上述股权转让完成后，顺瑜建筑将成为中天精装全资子公司，并纳入上市公司合并报表范围。

公告显示，在上述股权变更等手续办理完成后，中天精装拟以自有资产（包括但不限于现金）对顺瑜建筑进行增资，将顺瑜建筑的注册资本由1万元增加至3000万元；同时，中天精装拟对顺瑜建筑的企业名称、法定代表人、经营范围及主要人员等进行变更。

根据工商注册信息显示，顺瑜建筑成立于2023年4月，注册资本1万元，股东实缴注册资本0元，名下持有建筑装修装饰工程专业承包一级资质证书。

公告披露，顺瑜建筑经营范围包括园林绿化工程施工、体育场地设施工程施工、土石方工程施工等业务。不过，截至本公告披露日，顺瑜建筑未实际经营，暂无财务数据。目前，顺瑜建筑股权不存在抵押、质押或者其他第三人权利，未涉及重大争议、诉讼或仲裁事项，不存在查封、冻结等司法措施；顺瑜建筑不存在为他人提供担保、财务资助等情况。

此次交易协议主要内容显示，元榕建设拟将其持有顺瑜建筑100%股权及其对顺瑜建筑应出资1万元的义务一并转让给中天精装，并由服务公司协助中天精装办理顺瑜建筑的资质证书变更和安全生产许可（金麒麟分析师）证的办理，股权转让费为1元。若服务公司未能成功办理相关事项，元榕建设应在资质变更期限届满之日起7日内足额退还公司支付的股权转让费。

对于上述股权交易及增资事项，中天精装表示，此举系为了优化资源配置，理顺管理架构，促进上市公司持续健康稳定发展。此次拟向顺瑜建筑增资将提升其核心竞争力，购买股权及后续拟增资的资金为中天精装自有资产，对上市公司财务状况和经营成果不会产生重大不利影响。

目前，中天精装是国内领先的精装修服务提供商，为国内大型房地产商等提供批量精装修施工和设计服务。中天精装表示，批量精装修属于建筑装饰行业的一个新兴的细分市场，自2007年以来，批量精装修业务占中天精装营业收入比重均超过99%。

据2024年半年报显示，中天精装资产负债率为39.73%，较去年末下降4.1个百分点，进一步降低了财务风险。结合当下的市场形势，中天精装继续高度关注应收款的回款情况，应收款项融资较去年末下降11.23%；上市公司持有的货币现金和交易性金融资产达9.46亿元。总体而言，中天精装认为，目前上市公司的财务状态是安全的。

需要指出的是，在实控人变更为东阳市国资后，中天精装曾于7月23日发布《关于子公司对外投资暨关联交易的公告》，明确了公司业务转型方向。

根据公告显示，此次交易主体为中天精装全资子公司中天精艺，中天精艺拟通过受让科睿斯（即科睿斯半导体科技（东阳）有限公司）部分股东股权或财产份额的形式投资科睿斯。科睿斯拟定的主营业务是FC-BGA(ABF）高端载板的生产和销售，产品主要应用于CPU、GPU、AI及车载等高算力芯片的封装。

中天精装公告称，科睿斯核心团队成熟，具备台湾企业欣兴电子在大陆苏州生产基地群策工厂的工作经验，在IC载板（即封装基板）的生产、研发以及工厂组织、管理方面具有深厚经验。但需要指出的是，科睿斯尚在建设中，未开始生产经营，目前净利润为负。

上述交易对价为1483.79万元，加上需履行转让方尚未实缴的出资义务，中天精艺应于8月31日前缴纳总计1.8亿元。中天精装指出，支付上述交易价款不会对上市公司的现有业务日常经营产生重大影响；此次交易完成后，中天精装将间接持有科睿斯33.38%股权，对科睿斯不构成控制，但具有重大影响。

对于此次投资目的，中天精装表示，原有主营业务受房地产行业影响，出现利润下滑等挑战，从控制经营风险考虑，对上市公司进行产业结构的优化、新业务新产业的培育和尝试，符合公司总体发展战略。

9月26日，科睿斯举行FCBGA封装基板项目（一期）封顶仪式，此次活动标志着科睿斯在半导体领域的重要进展，同时也为中天精装探索新的产业方向奠定了基础。

　　华创证券发布研究报告称，维持携程集团-S（09961）“推荐”评级，基于公司Q3超预期，上调收入和利润预测，预计24~26年公司营收分别为530、606、689亿元，non-GAAP净利润分别为179、200、227亿元，目标价570港元/股。国内消费政策偏向积极，旅游作为服务消费拉力和精神文化刚需，中长期景气度均具备韧性，OTA行业同时具备在线化率提升逻辑，受益行业发展。

　　事件：24Q3公司实现净营收158.7亿元，同比增长15.5%，经调整经营利润（non

　　gaapop）54.7亿元，同比增长23.7%；净利润68.2亿元，同比增长47.1%；non

　　gaap归母净利润59.6亿元，同比增长21.8%。24Q3公司毛利率82.4%，同比+0.3pct环比+0.5pct，经调整经营利润率34.4%，同比+2.3pct，环比+1.3pct。

　　华创证券主要观点如下：

　　24Q3公司营收和利润均超预期。

　　营收分板块来看，24Q3住宿、交通、度假商旅、其他同比分别增长21.7%、5.3%、17.3%、11.0%、40.9%，住宿和交通板块收入均略超预期，其中住宿收入占比达到42.9%，同比+2.2pct，环比+2.6pct，支撑毛利率、经营净利率同环比提升。

　　国内维持稳健，出境和海外保持高增长。

　　分国内外来看，国内相对稳健，出境酒店和机票预订恢复至2019年120%水平（Q2公司恢复至19年水平，据航班管家，我国民航国际航班量24Q3恢复至2019年的78.3%）；国际OTA平台Trip酒店和机票预订同比增长超过60%，维持高速增长。

　　公司整体费用控制表现优异。

　　24Q3公司研发费用率22.9%、同比-3.1pct，环比-0.5pct；管理费用率6.6%，同比-0.9pct、环比-1.8pct，同比降幅较大。24Q3营销费用率21.3%，同比+1.2pct，主要系海外投放加速。

　　四季度为国内旅游淡季，景气度保持相对稳定，酒店价格压力预计逐步缓解，机票附营相关的佣金收费影响减弱，回归正常状态。Q4海外旅游偏旺，Trip收入占比预计有所提升，或推升销售费用率同环比提升。

　　风险提示：国内消费需求较弱，出境航班恢复不及预期，国际关系或者安全性事件导致出入境受限，行业竞争加剧等。

　　板块个股集体拉升，50只券商股约半数涨逾1%，锦龙股份强势两连板，国盛金控涨近6%，首创证券、东方财富双双涨逾3%，东方证券涨超2%。

　　上周高层最新发声，表示将进一步推进金融对外开放，投融资两端提振投资者信心，政策持续释放利好背景下，券商估值业绩有望迎来双击。预计四季度逆周期政策将加力出台，政策持续性可期，有望再次点燃券商板块行情，继续看好强贝塔券商板块的进攻属性。

　　值得注意的是，截至11月26日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB为1．53倍，位于近10年37.18%分位点的中位数下方水平，较历史高点仍有较大空间。

　　有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。