。

　　太保财险在非车险领域的增长势头不仅体现在保费收入上，还体现在业务种类的拓展上。责任保险、健康险、企财险等险种均实现了两位数的增长率，农业保险也以7.77%的增速稳健前行。这些非车险业务的快速增长，为太保财险的业务多元化和可持续发展提供了有力支撑。

　　然而，在业绩增长的背后，太保财险也面临着一些挑战和风险。今年第三季度，太保财险遭受了台风灾害的严重冲击。根据2024年第三季度的偿付能力报告，公司前三大赔付事项均与风灾紧密相关。其中，摩羯台风带来的赔付金额高达16.89亿元，贝碧嘉台风的赔付金额也达到了8.04亿元。这些巨额赔付对太保财险的财务状况产生了不小的影响。今年第三季度单季的综合成本率为101.6%，相较于上半年的97.1%，增长了4.5个百分点。尽管有再保险的分担，但这些赔付压力仍然不容忽视。

　　公告显示，上述市场主体未经国务院银行业监督管理机构批准，未取得国务院银行业监督管理机构颁发的《金融许可证》，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第十九条、《信托公司管理办法》第七条等相关规定，依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十四条、《信托公司管理办法》第五十八条对上述涉事主体予以取缔。

　　《金融时报》记者了解到，《信托公司管理办法》第七条显示，设立信托公司，应当经中国银行业监督管理委员会批准，并领取金融许可证。未经中国银行业监督管理委员会批准，任何单位和个人不得经营信托业务，任何经营单位不得在其名称中使用“信托公司”字样。法律法规另有规定的除外。

　　因此，虽然上述四家被取缔公司名称（含曾用名）中均带有“信托”二字。但是根据《信托公司管理办法》第五十八条，未经中国银行业监督管理委员会批准，擅自设立信托公司的，由中国银行业监督管理委员会依法予以取缔。

　　根据中国信托业协会发布的《2024年度上半年中国信托业发展评析》，截至2024年2季度末，现有67家信托公司，信托资产规模余额为27万亿元。

　　近年来，信托行业“李鬼”频出。年内，多家信托公司如西藏信托、上海国际信托、国民信托、天津信托和陕国投信托等发布公告进行维权，并提醒广大客户及交易对手提高警惕，谨防受骗。

　　具体来看，不法分子的惯用手段包括通过某些网站和平台公开宣传某公司的信托产品信息，并诱导投资者添加私人联系方式；冒用信托公司名义，诱导投资者添加腾讯QQ号码办理“清退”“结清”“兑付”等业务实施诈骗等。

　　今年6月，国家金融监督管理总局发布《风险提示：提高警惕 增强防骗反诈能力》的公告，提到了伪造文件、代为处理产品、虚假处理产品是三大惯用实施诈骗的手段。

　　监管部门提示，对来源不明“文件”以及非官方渠道发布的“通知”，消费者要仔细辨别，对不能识别的，要及时与金融机构或监管部门进行确认。同时提示广大消费者，监管部门不直接办理金融业务，也不会和消费者直接发生资金往来。同时要注意合法维权，如果遭受诈骗或者发现违法犯罪线索，应第一时间向公安机关报案，配合公安机关调查，尽力挽回损失。

　　对于投资者如何辨别信托“李鬼”，有业内人士建议，投资者在认购信托产品时，应仔细查看信托合同，确认募集账户是否包含“信托”二字。此外，在面对违约等风险事件时，投资者需要保持冷静，通过信托公司官方渠道获取准确信息，切不可轻信不明来源的小道消息。另外，信托公司也应加强内部管理，提高风险防范能力，积极加强与监管机构的沟通和协作，共同打击不法分子的违法行为。

　　记者梳理了67家信托公司全称，温馨提醒大家注意辨别。

　　此前，曹佩凤于2024年8月2日收到中国证监会下发的立案告知书，因其涉嫌内幕交易、短线交易，中国证监会决定对曹佩凤立案。

　　此次告知书显示，曹佩凤两次利用第三方账户内幕交易自家股票，但整体实际上出现亏损。另外，操作过程中其还出现短线交易甬金股份的情况。两项违法违规合并，曹佩凤最终被警告，合计没收违法所得54.91万元，并处以584.5万元罚款。

　　两次筹划回购股票

　　公开前形成内幕消息

　　经查明，2022年10月20日至24日期间，甬金股份实际控制人、时任董事长虞纪群向公司时任董事会秘书兼财务总监申素贞提出公司回购股份的想法；申素贞开展政策咨询、方案设计等工作。

　　2022年10月25日上午，虞纪群通过微信收到申素贞反馈公司回购股份具有可行性，同意由相关专业人员制定具体方案。

　　2022年10月31日收盘后，甬金股份股票价格达到“为维护公司价值及股东利益所必需”进行股份回购的条件，公司决定启动股份回购计划。

　　2022年11月2日，公司与相关业务团队召开会议，会议确定了回购方案中包括用途、金额、期限、价格、资金来源等主要事项，参会人员包括公司虞纪群、申素贞等。

　　2022年11月3日15：00，公司召开第五届董事会第二十八次会议，审议通过了回购方案的相关内容。

　　2022年11月3日晚间，甬金股份发布《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》，称公司拟以自有资金回购公司股份，回购股份总金额不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格不超过43.43元/股。

　　甬金股份回购股份事项，属于《证券法》等规定的重大事件，公开前属于《证券法》规定的内幕信息（下称内幕信息一）。内幕信息一的敏感期起点不晚于2022年10月25日，公开于2022年11月3日晚间。虞纪群为内幕信息知情人，知悉内幕信息时间不晚于2022年10月25日。

　　首次回购不到一年，甬金股份再次筹划回购股票事宜。

　　2023年8月22日，虞纪群又与申素贞沟通商量公司回购股份事宜。当天申素贞安排公司时任证券事务代表程凯搜集市场案例，了解法规规定；申素贞测算可回购的金额规模。

　　2023年8月24日，申素贞等人测算回购后公司整体负债率并汇报虞纪群后，程凯按照监管要求拟定初步方案，报虞纪群确认后基本确定回购方案。

　　2023年8月25日下午，程凯通过公司邮箱和微信工作群向公司全体董事、监事、高级管理人员发送第五届董事会第四十三次会议通知，接收通知的人员包括虞纪群、时任董事曹佩凤等。

　　2023年8月28日上午，公司召开第五届董事会第四十三次会议，审议通过公司回购股份方案，参会人员包括虞纪群、曹佩凤等。

　　2023年8月28日晚间，甬金股份发布《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》，称公司拟以自有资金回购公司股份，回购股份总金额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过34.2元/股。

　　甬金股份该次回购股份事项，同样属于《证券法》等规定的重大事件，公开前属于《证券法》的内幕信息（下称内幕信息二）。内幕信息二的敏感期起点不晚于2023年8月22日，公开于2023年8月28日晚间。虞纪群、曹佩凤等人为内幕信息知情人，其中虞纪群知悉时间不晚于2023年8月22日；曹佩凤知悉时间不晚于2023年8月25日。

　　曹佩凤控制多个第三方账户

　　内幕交易、短线交易甬金股份

　　曹佩凤与虞纪群系夫妻，同为甬金股份实际控制人，沟通联络频繁，关系密切。内幕信息敏感期内，曹佩凤控制并操作多个第三方证券账户交易“甬金股份”股票，包括“张**”证券账户、“钱*”证券账户、“郑**”证券账户。

　　内幕信息一敏感期内，曹佩凤控制使用“张**”“郑**”证券账户，累计买入“甬金股份”12.24万股，成交金额为301.34万元。截至2024年8月27日，共卖出11.74万股，经计算，盈利54.91万元（含账面盈亏）。

　　内幕信息二敏感期内，曹佩凤控制使用“张**”“钱*”“郑**”证券账户，累计买入“甬金股份”40.55万股，成交金额为819.17万元。截至2024年8月27日，共卖出40.25万股，经计算，亏损66.63万元（含账面盈亏）。

　　调查期间，曹佩凤对其交易“甬金股份”股票的理由、时点选择等均未能做出合理解释，其提供的理由均无法作为阻却其内幕交易的抗辩事由。

　　除了内幕交易，曹佩凤还短线交易“甬金股份”股票。2020年9月11日至2023年3月6日期间，曹佩凤控制并操作“张**”“钱*”“郑*”证券账户交易“甬金股份”股票，存在在买入后六个月内卖出，或在卖出后六个月内买入的行为。经计算，前述期间内（扣除内幕交易），曹佩凤共买入“甬金股份”股票46.9万股，成交金额为1489.34万元；卖出“甬金股份”股票27.5万股，卖出金额1141.65万元。

　　根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，浙江证监局拟决定：

　　一、对于第一次内幕交易行为，依据《证券法》规定，责令曹佩凤依法处理非法持有的证券，没收违法所得54.91万元，并处以274.58万元罚款。

　　二、对于第二次内幕交易行为，依据《证券法》规定，责令曹佩凤依法处理非法持有的证券，并处以250万元罚款。

　　三、对于短线交易行为，依据《证券法》规定，对曹佩凤给予警告，并处以60万元罚款。

　　综合以上三项，浙江证监局拟决定：责令曹佩凤依法处理非法持有的证券，对曹佩凤给予警告，没收违法所得54.91万元，并处以584.58万元罚款。

　　甬金股份：不会对公司日常经营造成影响

　　甬金股份在公告中表示，上述《行政处罚事先告知书》的事项内容仅涉及公司实际控制人曹佩凤个人，与公司的日常经营管理、业务开展无关，不会对公司日常经营、业务及财务状况造成影响。

　　甬金股份创立于2003年8月，2019年12月在上交所主板上市，主营业务为冷轧不锈钢板带的研发、生产、销售和服务，产品覆盖精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带两大领域，应用于电子信息、家用电器、医疗器械、环保化工、汽车交通等行业领域。

　　甬金股份上市以来业绩整体表现尚算稳健。2024年前三季度，公司实现营业收入309.41亿元，同比增长12.18%，实现归母净利润5.84亿元，同比增长85.12%，经营活动产生的现金流量净额为4.4亿元，同比增长147.87%。

　　截至12月5日收盘，甬金股份市值约为70亿元。

　　4月27日，海南椰岛曾发布公告称，公司自查发现下属公司出纳林某某通过欺瞒、隐匿财务秘钥，篡改审批文件、对账单等方式，侵占单位资金1986.11万元，公司被非法侵占尚未追回的资金约1897.41万元。

　　为弥补该事项对公司及股东造成损失，公司第二大股东全德能源主动担当，向海南椰岛出具《债务豁免通知函》，豁免截至2023年12月31日对公司的借款本金及利息1897.41万元，全额弥补因该事项对上市公司造成的资金损失，因此该事件不会对公司造成资金及净资产的损失。

　　公告显示，近日，法院对上述违法犯罪行为作出一审判决，被告人林某某犯挪用资金罪，被判处有期徒刑六年；责令被告人林某某在判决生效之日起十日内退还被害单位经济损失1897.41万元；查封在案的海南省海口市琼山区某某花园房产一套，由扣押机关依法处理。   

　　海南椰岛表示，公司股东全德能源已以债权豁免方式全额弥补公司全部被侵占资金1897.41万元，此事件没有对公司造成资金及净资产的损失。被侵占尚未追回的资金1897.41万元，公司已在2023年度全额计提损失，减少公司2023年度利润总额1897.41万元。

　　依据本次法院判决，林某某应当退还被害单位经济损失1897.41万元，但因林某某偿还能力存在不确定性，因此对公司未来损益影响构成不确定性。

　　已连续3年亏损

　　除了内控问题外，近年来海南椰岛的经营情况同样堪忧。

　　12月3日，海南椰岛发布公告称，公司2024年三季报显示，2024年前三季度实现营业收入1.63亿元，实现归属于上市公司股东净利润为-1010.93万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1876.56万元。   

　　根据相关规定，若公司2024年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，公司将会在2024年度报告披露后被实施退市风险警示。

　　此外，公司净利润已连续三年亏损，截至2024年第三季度末资产负债率为75.69%。结合目前公司经营亏损情况，以及相关诉讼已生效判决待支付金额较大，目前公司资金流动性趋紧。

　　截至12月9日收盘，海南椰岛报9.52元，总市值为43亿元。