早在今年6月，这位爷叔就在上海马路沙龙被拍到。他曾预测到2026年9月底，中国股市将站上14600点，“你还要爱在深秋，还要点燃冬天的一把火”。伴随股市回暖，上海爷叔的股市相关言论频繁刷屏，“爱在深秋”爆火全网。截至目前，抖音上的#上海爷叔#、#爱在深秋上海爷叔#、#上海爷叔爱在深秋#等话题视频播放量超18亿次。

　　10月30日，“爱在深秋”上海爷叔开通了个人抖音账号（ID：zy19831203888），几天内粉丝快速增长超40万。该账号的第一条视频中，爷叔本人出镜表示只有这个抖音账号。从开通到被封禁，该账号仅存活9天。

　　目前抖音、微信公众号等平台仍存在大量以“上海爷叔/爱在深秋”命名的账号。此前有网友爆料，某账号伪装成上海爷叔建群骗取会员费每人98元，波及人数近800人。

　　爷叔账号被封禁或与平台整治“非法荐股”等现象有关。

　　行情回暖背景下，网络上非法证券活动有所增加。如有个别账号直接号召粉丝全仓某特定股票，也有少数账号通过内容暗示、私信、群聊等形式发布“解盘”“送资料”“加群指导”等导流内容，将用户诱导到站外进行“非法荐股”或实施诈骗。

　　10月11日，抖音安全中心发布公告称，抖音始终致力于营造风清气正的社区环境，长期坚决打击包括“非法荐股”在内的各类非法证券活动。最近一个月，抖音累计治理股市相关违规账号3600余个、违规内容15000余条。

　　千万粉丝博主大蓝抖音账号于同日被封。在此之前，大蓝连发几十条股市相关作品，标题包括“A股大盘公开预测”“新手炒股赚钱买哪只股票”“我是不是真的全仓了”“公开预测8号股票涨跌”“推荐大家炒股，我真的错了吗”等带有强引导性的炒股内容。

　　此外，近日有报道称抖音万人直播间能撬动的资金体量超过普通游资，甚至有直接荐股引发个股涨停等异动的情况存在，被质疑存在合规问题。

　　对此，抖音方面相关人士向新华财经表示，平台已关注到相关信息，并在重点处置。同时抖音安全中心方面回应称，平台严厉打击各类非法证券活动，对发现的违规内容和账号，平台将采取包含封禁直播权限、内容下架、资料重置、账号禁言在内的手段进行处置。如用户在平台发现违规内容，可通过“举报”功能向平台反馈，平台将及时处置。

　　此外，宝宝树特别强调，公司整体经营持续向好，现金流也十分稳定，并为穿越经济周期、公司进行转型升级做足了铺垫与准备。而且，公司明确表示，取消上市地位，并不意味着公司关闭对接资本市场的渠道。

　　话虽如此，但是宝宝树未来无法在二级资本市场公开进行股票交易，也将意味着，其只能通过其他融资渠道，获得资本的加持。

　　这显然与很多公司挤破头，试图冲击二级资本市场的趋势，有些背道而驰。回溯宝宝树2023年停牌的原因，不难发现，如今的宝宝树，早已走出了其辉煌时刻，甚至其业绩与股价都因为市场环境的变化、宝宝树的内部经营管理，而陷入了低谷。

　　根据公开资料，宝宝树集团自2007年成立，并在同年3月推出了宝宝树网站。从最初的母婴社区和在线工具到综合性电商平台，宝宝树也曾是资本的“宠儿”，甚至也被资本市场视为母婴版的Facebook，并先后获复星、阿里、聚美优品、经纬中国等知名机构投资。

　　自2016年以来，宝宝树也先后获得了复星集团、好未来集团、经纬、晨山资本、阿里巴巴等明星资本机构的投资。而随着其不断发展壮大，宝宝树的行业地位，也不断提升。

　　据其招股书显示，宝宝树集团也以1.39亿的用户月活，成为中国所有母婴类线上年轻家庭平台中月活数据最高的平台。2018年，宝宝树成功上市，并进入发展巅峰期。次年3月，宝宝树公司的股价最高触及8港元/股，市值最高达到135亿港元。

　　但是，物极必反。上市两年后的宝宝树，就开始走“下坡路”，不仅净利润常年亏损，而且股价也一路走低，直至沦为“仙股”，行走在退市的边缘地带。

　　而在宝宝树曝出被取消上市地位前，宝宝树经历的长时间停牌，也与其前CFO徐翀爆料宝宝树曾在2018年上市时融资订单认购量不足，公司数名董事决议用“结构单”的方式解决等问题，而引发了港交所的关注密切相关。

　　彼时开始，宝宝树便开始接受第三方独立调查，并于2023年5月2日宣布停牌，同日公告称延迟披露2022年年报。

　　据媒体报道，时隔一年后的5月2日，宝宝树集团发布公告称，公司股份自2023年5月2日上午9时正起于联交所暂停买卖，并会继续暂停买卖，直至另行通知为止。而在此之前，宝宝树已表示延迟发布2023年业绩及2023年年报。

　　除此以外，宝宝树近年以来的业绩表现也并不出彩。据其历年财报数据显示，2015年至2022年期间，宝宝树仅2018年短暂实现盈利，其他年份均处于亏损状态，尤其是2022年，其亏损额更是高达4.68亿元，亏损规模甚至超过了其营收水平。由此可见，多年以后，宝宝树已由盛及衰。

　　02

　　资本搅局，高管内讧

　　实际上，宝宝树CFO徐翀的爆料以及宝宝树的停牌，与复星系资本入主宝宝树，带来的内部人事激烈动荡有关。

　　2023年4月11日，复星入主后的宝宝树集团发布公告称，徐翀被免除董事及首席财务官职务，即时生效。

　　公告中表示，此次免去原CFO徐翀职务的原因主要是董事会对其“表现并不满意”，“免去其相关职务，符合宝宝树及公司股东的整体最佳利益”。

　　值得注意的是，徐翀并非等闲之辈。根据公开资料，徐翀本科毕业于南京大学，硕士毕业于中国人民大学，获得的均是法律学位。

　　在加入宝宝树前，徐翀曾担任多家公司CFO。很显然，有如此光鲜背景的徐翀，能力也不会太差。因此，其对这样的处理结果与说辞，并不认同。

　　而且，在此之前，徐翀已在宝宝树呆了8年半时间，并且帮助公司完成多轮融资以及港交所上市。2024年1月，微博用户@徐翀_Bill 发布长文，称自己是宝宝树前CFO徐翀，并在文章中揭开了其被公司免职的原因。

　　文中称，在宝宝树董事会上，他批评大股东复星集团几年来持续侵害宝宝树公司利益，践踏宝宝树集团作为香港上市公司独立性，并造成宝宝树公司和其他股东的巨大损失。

　　于是，网上也流传了一段关于徐翀“手持长剑”强行闯入办公室，并将自己反锁在里面三天、拒绝和新任CFO交接的“武侠式”片段。

　　不过，徐翀认为这是有人在搬弄是非，颠倒黑白。而自己其实是被十几名“黑衣人”堵门，办公室电源也被断，被拘禁三天三夜的“受害者”。

　　徐翀在文中表示，直至三天后第四次报警，他才得以离开办公室。也正是因为双方各执一词，该事件到底谁是谁非，也似乎成了一个罗生门。也就是这样，一场高管之间的内讧，将宝宝树涉嫌“虚假扩大IPO规模”的消息抖落了出来。

　　虽然网络上并没有消息证实，徐翀爆料的“结构单”事件属实。但是该事件对宝宝树的品牌、以及在消费市场与资本市场上给人们带来的负面影响，却是长远而难以消除的。

　　而对于复星而言，宝宝树集团也被业界视为复星系抄底失败的一个典型案例。因为这笔收购，既没有为复星创造投资收益，也没能优化公司治理。

　　03

　　创始人离场，风波不断

　　近日，宝宝树再度受到外界关注，还有一个原因。那就是宝宝树集团创始人王怀南曾发视频称，退了公司所有员工群，周日让员工去直播间互动结果呼声甚少，自己感到失望和绝望。

　　该视频内容也被外界各种版本解读，并将#员工周末不响应工作老板退群裁员#的话题送上热搜，不过随后宝宝树集团就其创始人、CEO王怀南退出员工群组的事件进行了官方回应，明确指出王怀南的个人立场与集团无关。

　　宝宝树集团强调，王怀南先生视频所表述的内容仅针对米茶公社品牌，只代表其个人立场和该项目的经营管理情况，与宝宝树集团并无关系。彼时，王怀南也表示，视频被断章取义，这件事与宝宝树无关，也没有裁员的举措。现在已经重新加回了群，当时生气是不想让热血的员工寒心。

　　实际上，早在2019年9月，宝宝树就被传开启裁员计划，主席兼首席执行官王怀南离开管理团队。不过，或许是为了稳住股价，宝宝树向澎湃新闻等媒体记者回应称，传言“不属实”。

　　此番王怀南公开表示自己不再参与宝宝树运营，也似乎让此前的离职传闻坐实，该消息会对宝宝树带来什么影响，也尚未可知。

　　只是，宝宝树即将退市，创始人是否离场，似乎也不再那么重要了。此外，正当宝宝树停牌危机刚刚有了一个结论，却又于近期再次陷入了“泄露用户隐私”的风波。

　　据媒体报道，2024年11月中旬，宝宝树发布声明称，公司关注到网络中关于“母婴App涉黄短信骚扰”的讨论，并已在第一时间成立专项小组启动内部自查工作。

　　对此，宝宝树表示，经过核实，目前公司数据库安全，无异常情况，未发现用户信息泄露等违法违规情况。

　　由此可见，宝宝树创始人离场后，其各种信任危机也正在叠加，未来在复星系资本的掌舵下，其能否重拾消费者的信任，再现昔日的辉煌，也充满了未知。

　　04

　　结语

　　作为母婴赛道曾经的“王者”，宝宝树早年通过其工具、社区等互联网属性，吸纳了海量的精准用户。但是无奈的是，其商业模式似乎并不完美，而且其商业化能力，也面临挑战。

　　因此，在其财务状况不佳、盈利能力存疑、即将被取消上市地位等多重压力之下，宝宝树的未来发展，也充满了变数。

　　期待这个曾经的母婴行业的头部企业，能够在全新的互联网时代，借助复星系等强势资本，找到新的出路，也能迎来柳暗花明又一村。

　　使用这种方法，推理成本没有明显提升，但是模型性能更好了。

　　这么好用的模型，为啥不发布？

　　不划算。

　　semianalysis分析，相较于直接发布，Anthropic更倾向于用最好的模型来做内部训练，发布Claude 3.5 Sonnet就够了。

　　这多少让人不敢相信。

　　但是文章作者之一Dylan Patel也曾是最早揭秘GPT-4架构的人。

　　除此之外，文章还分析了最新发布的o1 Pro、神秘Orion的架构以及这些先进模型中蕴藏的新规律。

　　比如它还指出，搜索是Scaling的另一维度，o1没有利用这个维度，但是o1 Pro用了。

　　网友：它暗示了o1和o1 Pro之间的区别，这也是之前没有被披露过的。

　　新旧范式交迭，大模型还在加速

　　总体来看，semianalysis的最新文章分析了当前大模型开发在算力、数据、算法上面临的挑战与现状。

　　核心观点简单粗暴总结，就是新范式还在不断涌现，AI进程没有减速。

　　文章开篇即点明，Scaling law依旧有效。

　　尽管有诸多声音认为，随着新模型在基准测试上的提升不够明显，现有训练数据几乎用尽以及摩尔定律放缓，大模型的Scaling Law要失效了。

　　但是顶尖AI实验室、计算公司还在加速建设数据中心，并向底层硬件砸更多钱。

　　比如AWS斥巨资自研了Trainium2芯片，花费65亿美元为Anthropic准备40万块芯片。

　　Meta也计划在2026年建成耗电功率200万千瓦的数据中心。

　　很明显，最能深刻影响AI进程的人们，依旧相信Scaling Law。

　　为什么呢？

　　因为新范式在不断形成，并且有效。这使得AI开发还在继续加速。

　　首先在底层计算硬件上，摩尔定律的确在放缓，但是英伟达正在引领新的计算定律。

　　8年时间，英伟达的AI芯片计算性能已经提升了1000倍。

　　同时，通过芯片内部和芯片之间的并行计算，以及构建更大规模的高带宽网络域可以使得芯片更好在网络集群内协同工作，特别是推理方面。

　　其次在数据方面也出现了新的范式。

　　已有公开数据消耗殆尽后，合成数据提供了新的解决途径。

　　比如用GPT-4合成数据训练其他模型是很多实验团队都在使用的技术方案。

　　而且模型越好，合成数据质量就越高。

　　也就是在这里，Claude 3.5 Opus不发布的内幕被曝光。

　　它承担了为Claude 3.5 Sonnet合成训练数据、替代人类反馈的工作。

　　事实证明，合成数据越多，模型就越好。更好的模型能提供更好的合成数据，也能提供更好的偏好反馈，这能推动人类开发出更好的模型。

　　具体来看，semianalysisi还举了更多使用综合数据的例子。

　　包括拒绝采样、模式判断、长上下文数据集几种情况。

　　比如Meta将Python代码翻译成PHP，并通过语法解析和执行来确保数据质量，将这些额外的数据输入SFT数据集，解释为何缺少公共PHP代码。

　　比如Meta还使用Llama 3作为拒绝采样器，判断伪代码，并给代码进行评级。一些时候，拒绝抽样和模式判断一起使用。这种方式成本更低，不过很难实现完全自动化。

　　在所有拒绝抽样方法中，“判官”模型越好，得到数据集的质量就越高。

　　这种模式，Meta今年刚刚开始用，而OpenAI、Anthropic已经用了一两年。

　　在长上下文方面，人类很难提供高质量的注释，AI处理成为一种更有效的方法。

　　然后在RLHF方面，专门收集大量的偏好数据难且贵。

　　对于Llama 3，DPO（直接偏好优化）比PPO（最近策略优化）更有效且稳定，使用的计算也少。但是使用DPO就意味着偏好数据集是非常关键的。

　　如OpenAI等大型公司想到的一种办法是从用户侧收集，有时ChatGPT会给出2个回答并要求用户选出更喜欢的一个，因此免费收集了很多反馈。

　　还有一种新的范式是让AI替人类进行反馈——RLAIF。

　　它主要分为两个阶段。第一阶段模型先根据人类编写的标准对自己的输出进行修改，然后创建出一个修订-提示对的数据集，使用这些数据集通过SFT进行微调。

　　第二阶段类似于RLHF，但是这一步完全没有人类偏好数据。

　　这种方法最值得关注的一点是，它可以在许多不同领域扩展。

　　最后，值得重点关注的一个新范式是通过搜索来扩展推理计算。

　　文章中表明，搜索是扩展的另一个维度。OpenAI o1没有利用这个维度，但是o1 Pro用了。

　　o1在测试时阶段不评估多条推理路径，也不进行任何搜索。

　　Self-Consistency / Majority Vote就是一种搜索方法。

　　这种方法中，只需在模型中多次运行提示词，产生多个相应，根据给定的样本数量，从相应中选出出现频率最高的来作为正确答案。

　　除此之外，文章还进一步分析了为什么说OpenAI的Orion训练失败也是不准确的。

　　本文作者：量子位，来源：量子位，原文标题：《反转！Claude 3.5超大杯没有训练失败，最新爆料：内部自留，用于合成数据和RL训练》

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　卓创资讯瓦豆油分析师张兰兰

　　【导语】11月国际市场多空交织，特朗普政府或取消生物燃料政策及提高关税带来的影响比较明显，期间令国内豆油一度刷新年内新高；但随后因美国生物燃料政策的不确定性及中巴签订重大贸易协议令豆油冲高回落，预计对12月上旬之前的市场依然有明显影响。当前国际宏观环境向好且国内12月处在传统春节备货期，利多豆油市场走高，整体看，预计12月市场或先跌后涨。

　　11月国内豆油冲高回落

　　11月国内豆油现货价格冲高回落。截至11月28日，国内一级豆油价格8289元/吨，较上月底回落321元/吨，跌幅3.73%。其中年内全国均价最高点出现在本月初，数值为9028元/吨，之后市场受到国际偏空消息影响冲高回落，月下旬达到月内最低点8273元/吨。本月国内外多空消息交织，其中巴西大豆产区天气好转、中巴签订重大贸易协议影响及市场担忧特朗普政府可能取消生物燃料行业的税收抵免政策，拖累豆油走势；国内部分油厂大豆衔接不畅导致豆油提货紧张、贸易关系的不确定性及马来西亚棕榈油产量预期降低限制了跌幅。

　　国际消息多空交织  豆油先涨后跌

　　从美国植物油生物柴油原料用量情况来看，2023年豆油使用量占总植物油数量的64.20%，其他植物油占比35.80%，美国生物燃料政策对豆油影响较大。

　　特朗普政府效应令豆油冲高回落：当地时间11月6日，美选落地，特朗普获胜，因特朗普许诺对大多数外国商品征收10%-20%的“全球基准关税”，并对所有中国商品征收60%的关税，市场担忧中美贸易关系趋紧影响后期大豆供应，或造成豆油供应紧张，进而利多豆油，带动国内现货明显提升，于11月8日国内现货市场刷新年内高点。

　　但11月下旬，市场开始担忧生物燃料需求前景，因特朗普政府可能取消生物燃料行业的税收抵免政策，进而不利于豆油消费，给予豆油市场下行压力。从美国植物油生物柴油原料用量情况来看，2023年豆油使用量占总植物油数量的64.20%，其他植物油占比35.80%，美国生物燃料政策对豆油影响较大。

　　整体看，11月国际市场消息对豆油的影响由利多转偏空，国内豆油市场冲高回落。

　　中巴签订重大贸易协议对豆油偏空：自2018年美国对中国发起贸易调查后，巴西就取代了美国，成为中国头号大豆供应国。11月20日中国和巴西两国最高领导人签订重大农业贸易协议，不利于美国大豆需求，从而令国际大豆及豆油应声回落，进而带动国内市场下滑。

　　油厂原料库存下降  限制豆油跌幅

　　11月国内部分沿海油厂因大豆卸船延迟，原料衔接不畅，导致大豆供应出现暂时紧张，从而令局部区域油厂开工水平受限，豆油产出量不多，出现排队提货现象，该阶段对国内豆油有支撑，部分市场挺价意愿增强。但随着后期原料紧张问题得到缓解，多数油厂开工情况基本恢复正常且开工负荷有所走高，豆油产出量增加，除个别地区限量发货外，整体供应相对充裕，从而不利于豆油挺价。整体看11月国内油厂大豆库存回落，截至11月22日当周，最新数据为500.2万吨，相比10月底降低45.1万吨；11月油厂压榨大豆开工负荷率57.75%，较10月提高3.46个百分点；11月豆油产量为147.22万吨，较10月增加4.22万吨。

　　预计12月豆油或先跌后涨

　　国际市场，据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为37.2%，累计降息25个基点的概率为62.8%；到明年1月维持当前利率不变的概率为28.4%，累计降息25个基点的概率为56.8%，累计降息50个基点的概率为14.8%。可以看出，国际金融环境依然有利于大宗商品价格走高，豆油将受到大环境支撑向好整理。但因中国和巴西签订重大贸易协议，且特朗普政府令中美贸易关系存在较大不确定性，国际大豆价格下滑压力大，因此豆油有来自成本端的偏空影响。另外，特朗普政府可能取消生物燃料行业的税收抵免政策，令市场担忧美国生物燃料未来前景，或在一定程度降低对豆油的需求，给予市场价格下行压力。

　　国内市场，12月上旬，随着国内油厂原料大豆供应紧张的问题解决后，国内油厂开工负荷走高，豆油供应逐步增加。因当前下游用户普遍观望居多，刚需为主，成交清淡，在供应量增加的情况下，不利于豆油走高。12月中下旬，传统春节备货逐步启动，市场有补库需求，在一定程度将给予豆油上涨驱动。

　　综上看，市场对于中美贸易关系及美国生物燃料政策的不确定性担忧情绪浓，豆油市场回落压力大；但宏观大环境及国内春节备货需求来看，利多豆油市场走高，预计12月国内豆油市场或呈现先跌后涨的走势。

　　具体来看，关于个人转让住房个人所得税，《通知》明确，对个人转让住房未提供完整、准确的房屋原值凭证，不能正确计算房屋原值和应纳税额的，根据相关规定实行个人所得税核定征税，以转让收入的1%核定应纳个人所得税额。

　　按照上述规定，上海取消了个人转让非普通住房以转让收入的2%核定应纳个人所得税额的规定。其他个人所得税方面的政策未作调整，例如出售满五唯一住房免征个人所得税等。

　　关于个人出售住房增值税，根据住建部等发布的相关新规，持有满2年后出售免征增值税；不满2年的，按照5%的征收率全额缴纳增值税。此前，即便持有房源满2年，非普宅出售时也需缴纳增值税。

　　以上两项新政有效降低了房东的房屋销售成本。举例来看。一名房东手中有一套面积150平方米、买入总价800万的房源，在持有3年后，以总价1000万卖出，在原政策下，则需要缴纳增值税（1000-800）*5%=10万元；新政后无需缴纳增值税。个税方面，该套房房东现在只要支付1000*1%=10万；调整前则需要收1000*2%=20万。也即新政之后，上述房源出售后，房东可以少缴纳20万元税费。

　　关于个人购买住房契税，此前，上海执行的契税标准为首套房契税90平方米及以下1%、90平方米以上1.5%，二套房无论面积多少都为3%。

　　新政后，上海个人购房契税优惠政策与全国统一，也即，购买首套房面积为140平方米及以下的，按1%征收契税；140平方米以上的，按1.5%征收契税。购买二套房，140平方米以上的，按1%；140平方米以上的，按2%征收。

　　上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，新政之后，在上海认购140平方米及以下住房，契税降至最低水平，即1%，这基本覆盖了绝大多数刚性和改善型购房需求，有力支持了购房消费行为。对于购置二套房，新政执行的契税标准减负效应也较为明显，例如认购1000万总价的住房，新政前契税最高需30万，新政后最低可为10万，即直接减少20万。

　　业内认为，普宅、非普宅标准的取消以及相关税收政策的调整，将有效保持上海二手房市场的活跃表现，进一步巩固和强化市场预期及信心。

　　“这些政策虽然不是新增内容，但恰是市场各方所期待的内容。”上海中原地产市场分析师卢文曦表示，当前买卖双方之间在价格上有所僵持。新政在交易环节给房东省下几十万的税费，买家在契税上也得到减免，省下了一定支出，如此一来，双方在价格谈判上有了更大的回旋余地，促成交易的难度也随之下降。新政为二手房成交保持相对高位继续发挥支持力量。

　　9月末“沪七条”发布以来，上海的购房需求进一步得到释放，二手房市场成交表现亮眼，继6月份后，10月份的成交量再度站上2万套。另据国家统计局公布的10月份70城房价数据，上海二手房价格也已由连续下跌转为环比小幅上涨。

　　二手房的活跃态势在11月份继续保持。上海中原地产数据显示，截至11月17日，上海二手房成交已经达到1.5万套，连续三周的双休日单日网签数据都破千套。

　　卢文曦表示，前期受政策利好推动，刚需项目交易活跃，而普宅和非普宅差异弱化对大户型房源是利好，该类型产品交易成本降低，利好改善需求释放，这样可以形成热点接续。

　　“所有利好全部兑现后，买家出手速度或会加快，二手房市场的这股交易热情有望延续到年底。”卢文曦预计，随着交易量维持在高位运行，二手房的价格有望得到巩固，加快筑底进程。

　　严跃进表示，从去年“认房不认贷”政策开始，上海持续在行政、土地、金融、财税等领域调整优化政策。政策力度大、覆盖面广，有力支持刚性和改善型住房需求的释放，当前上海房地产政策已进入历史最为宽松阶段。

　　“购房政策的黄金窗口期已开启。”严跃进表示，当前叠加一系列利好的购房政策和环境，包括购房门槛低、首付比例低、房贷利率低、税费成本低等，预计政策效应将持续释放。

　　中指研究院上海分析师刘卓维表示，上海此次税收政策调整一方面是为了贯彻落实中央、国务院的决策部署，另一方面也是对“929沪七条”中相关举措的完善。该政策的出台降低了个人所得税以及购房契税支出，使得交易成本更加合理，同时能更好地满足居民的置换需求，尤其是改善性住房的置换需求，增强了市场参与者的信心，对于稳定市场预期以及促进房地产市场健康发展发挥了积极作用。