里亚布科夫称，军事升级风险不应被低估，并表示美国政府“明显无法真正意识到莫斯科不能无限制地被施压”。

　　“总会有一刻，除了诉诸更强大的军事手段外，我们别无选择。”里亚布科夫提到，并表示升级不太可能“立即”发生，但“（这种）趋势是存在的”。

　　此外，CNN称，里亚布科夫还表示，即使在“冷战高峰期”，目前地缘政治紧张局势也闻所未闻。而这场冲突并没有“神奇的解决方案”，西方，特别是美国，缺乏常识与克制，且“似乎低估了俄罗斯捍卫核心国家安全利益的决心”。

　　雅迪控股（01585）早盘上涨6.85%，现报12.80港元，成交额1.02亿港元。

　　12月10日，雅迪科技集团宣布，雅迪电动车全球累计销量超一亿台。雅迪官方表示，雅迪电动两轮车连续七年全球销量第一，出口全球100个国家，研发人员超1000人。

　　公告还显示，一鸣食品合伙企业心悦、鸣牛、诚悦已授权在未来三个月内出售不超过一鸣食品总股本1%的股票。同时由于心悦、鸣牛、诚悦三家合伙企业不是控股股东及其一致行动人，无减持预披露的义务，三家企业合伙人承诺不参与减持及所得分配。

　　在连续10个交易日涨停后，一鸣食品股价涨至上市以来的最高点，12月9日，该公司股价再次涨停，收报26.22元/股，达到其2020年12月28日上市以来的最高点。

　　截至2024年12月9日，一鸣食品市盈率（TTM）为443.65倍，明显高于同期食品加工制造行业整体市盈率（TTM）26.73倍。

　　在此轮股价大涨期间，一鸣食品多次发布股价异动公告。近日发布的最新公告显示，截至公告披露日，一鸣食品基本面未发生重大变化，提醒广大投资者充分了解股票交易市场风险，理性决策、审慎投资。该公司同时提示，一鸣食品股票已连续10个交易日涨停，存在短期内大幅下跌的风险。

　　一鸣食品于1991年在浙江温州成立，其主营业务主要包括新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，产品类型涵盖乳品、烘焙食品以及其他食品，其中乳品是主打产品。

　　从销售模式上来看，一鸣食品主要是通过旗下“一鸣真鲜奶吧”连锁门店销售产品，该公司首创乳品与烘焙模式，“一鸣真鲜奶吧”门店在华东地区布局密度较高。2024年前三季度，一鸣食品来自直营门店和加盟门店的收入合计达到11.5亿元，占其总营收的55.8%。

　　2024年前三季度，一鸣食品实现营业收入20.58亿元，同比增长5.39%；归母净利润3690.63万元，同比增长4.13%。从店铺情况来看，今年前三季度其新开门店284家，同期关闭门店340家，期末门店总数降至2002家，较2023年底的2058家减少56家，门店扩张速度放缓。

　　在12月9日举行的业绩说明会上，一鸣食品表示，该公司在第三季度对直营门店主动进行的调整是暂时性的，主要从单店效率提升、位置优化去考虑。接下来，一鸣食品会持续在直营门店运营效率和位置优化上下功夫，提升直营门店单店产出。

　　此外，今年以来原奶市场不断跌价，一鸣食品表示对该公司利润影响有限。“由于一鸣食品自有奶源主要提供给公司特定产品使用，占比整体鲜奶采购量小。同时，由于乳制品行业竞争激烈，终端消费者鲜奶产品到手价有所下降，故鲜奶价格下降对一鸣食品整体产品毛利率有正向影响，但影响不大。”一鸣食品高管介绍称。

　　对于接下来的发展规划，一鸣食品在业绩会上表示，在条件允许的情况下，由原先预包装门店调整至现烤类型门店；同时会把门店位置进行优化，并从门店提升品质运营下功夫，在门店产品规划上，完善、提升与用户间的互动交流；在加盟招商上，持续加强在推广终端门店载体的招商曝光，完成全年预定目标。

　　此前在今年1月，一鸣食品董事长朱立科曾公开表示，2024年的重心是开店，希望在2024年保持一天开4家门店的速度，全年净增800家门店。同时，今年重点开拓的市场包括江苏北部、安徽、江西等区域，同时希望在华中地区有所突破。

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20241121】碳酸锂周报：需求分歧仍存

　　观点小结

　　核心观点：震荡  碳酸锂12月需求乐观预期基本落地，价格中枢上移，而市场对更为远期的需求的可见度较低，锂价后续走势仍然具备一定想象空间。在当前基于需求淡季不淡氛围下，建议空单谨慎持有。

　　现货价格：偏多  电池级碳酸锂现货价格上涨1550元/吨至7.54万元/吨。

　　月差：中性  关注1/3价差。

　　碳酸锂周度产量：偏空  上周国内碳酸锂产量环比增加742吨至14507吨。

　　进口锂矿价格：偏多  澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+45、+65美元/吨至845、840美元/吨。

　　国内锂矿价格：偏多 国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比+300元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比+85元/吨。

　　冶炼利润（外购辉石）：中性  生产利润环比+694元/吨至-637元/吨。

　　冶炼利润（外购云母）：中性  生产利润环比+1622元/吨至-4921元/吨。

　　三元利润：偏空  上周523型三元材料生产利润环比减少1800元/吨至-12925元/吨，811型生产利润环比见少225至-17050元/吨。

　　三元开工率：偏空 元开工环比微减至47.37%。

　　上游周度库存：偏多  上周冶炼厂库存环比减少1598吨至34152吨。

　　总库存（包括仓单）：偏多  上周总库存环比减少1670吨至109053吨。

　　平衡&展望

上周总结：上周碳酸锂价格波动加剧，周内需求淡季不淡、澳矿减产等信息冲击，锂价走势较“混乱”。供应端，碳酸锂周产环比增加，锂辉石、云母端补充盐湖减产缺口。需求端，正极材料11月产量暂无超预期调整，12月电池测需求向好已被计价，但正极侧补库仍显谨慎。整体来看，碳酸锂12月需求乐观预期基本落地，价格中枢上移，而市场对更为远期的需求的可见度较低，锂价后续走势仍然具备一定想象空间。在当前基于需求淡季不淡氛围下，建议空单谨慎持有。

　　碳酸锂价格：期价震荡上行

　　上周期价波动加大

上周碳酸锂期货走势震荡，LC2501合约开于76300元/吨，收于78300元/吨，周内高点87600元/吨，低点75550元/吨，周涨2.49%，周内振幅达15.77%。

上周需求淡季落空的边际利多发酵，叠加近期海外锂矿下调产量指引、裁员等信息释放较为集中，以及下游电池生产企业扩产计划给出远期边际向上驱动的预期，锂价顺势拉涨。

　　现货报价上涨  电/工价差环比收敛

价差方面，上周电/工碳价差环比收敛500至-3600元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差走扩3000至-11200元/吨。

　　锂矿：原料价格环比小幅走高

　　锂矿现货价格环比上涨

上周国内锂矿现货、进口锂矿价格上涨。其中：

国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别+210、+285、+300元/吨至2975、4425、5600元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别+100、+85元/吨至1030、1625元/吨。

进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别+30、+65、+70美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+45、+65美元/吨至845、840美元/吨。

　　中游：产量环比窄幅波动

　　产量环比增加

周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比增加742吨至14507吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别+404、+338、-15吨至7705、2638、2699吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别-160、+537、-5吨至2290、5202、1680吨；周度开工率环比增加1.5个百分点至43.6%（百川盈孚）。

月度产量方面，11月产量预计达63315吨，环比增3650吨、+6.1%，其中，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+2800、+870、-420、+400吨至35650、9830、11510、6325吨（SMM）。国内碳酸锂10月产量环比增加2145吨至59665吨，环比增4%，略高于月初预期。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+4700、-2410、-310、+165吨至32850、8960、11930、5925吨（SMM）。

　　外购锂矿生产成本环比走高 亏损窄幅震荡

外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）、锂云母精矿（Li_2O：2.5%）、磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比分别+2647、+1965、+1593.7、+1575元/吨至78008、79472、79337.5、82900元/吨，生产利润分别+694、+1622、+656.3、+675元/吨至-637、-4921、-2437.5、-6000元/吨。

　　集中注销月临近 关注仓单流向

总库存方面，上周碳酸锂库存环比减少1670吨至109053吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别-1598、-1473、+1400吨至34152、29508、45393吨。

注册仓单方面，截至11月15日，注册仓单共49719吨，较11月8日增加1760吨。

　　正极：谨慎补库

　　三元材料：库存稳定

上周三元材料价格有所回落，不同产品价格波动在-750元/吨至+290元/吨左右。

11月产量预计达55960吨，环比减少2810吨、-4.78%（SMM），关注后续实际需求的验证情况。

三元材料周度库存环比减少188吨至14133吨。

上周523型三元材料生产利润环比减少1800元/吨至-12925元/吨，811型生产利润环比见少225至-17050元/吨。

　　磷酸铁锂：库存持续累积 11月排产环比预计走高

上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别+800、+750、+850元/吨，库存环比增加3010吨至79970吨，厂库压力进一步加剧，然而11月产量环比未有显著减少，关注磷酸铁锂后续累库情况。

磷酸铁锂10月产量达260660吨，环比增加9320吨、+4%，高于月初预期。11月产量预计达279010吨，环比增加18350吨、+7%。

　　钴酸锂、锰酸锂11月排产环比预计下降

钴酸锂11月产量预计达7000吨，环比减少6.7%，开工率预计达50%，环比减少4个百分点。

锰酸锂11月产量预计达11907吨，环比减少753吨、-5.9%，开工率预计达42%，环比增加3个百分点。

　　来源：华尔街见闻

　　美国国债牛市趋平走势扩大，交易员继续削减对特朗普赢得美国总统大选前景的押注。美股盘前，英伟达涨2.9%，英特尔跌超2%，标普道琼斯指数公司表示，将英伟达纳入道琼斯工业平均指数，以取代英特尔。部分热门中概股盘前走高，小鹏汽车涨超5%，携程涨超2%。

　　美国选情历史性胶着，哈里斯意外在红色州爱荷华州领先特朗普，市场“特朗普交易”继续走弱，美元、比特币双双回落。

　　美元走弱对市场来说是一个关键信号，表明投资者可能正在减少对特朗普获胜的信心。“特朗普交易”的最显著特征是提高美国国债收益率和美元走强。此外，特朗普也支持加密货币。

　　周一，彭博美元指数一度跌近0.7%，创8月以来最大跌幅。美国国债牛市趋平走势扩大，交易员继续削减对特朗普赢得美国总统大选前景的押注，因有民调显示哈里斯在特朗普此前每次选举都获胜的艾奥瓦州领先。

　　美联储方面，货币市场维持对美联储周四降息22个基点、年底前降息44个基点的预期。

　　【19：18更新】

　　美国国债持续走高，美国10年期国债收益率下行10个基点至4.28%

　　【17：22更新】

　　部分热门中概股盘前走高，小鹏汽车涨超5%，携程涨超2%，阿里巴巴涨近1%。特朗普媒体科技集团盘前跌超6%。

　　【17：01更新】

　　美股盘前，英伟达涨2.9%，英特尔跌超2%，标普道琼斯指数公司表示，将英伟达纳入道琼斯工业平均指数，以取代英特尔。

　　【16：05更新】

　　欧股小幅低开，德国DAX30指数跌0.10%，英国富时100指数跌0.05%，法国CAC40指数跌0.13%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。

　　欧股十一罗汉波动不大，阿斯利康涨0.7%，阿斯麦、赛诺菲小幅下跌。

　　【14：30更新】

　　随着周二美国大选前的民调数据促使一些投资人减码所谓的特朗普交易，彭博美元指数一度下跌近0.7%，创8月以来最大跌幅，美国国债期货小幅走高。

　　美元兑G-10货币均下跌，其中挪威克朗和澳元一度升值超过0.6%。日元兑美元上涨0.7%，在岸人民币一度上涨0.6%，为8月初以来的最大涨幅。现在美元跌幅稍有收窄。

　　【13：55更新】

　　印度Nifty 50指数下跌2%，为10月3日以来最大跌幅。10月，外资抛售了价值104亿美元的印度股票，这是外资月度流出的最高纪录。

　　【08：15更新】

　　美元指数跌破104关口，目前报103.93。

　　比特币价格下跌，从上周的高点73500美元下跌超5%至68805美元。

　　值得一提，美元走弱对市场来说是一个关键信号，表明投资者可能正在减少对特朗普获胜的信心。“特朗普交易”的最显著特征是提高美国国债收益率和美元走强。此外，特朗普也支持加密货币。

　　据媒体报道，周六公布的一项备受关注的民意调查显示，美国副总统哈里斯在爱荷华州略微领先于前总统特朗普。分析人士认为，爱荷华州是一个非常坚定的红色州，两位候选人在最后的竞选中都没有把重点放在这里，预测者认为爱荷华州几乎没有逆转的可能。目前最新一批美国大选民调数据显示，哈里斯和特朗普之间没有明显优势。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。