大华继显发布研究报告称，预计小米集团-W（01810）第三季经调整纯利60亿元人民币，主要受到强劲的销售及物联网产品板块的盈利能力推动，而智能手机、互联网服务及电动车业将符合预期。该行维持“买入”评级，目标价由24.4港元升至31.7港元。

　　该行预计，公司第三季收入同比增25.9%至892亿元人民币，毛利同比升2.3个百分点，按季升0.3个百分点至20.4%。该行上调对公司今年至2026年的纯利预测分别13.9%、29.8%及29.9%，同时上调同期物联网业务毛利分别1.3%、2.6%及3.5%，另料电动车的交付量会在2025年至2026年增加，平均售价会因为较好的产品组合及明年初推出的新SUV车型而稍微上升。

　　今日午盘后沪锡走势：今日沪锡合约2412先抑后扬，开盘价报244050元/吨，盘中最高报244380元/吨，最低报242010元/吨，结算价报243410元/吨，收盘报243390元/吨，上涨800元，涨幅0.33%；沪锡主力月2412合约成交量46729手，持仓量19404手，较前一日减少1769手。

　　今日现货锡价走势：11月21日ccmn长江综合1#锡价报241600-244600元/吨，均价报243100元/吨，上涨200元；今日上海现货1锡报价241000-245000元/吨，均价243000元/吨，较上一交易日价格上涨250元/吨。

　　ccmn锡市分析：宏观面，随着海外市场“特朗普交易”撤退，美元指数走势震荡，使得美元计价的金属对其他货币持有者来说更便宜，本周以来金属市场情绪逐步修复反弹调整，当前市场对降息态度整体保持谨慎和期待，投资者聚焦美联储官员后续讲话内容，以便获取更多相关降息路径动向，国内市场宏观政策红利逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳提振市场信心，今日央行进行4701亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。更为市场“锦上添花”，期货市场暂获支撑稳盘调整，沪期锡高开后窄幅波动午后再度反弹，供应面，缅甸佤邦的锡矿供应减少，尤其是2023年8月禁止开采后，全球锡矿供应更加紧张，缅甸佤邦复产不确定性及全球新项目产能爬坡期将进一步加剧供应紧张，需求面，锡的需求端表现出强劲的增长态势，尤其是光伏焊带、新能源车和AI算力提升等领域对锡的需求持续增加，价格走势趋势，由于供需缺口扩大，锡价上行趋势明显，今日现货市场需求面，商家承接相对平稳，用家维持逢低补货意愿，后续价格进一步上行相对或抑制需求量，预计短期内锡价或偏强运行。本观点仅供参考，不做操盘指引

华夏时报记者 齐萌 深圳报道

11月19日晚间，富满微（维权）（300671.SZ）公告称，公司控股股东集晶（香港）有限公司（下称“集晶香港”）及实控人刘景裕收到深圳证监局的《行政处罚决定书》。

因集晶香港在减持公司股票过程中涉嫌违反证券法律法规，深圳证监局决定，对集晶香港信息披露违法行为给予警告，并处以100万元罚款，对刘景裕给予警告，并处以50万元罚款；对集晶香港在限制转让期内转让“富满微”股票行为给予警告，并处以320万元罚款。

对此，新智派新质生产力会客厅创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，对上市公司而言，公司控股股东及实控人被监管机构出具行政处罚决定，无疑会对其声誉和形象造成损害，可能导致投资者对公司的信任度下降，进而影响公司的股价和融资能力。

此外，记者梳理公司财报发现，受宏观经济下行、全球消费疲软等因素影响，近年来公司经营面临着挑战。自2022年起，公司的营业收入、净利润以及毛利率均呈现出下降趋势，至今公司仍未扭亏。

控股股东减持超5%未披露

据悉，2020年7月14日至2021年8月26日期间，集晶香港对富满微累计减持股份的比例达到了公司总股本的6.51%。

具体来看，从2020年7月14日到2021年6月18日，集晶香港减持了富满微股份共计880.21万股，占公司总股本的5.39%。然而，在持股比例累计减少至5%这一关键节点时，集晶香港未按规定履行报告、公告义务，未及时向中国证监会和证券交易所提交书面报告并披露权益变动报告书。

“这破坏了市场信息的对称性，使得投资者无法及时获取关键信息，从而可能作出错误的投资决策。这种行为还可能滋生内幕交易和操纵市场的行为，进一步扰乱市场秩序。”袁帅指出。

在2021年6月18日至2021年8月26日期间，集晶香港并未按照规定停止交易，而是继续减持富满微股份，减持数量为308.46万股，占公司总股本的1.51%。在这一减持过程中，集晶香港的卖出金额达到了3.19亿元人民币，但同时也遭受了5086.48万元的亏损。

直到2021年8月26日，集晶香港才就此前减持比例达到5%的事项补充披露了《简式权益变动报告书》。

对此，2023年2月3日，集晶香港披露公告表示，因集晶香港在减持富满微股票过程中，涉嫌违反证券法律法规，根据相关法律法规，中国证监会决定对集晶香港立案调查。

今年10月21日，富满微控股股东集晶香港及实控人刘景裕收到深圳证监局下发的《行政处罚事先告知书》，11月19日，集晶香港及刘景裕正式收到深圳证监局下发的《行政处罚决定书》。

根据相关法规，深圳证监局决定，对集晶香港信息披露违法行为给予警告，并处以100万元罚款，对刘景裕给予警告，并处以50万元罚款；对集晶香港在限制转让期内转让富满微股票行为给予警告，并处以320万元罚款。

对此，富满微在公告中表示，本事项涉及的拟处罚对象系公司股东，不包含上市公司，不会对公司的日常运营造成重大影响。本事项不涉及相关法规规定的退市情形。公司目前控制权稳定，经营管理、业务运营及财务状况均正常，无应披露而未披露的重大信息。

不过，受访专家均指出，此次处罚可能会对公司名誉及形象造成影响，可能影响公司股价。

中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元对本报记者表示，投资者可以发起诉讼追究责任人法律责任，可以正式申诉向监管机关提交举报材料，促进行政执法，同时，在资产配置方面，优化实行分散投资策略，规避集中风险。

公司何时扭亏？

公开资料显示，富满微是一家专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片设计研发、封装、测试及销售的国家级高新技术企业及国家规划布局内集成电路设计企业。目前拥有4个大类在销售产品，主要涵盖视频显示、无线通讯、存储、电源管理等多个领域，主要产品为LED屏控制及驱动、MOSFET、MCU、快充协议芯片、5G射频前端分立芯片及模组芯片，以及各类ASIC 等类芯片。

然而，近年来公司业绩表现不佳。2022年全球经济进入下行周期，在此背景下，富满微在2022年首次出现营收下滑及净利润及扣非净利润亏损的现象。2022年，公司实现营收7.71亿元，同比下滑43.70%，净利润为-1.73亿元，同比下滑137.83%，扣非净利润为-2.07亿元，同比下滑150.49%。毛利率自2021年的53.97%下跌至2022年的19.35%。

到了2023年，行业景气度仍未恢复。根据海关总署统计，2023年中国进口集成电路4796亿块，同比下降10.8%，进口金额3494亿美元，同比下降15.4%，2023年中国出口集成电路2678亿块，同比下降1.8%，出口金额1360 亿美元，同比下降 10.1%。

在这一年，受全球电子产品需求下降及美国限制中国半导体产业等诸多因素影响，富满微产品市场竞争激烈、产品销售价格承压，导致毛利同比大幅下降，毛利率仅为7.30%。公司营收继续下滑，亏损进一步加大，实现营收7.02亿元，同比下滑9.03%，净利润为-3.48亿元，同比下滑101.49%，扣非净利润为-3.55亿元，同比下滑71.43%。

最近财务数据显示，公司前三季度实现营收4.96亿元，同比下滑5.12%，净利润为-6480.65万元，同比增长51.82%，扣非净利润为-8384.01万元，同比增长47.79%，毛利率为17.92%，增长了153.34%。

对此，公司在半年报中提到，近年来受美欧等发达经济体的保护主义贸易限制加剧的影响，企业盈利能力受到削弱，但长期来看，全球及中国集成电路产业仍将持续增长。新能源车、5G、自动驾驶、数据中心、工业自动化、人工智能、物联网、可穿戴设备等新兴产业将形成未来需求。

同时，袁帅指出，目前，集成电路行业正面临着技术迭代加速、市场竞争激烈等挑战，但同时也孕育着新的发展机遇。因此，公司需要密切关注行业动态，加强技术研发和市场拓展，以应对市场变化和挑战。至于公司日后的发展，则取决于其自身的努力和市场的变化。

就相关问题，本报记者致函富满微，但截至发稿未收到回复。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

数据来源：wind

　　汇添富消费行业混合成立于2013年5月30日，截止三季度末基金规模为133.78亿元，基金经理为胡昕炜。基金在成立之初便凭借其精准的消费行业布局和出色的投资业绩，成为了市场上的热门基金之一。最高峰时，该基金创造了5年超300%收益的神话，备受基民追捧。然而随着消费股调整，胡昕炜所管理的汇添富消费行业混合基金也开始大幅回撤。

　　从阶段业绩表现来看，截止11月6日，该基金近1月业绩跌幅为6.28%，近3月业绩回报为11.23%，近6月业绩跌幅为11.27%；从长期来看，该基金近3年来业绩皆以告负收尾，近3年业绩跌幅为35.28%，近2年业绩跌幅为12.34%。

　　数据来源：天天基金

　　从业绩上看，汇添富消费行业混合基金今年上半年本期利润亏损9.02亿元，扣减当期公允价值变动损益后，今年上半年仍然亏损6.93亿元；而2022年和2023年分别亏损44.96亿元和30.95亿元，扣减当期公允价值变动损益后，2022年和2023年仍然分别亏损12.36亿元和8.58亿元。仅这一只基金，近两年半就亏损超80亿元，而管理费收了5.8亿元。

　　值得一提的是，Wind数据显示，今年上半年，胡昕炜所在管的8只基金本期利润亏损14.96亿元，近两年半亏损238亿元，扣减当期公允价值变动损益后仍亏损119.9亿元，仅基金管理费就给汇添富贡献了16.71亿元。

　　数据来源：天天基金

　　截止三季度末，该基金前十大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、泸州老窖、海尔智家、五粮液、安井食品、古井贡酒、格力电器、迎驾贡酒、珀莱雅。

　　胡昕炜在三季报中表示，尽管很多消费公司的成长伴随着宏观经济的走弱有所放缓甚至有所波动，但很多公司的静态估值、股息率已具备较高的吸引力，价值底部逐步凸显。随着政府一揽子较大力度的提振经济措施出台，我们相信中国经济和内需消费的基本面有望企稳回升。我们将继续在消费板块中聚焦优质公司进行投资。在三季度，我们适当增加了家用电器、汽车等行业的配置，适当降低了食品饮料等行业的配置。