长城汽车（02333）早盘上涨4.76%，现报13.20港元，成交额1.72亿港元。

　　国证国际发布研究报告称，给予长城汽车（02333）“买入”评级，看好长城汽车高质量的发展战略，其业绩在逐步提升，上调目标价至17港元。公司Q3实现营收508.3亿元，同比增长3%，环比增长5%，实现扣非归母净利润27.2亿元，同比下降11%，环比下降25%，Q3业绩符合预期。

　　周三，国际油价窄幅震荡，其中WTI原油主力收跌0.32%、布伦特原油主力收跌0.27%。

　　EIA公布数据显示，上周美国原油库存增加54.5万桶，而分析师此前预计为13.8万桶，同时，美国汽油库存增加210万桶，同样超过了90万桶的市场预期。同时，挪威国家石油公司表示此前因电力问题而停止的西欧最大油田已恢复全部生产。在需求相对疲弱，且供应担忧减弱的情况下，油价上行受限。综合来看，原油近期供需驱动有限，或将保持震荡状态。

　　值得注意的是，在乌军首次使用美制导弹对俄罗斯本土发起袭击之后，美国驻基辅大使馆宣布暂时关闭，原因是可能遭遇重大袭击。在此背景下，交易者应持续关注俄乌局势可能的新一轮升温而对油价产生的潜在支撑。

　　信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料

　　撰稿：姚涛

　　从业资格：F3082336

　　投资咨询资格：Z0018553

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　　12月7日，由中国期货业协会主办的第19届中国国际期货大会在深圳举办，广期所副总经理曹子海在交易所高层圆桌论坛上表示，2024年，广期所在品种运行、市场服务、风险防范、系统建设方面取得良好工作成效。

　　一是深耕新能源金属期货品种，工业硅、碳酸锂期货功能发挥效果显著，今年以来，工业硅期货和期权日均成交量47.11万手，累计成交额4.85万亿元，日均持仓量41.91万手；碳酸锂期货和期权日均成交量34.85万手，累计成交额5.18万亿元，日均持仓量50.61万手；在国际期货业协会（FIA）发布的2024年上半年全球交易所金属类期货期权成交量排名中，广期所工业硅期货位列全球第8名，增幅榜第3名；碳酸锂期货位列全球第20名。二是产业参与方面，一般法人客户数超过3.9万，工业硅期货一般法人客户持仓占比达40.72%，碳酸锂期货一般法人客户持仓占比达55.43%；超过500家企业参与交割，累计交割量达85万吨。据不完全统计，有80家晶硅光伏上市公司和锂电上市公司发布公告，表示将积极使用工业硅、碳酸锂期货工具开展套期保值。

　　此外，为顺应光伏和锂电产业结构变化，广期所今年优化调整了工业硅和碳酸锂合约规则，使合约和交易机制更好贴近产业实际需要。

　　在价格影响力方面，据曹子海介绍，两个品种期现货价格相关性持续维持高位，工业硅达到98%，碳酸锂达到99%，参照期货价格的定价机制在业内逐渐推广，国际影响力不断扩大。同时，工业硅、碳酸锂分别荣获FOW（《期货和期权世界》杂志）“年度新合约”奖，受到国际市场的认可。

　　值得关注的是，为落实证监会对广期所服务绿色低碳转型发展的要求，今年9月，广期所正式实施首个市场服务品牌——“助绿向新”产业服务计划，包括五个方面的举措：建立产业基地、开展一对一培训辅导、实施产业培育专项、征集典型案例、举办系列产业培训，并联合资本市场学院和上海交大高金学院举办晶硅光伏和锂电中高管研修课程，举办首席风险官培训，市场各方积极响应，培育效果显著提升。此外，广期所多措并举，提高企业参与便利度，切实降低企业参与成本。两年来服务产业累计投入近1.1亿元，减税降费类手续费政策惠及超过660家企业。

　　与此同时，广期所严格履行期货市场一线监管职责，守牢风险底线，建立交易所全面风险管理体系，强化市场监测监控，严厉打击违法违规行为，今年以来，共处理异常交易行为150起，有效保障市场平稳运行。另一方面，提升运维保障能力，技术系统建设进入新阶段。编制《信息系统建设五年规划》，启动新一代的信息系统建设，筹建技术子公司，相关工作正稳步有序推进中。

　　曹子海表示， 下一步，广期所将认真落实陈华平副主席的要求，将坚持服务绿色发展、服务粤港澳大湾区建设、服务“一带一路”倡议的定位，积极对标世界一流交易所，在以下几个方面开展工作：

　　一是围绕“双碳”战略，布局绿色发展特色品种，广期所将做精做细绿色发展品种板块，积极推进铂、钯、氢氧化锂等品种研发，继续探索更多新能源品种。稳步推进碳排放权、电力等战略品种研究。持续推进能化指数、中证商品指数等创新型指数品种研发。

　　二是深化科技赋能，建设先进核心技术系统。统筹好新一代交易、结算等核心系统建设，推进未来数据中心建设，建立国际先进的IT管理体系，赋能广期所创新发展。

　　三是优化市场服务，提高产业参与度和功能发挥水平。做精“助绿向新”品牌，提高市场服务精准度。继续支持打造好广州“新能源·新材料”大会平台，今年的大会将于下周（12月11日-12日）在广州举行。持续优化合约规则、套保业务、交割业务、保证金和手续费业务等四个方面的体系机制，继续落实便利企业参与的各项措施。

　　此外，广期所将夯实业务基础，提升市场运行质量和监管水平。一是研究优化做市商管理，优化境外机构开户、交易者适当性管理。二是安全稳健开展结算业务，做好结算资金风险管理。三是健全全面风险管理机制，强化风险预警排查力度，提升市场监管适应性、风险应对主动性。

　　今天一早，国内金价也普遍上调，周大福、潮宏基、老凤祥等品牌黄金零售价格都涨了8元/克，反弹至790元/克。

　　据潮新闻20日报道，在前几天黄金下跌之际，有大胆的投资者趁机买入。“真是精准抄底，他是11月14日买的，买入时基础金价是587元/克，是这次调整的低点。”

　　昨天，杭州一家黄金回收公司负责人告诉记者，在前几天的回调中，有一些投资者抄底买入，其中有一位杭州金店的老板，向他们买入了7公斤黄金。这位负责人介绍，来购买黄金的老板，从事珠宝生意已经近30年，在杭州有20多家金店，有多个加盟品牌，“其实买了7公斤黄金也不多，毕竟他有那么多金店，7公斤分下去很快就消化了。”

　　按照每克587元的买入价格，这位老板此次购买黄金花费410多万元，而买入之后，金价迅速回升，截至今天记者发稿时，基础金价已上涨至610元/克，短短一周，这位老板浮盈超16万元。

　　“普通人还是很难精准把握买入时机的，像这个老板毕竟做了快30年黄金生意了，商业敏感、判断力都超强。也有一些人在低位卖出黄金的，这两天涨上来了他们忍不住拍大腿后悔。”上述回收公司负责人向记者透露。

　　另据上海证券报报道，黄金价格回落之际，市场人士观察到，美债收益率与金价的负相关性有所回归。日前，10年期美债收益率向上突破4.5%关口。实际上，本轮美债收益率的反弹自9月美联储降息后便出现苗头，从当时3.6%左右的低点上行至4.5%附近，整体反弹幅度已十分可观。

　　传统分析框架认为，实际利率与黄金在长周期内呈现明显的负相关性。但若拉长时间维度来看，在近几年美联储加息并将利率维持高位的背景下，国际金价却节节攀高，屡次突破历史新高。即使是在高位回落的当下，截至目前国际金价年内累计涨幅仍超27%。

　　国泰君安国际发布研报称，自2022年美联储加息周期以来，金价与美债利率的传统负相关关系显著逆转，突破理论定价水平。这一异常现象反映了双重转变：一方面，通胀中枢抬升叠加地缘冲突加剧，推升黄金避险价值；另一方面，逆全球化趋势与美国债务攀升正推动国际货币体系多极化转型。

　　随着美联储步入降息周期，上述两者负相关性明显回升。“这种相关性其实是与美联储货币政策周期密切相关，一般在加息周期时黄金与利率的相关性将会减弱，而降息周期时会增强。”浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘表示。

　　“我们需要跳出短期博弈转而从长期资产价格运行的视角来看待黄金价格。”范若滢称，黄金作为特殊的贵金属商品，兼具货币、金融、商品三种属性，共同造就了黄金的避险、投资收益和抗通胀等功能。货币属性在较长的时间维度内对黄金价值进行了重新定义，金融属性和商品属性则共同对金价的上涨幅度和拐点产生重要影响。分析人士普遍认为，国际金价短期内面临调整压力，但中长期来看上涨的逻辑依然具备。

　　“从中长期看，美联储目前仍在降息周期之中，明年降息节奏放缓虽然会导致利率下行放缓，但方向仍然是下行，这使得黄金投资需求依然会上升，金价中长期依然看涨。”郑弘称。

　　另据经济参考报报道，高盛分析师在报告中写道，美国政策的不确定性和近期黄金市场的盘整提供了一个吸引人的入场点。美国大选尘埃落定后，金价出现一大波回调，其中投机性的买盘从历史高位撤出，这为买入黄金提供了“良机”。

　　高盛预计，在投资者和机构需求正常化的推动下，金价明年12月将上涨至3000美元/盎司。分析师表示，这一预测的结构性驱动因素是各国央行的需求增加，而周期性推动因素则是美联储降息后资金流向ETF。

　　高盛分析师表示，贸易紧张局势空前升级可能会重振黄金的投机头寸。此外，对美国财政可持续性的担忧日益加剧，这也可能会提振金价。高盛分析师进一步指出，各大央行尤其是那些持有大量美国国债储备的央行，可能会选择购买更多黄金。

　　每日经济新闻综合潮新闻、上海证券报、经济参考报

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