“中国国际金融论坛·香港峰会”于2024年11月20日在香港举行。香港中资证券业协会副会长、富国资产管理（香港）有限公司行政总裁张立新出席并演讲。

　　张立新指出，目前中国经济正处在爬坡过坎向高质量发展阶段，脚下的路虽有坎坷，但在存量政策逐渐显放，增量政策快马加鞭的背景下，信心和决心同样不可缺。从高增长向高质量切换的阵痛期，当下困难在所难免。

　　不过，他表示，国内经济形有波动，势仍向好，结构优化，边际改善。主要表现在以下几方面：一是国内经济运行平稳，新动能蓄势聚力。二是经济向好势头见显，积极信号不断积累。三是一揽子增量政策加码，市场活跃度快速回升。

　　谈及在港中资券商，他表示，中资证券机构在香港市场日益壮大，对香港国际金融中心的建设发挥了重要作用。主要体现在以下三个方面：一是中资券商成为香港IPO市场的主要力量。二是中资资管机构已具备相当影响力。三是在维护资本市场稳定方面发挥了重要作用。

　　以下为演讲实录：

　　张立新：尊敬的奚俊坚副会长，尊敬的容永祺副主任，叶刘淑仪召集人，严安林主任，各位来宾，大家上午好！

　　我是内地大型基金公司富国基金香港公司的负责人，很荣幸有机会代表香港中资证券业协会在这里做交流发言。

　　我今天的交流分三部分：首先，我会代表我们协会跟大家交流一下我们对中国经济的看法；第二部分，作为从业者，我会跟大家分享一下在互联互通以及对香港国际金融建设中我们的感受；第三部分，介绍一下香港中资证券业协会以及香港中资的证券机构在香港国际金融中心建设中的作用。

　　国家经济现状对香港金融市场影响重大，在开放金融市场、科技金融发展区域一体化、可持续金融等各个方面，都会为香港金融市场带来广阔的前景和新的发展动力。

　　目前，中国经济正处在爬坡过坎向高质量发展阶段，脚下的路虽有坎坷，但在存量政策逐渐显放，增量政策快马加鞭的背景下，信心和决心同样不可缺。从高增长向高质量切换的阵痛期，当下困难在所难免。一方面，短期存在有效需求不足的问题，并主要表现为居民部门收入放缓，消费能力和消费意愿不强，储蓄倾向抬升，企业盈利部门能力下降，投资支出疲软，就业吸纳能力变弱。地方政府土地出让收入下降，基层“三保”等刚性支出增加，叠加化债压力较大，不少地方政府举步维艰。

　　另一方面，随着全球经济波动加剧，贸易保护主义和逆全球化风潮有所抬头。稳定外需和吸引外资的难度也越来越大。在一系列配套政策的支持下，我们有信心逐步克服困难，实现经济的长期增长和高质量发展。今年以来，一揽子增量政策陆续出台，打出了一套政策“组合拳”，推动经济稳中有进。尤其是“9.24”以来政策加速发力，降准降息、降存量房贷利率、促进地产止跌企稳，直接增加地方化债资源10万亿元等接连而至。

　　从效果上看，国内经济形有波动，势仍向好，结构优化，边际改善。主要表现在以下几方面：

　　一是国内经济运行平稳，新动能蓄势聚力。前三季度中国GDP同比增长4.8%，在世界主要经济体中位居前列。从季度变化看，虽然增速稳中略缓，但经济增量逐步增长，从结构上看，科技创新持续赋能，新质生产力负重前行。前三季度高技术制造业、装备制造业增加值同比增长分别为9.1%、7.5%，占规模以上工业增加值比重分别达到16%、34%。

　　二是经济向好势头见显，积极信号不断积累。从生产中看，9月规模以上工业增加值同比增长5.4%；在连续4个月回落后首次回升。从需求端看，9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，在波折中向上修复。固定资产投资累计增速也结束了4月以来逐月放缓的态势。从PMI看，10月重回扩张区间，已连续两个月环比上升，反映企业经营者信心有所增强。

　　三是一揽子增量政策加码，市场活跃度快速回升。楼市方面，10月地产市场交易趋于活跃，一线城市新建商品房、二手房网签成交量同比分别增长14.1%、47.3%。

　　股市方面，10月沪深两市日均成交额达到2万亿元，是9月的2.5倍，交投情绪大幅改善。随着存量政策持续显现，增量政策加快落地，将带动经济进一步回升向好。因此，今年大概率会实现5%的经济增长目标。向后看，政策子弹仍在路上，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，随着积极财政政策和宽松货币政策的配合发力，定将带动有效需求的持续改善，所以我们对中国经济的持续增长和高质量发展充满信心。

　　近日，内地与香港市场间的互联互通机制成了两地金融市场的热门话题，多位重量级金融人士都为这一全球性金融创新取得的成就而感慨。互联互通不仅加快了中国资本市场的国际化进程，利用中国在岸和离岸市场得到最大程度的融合，更为稳固香港国际金融中心地位发挥了关键作用。港交所发布的《互联互通十周年白皮书》显示，互联互通机制启动十年来，沪深港通以约1.2万亿人民币的跨境资金流动净额支撑了约177万亿人民币的跨境交易规模，大幅提升了跨境资本流动的效率。

　　2024年前三季度，北向和南向交易的日均成交额分别为1233亿人民币和383亿港元。与2014年开通首月相比分别增长了21倍和40倍，已占到内地成交总额的6.7%和香港市场成交总额的16.9%。截至2024年9月，内地投资者通过互联互通持有港股市值超过3.3万亿港元，是2014年底的200多倍。国际投资者持有内地证券市值进7.6万亿人民币。香港已成为海外资金配置内地金融资产的主要通道。

　　背靠祖国，连接世界，是香港得天独厚的优势。这一优势塑造了香港这颗璀璨的东方明珠，两地金融市场的互联互通又让香港这一优势在金融领域光彩夺目。我们回顾和感慨，是因为互联互通注入了很多人的心血，缔造了诸多业内奇迹。在港中资证券机构作为香港金融市场的主要参与者，我们践行了每一项互联互通政策的落实，我们也抓住互联互通给我们的机会，利用各自背靠内地集团，连接海外客户的优势，明确了自己的重点发展方向，不同程度的取得了业务的突破。十几年来，我们大多数中资证券机构的人员也都成倍的增长，在这里我们真的是感谢互联互通。

　　香港中资证券业协会成立16年来，发展至今已经有137家会员单位，以内地头部券商和公募基金在港机构，四大行在香港的投行平台为代表，吸纳了最具实力和代表性的中资证券公司、资产管理公司、期货公司以及服务于证券业的会计师事务所、律师事务所、IT服务机构等专业团体。协会组织规模以及社会影响力不断提升，已成为香港金融服务界就业人数最多、业务规模最大、最具代表性的专业团体。

　　中资证券机构在香港市场日益壮大，对香港国际金融中心的建设发挥了重要作用。主要体现在以下三个方面：1．中资券商成为香港IPO市场的主要力量。根据相关专业机构的统计数据，在过去24个月共有61间券商以上市保荐人、联席保荐人的身份参与了155家新上市公司的保荐工作。在这61间券商中中资券商有35间，占比60%。在昨天的金融高峰论坛中，国务院何立峰副总理、证监会的吴清主席进一步阐述要加大努力把内地的企业带到香港来上市。我相信这一比例随着后续政策的方向，还会有进一步的提升。

　　2．中资资管机构已具备相当影响力。中资资管机构的ETF产品已经在香港甚至中东市场取得领先地位，香港货币和固定收益产品的主要发行人更是中资资管机构，个别机构在欧洲发行的主动权益产品，以优秀的业绩也吸引了欧洲及中东的大型机构投资者。中资资管机构不仅在品牌建设和资产管理规模上取得了显著的进步，更是香港市场资管产品创新的重要推动力量。

　　3．在维护资本市场稳定方面发挥了重要作用。中资证券机构通常采取较长远的经营策略，更加注重在香港的长期发展和市场的持续参与。即使遭受短期的盈利压力，中资证券机构通常选择继续维持人力资源和运营能力，而非大规模的人员裁撤或机构关闭。这种经营策略在金融市场波动时尤为重要，它不仅体现了中资证券机构扎根香港的决心，更为确保市场参与者的信心提供了有力支撑。

　　虽然多边贸易体制遇到诸多困难和挑战，但经济全球化趋势不会改变，因为全球化符合经济规律和生产力发展方向，是不可逆转的历史大势。在刚刚结束的秘鲁亚太经合组织会议上，21个经济体领导人亦共同出联合声明，呼吁加强自由贸易与互联互通。随着中国全面深化改革，将继续为全球经济注入强劲动能。贸易和金融领域的互联互通将得到进一步深化，内地和香港金融市场的互联互通将会更加丰富和完善。

　　香港国际金融中心的竞争力和地位亦将得到进一步巩固和提升。在推动香港国际金融中心建设中，中资证券机构承担着重要的责任和使命。国务院副总理何立峰在昨天的国际金融领袖投资峰会上表示国家支持在港的中资金融机构进一步扎根香港、深耕香港，更好的促进香港金融的发展。我们将积极发挥自身优势，通过服务和产品，促进资金的有效流动，增强市场的竞争力，为广大投资者提供更多优质的选择。

　　未来，香港中资证券业协会将继续携手各界同仁，共同推动香港金融市场的繁荣与发展，为东方之珠的香港贡献我们的力量，谢谢大家！

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

华夏时报记者 齐萌 深圳报道

11月19日晚间，富满微（维权）（300671.SZ）公告称，公司控股股东集晶（香港）有限公司（下称“集晶香港”）及实控人刘景裕收到深圳证监局的《行政处罚决定书》。

因集晶香港在减持公司股票过程中涉嫌违反证券法律法规，深圳证监局决定，对集晶香港信息披露违法行为给予警告，并处以100万元罚款，对刘景裕给予警告，并处以50万元罚款；对集晶香港在限制转让期内转让“富满微”股票行为给予警告，并处以320万元罚款。

对此，新智派新质生产力会客厅创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，对上市公司而言，公司控股股东及实控人被监管机构出具行政处罚决定，无疑会对其声誉和形象造成损害，可能导致投资者对公司的信任度下降，进而影响公司的股价和融资能力。

此外，记者梳理公司财报发现，受宏观经济下行、全球消费疲软等因素影响，近年来公司经营面临着挑战。自2022年起，公司的营业收入、净利润以及毛利率均呈现出下降趋势，至今公司仍未扭亏。

控股股东减持超5%未披露

据悉，2020年7月14日至2021年8月26日期间，集晶香港对富满微累计减持股份的比例达到了公司总股本的6.51%。

具体来看，从2020年7月14日到2021年6月18日，集晶香港减持了富满微股份共计880.21万股，占公司总股本的5.39%。然而，在持股比例累计减少至5%这一关键节点时，集晶香港未按规定履行报告、公告义务，未及时向中国证监会和证券交易所提交书面报告并披露权益变动报告书。

“这破坏了市场信息的对称性，使得投资者无法及时获取关键信息，从而可能作出错误的投资决策。这种行为还可能滋生内幕交易和操纵市场的行为，进一步扰乱市场秩序。”袁帅指出。

在2021年6月18日至2021年8月26日期间，集晶香港并未按照规定停止交易，而是继续减持富满微股份，减持数量为308.46万股，占公司总股本的1.51%。在这一减持过程中，集晶香港的卖出金额达到了3.19亿元人民币，但同时也遭受了5086.48万元的亏损。

直到2021年8月26日，集晶香港才就此前减持比例达到5%的事项补充披露了《简式权益变动报告书》。

对此，2023年2月3日，集晶香港披露公告表示，因集晶香港在减持富满微股票过程中，涉嫌违反证券法律法规，根据相关法律法规，中国证监会决定对集晶香港立案调查。

今年10月21日，富满微控股股东集晶香港及实控人刘景裕收到深圳证监局下发的《行政处罚事先告知书》，11月19日，集晶香港及刘景裕正式收到深圳证监局下发的《行政处罚决定书》。

根据相关法规，深圳证监局决定，对集晶香港信息披露违法行为给予警告，并处以100万元罚款，对刘景裕给予警告，并处以50万元罚款；对集晶香港在限制转让期内转让富满微股票行为给予警告，并处以320万元罚款。

对此，富满微在公告中表示，本事项涉及的拟处罚对象系公司股东，不包含上市公司，不会对公司的日常运营造成重大影响。本事项不涉及相关法规规定的退市情形。公司目前控制权稳定，经营管理、业务运营及财务状况均正常，无应披露而未披露的重大信息。

不过，受访专家均指出，此次处罚可能会对公司名誉及形象造成影响，可能影响公司股价。

中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元对本报记者表示，投资者可以发起诉讼追究责任人法律责任，可以正式申诉向监管机关提交举报材料，促进行政执法，同时，在资产配置方面，优化实行分散投资策略，规避集中风险。

公司何时扭亏？

公开资料显示，富满微是一家专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片设计研发、封装、测试及销售的国家级高新技术企业及国家规划布局内集成电路设计企业。目前拥有4个大类在销售产品，主要涵盖视频显示、无线通讯、存储、电源管理等多个领域，主要产品为LED屏控制及驱动、MOSFET、MCU、快充协议芯片、5G射频前端分立芯片及模组芯片，以及各类ASIC 等类芯片。

然而，近年来公司业绩表现不佳。2022年全球经济进入下行周期，在此背景下，富满微在2022年首次出现营收下滑及净利润及扣非净利润亏损的现象。2022年，公司实现营收7.71亿元，同比下滑43.70%，净利润为-1.73亿元，同比下滑137.83%，扣非净利润为-2.07亿元，同比下滑150.49%。毛利率自2021年的53.97%下跌至2022年的19.35%。

到了2023年，行业景气度仍未恢复。根据海关总署统计，2023年中国进口集成电路4796亿块，同比下降10.8%，进口金额3494亿美元，同比下降15.4%，2023年中国出口集成电路2678亿块，同比下降1.8%，出口金额1360 亿美元，同比下降 10.1%。

在这一年，受全球电子产品需求下降及美国限制中国半导体产业等诸多因素影响，富满微产品市场竞争激烈、产品销售价格承压，导致毛利同比大幅下降，毛利率仅为7.30%。公司营收继续下滑，亏损进一步加大，实现营收7.02亿元，同比下滑9.03%，净利润为-3.48亿元，同比下滑101.49%，扣非净利润为-3.55亿元，同比下滑71.43%。

最近财务数据显示，公司前三季度实现营收4.96亿元，同比下滑5.12%，净利润为-6480.65万元，同比增长51.82%，扣非净利润为-8384.01万元，同比增长47.79%，毛利率为17.92%，增长了153.34%。

对此，公司在半年报中提到，近年来受美欧等发达经济体的保护主义贸易限制加剧的影响，企业盈利能力受到削弱，但长期来看，全球及中国集成电路产业仍将持续增长。新能源车、5G、自动驾驶、数据中心、工业自动化、人工智能、物联网、可穿戴设备等新兴产业将形成未来需求。

同时，袁帅指出，目前，集成电路行业正面临着技术迭代加速、市场竞争激烈等挑战，但同时也孕育着新的发展机遇。因此，公司需要密切关注行业动态，加强技术研发和市场拓展，以应对市场变化和挑战。至于公司日后的发展，则取决于其自身的努力和市场的变化。

就相关问题，本报记者致函富满微，但截至发稿未收到回复。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳