国盛证券发布研究报告称，维持中国宏桥（01378）“买入”评级，受24年Q3氧化铝价格上涨影响，故谨慎调整业绩预测，预计2024-2026年公司将实现归母净利198/221/223亿元。当前时点下产能兑现及降本增效为竞争关键，公司有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长，另外公司作为港股，具有明显低估值优势。

　　2024年10月30日中国宏桥披露子公司山东宏桥新型材料有限公司三季度财务数据。2024年1-9月，山东宏桥实现营收1100.7亿元，同比+12%；归母净利润157.5亿元，同比+141%，其中联营企业和合营企业投资收益为6.2亿元，同比+17%。分季度看，2024年Q1-Q3，山东宏桥实现营收348/373/380亿元，Q3同比+14%，环比+2%；归母净利润43/55/60亿元，Q3同比+38%，环比+9%。

　　该行预计三季报业绩同比大幅上涨主要系铝及氧化铝价格上涨及采购预焙阳极和动力煤价下降所致。随着云南电解铝基地搬迁完成，电解铝生产成本有望进一步下移，同时铝价在国内供给刚性及降息周期维持高位预期，并有望伴随新能源相关绿色用铝占比提升带来定价中枢上移，“量价齐升”持续增厚公司业绩弹性。

　　国盛证券主要观点如下：

　　氧化铝板块高景气业绩持续向好，原材料价格下跌成本优势凸显。

　　1）量，根据中国宏桥发布的2024年中期报告及山东宏桥发布的信用评级报告测算，24Q1山东电解铝产能/产量为497.1/124万吨，云南电解铝产能/产量为148.8/37万吨，因公司暂无披露任何停产信息，故合理推测24Q3电解铝产量与Q1保持一致共计161万吨。预计国内氧化铝和印尼氧化铝均满产运行。

　　2）价，根据百川盈孚统计，Q3国内电解铝均价为19，561元/吨；山东氧化铝均价为3，922元/吨，环比+8%；预焙阳极均价为3，938元/吨，环比-5%；动力煤均价为706元/吨，环比-1%。

　　3）成本利润，从成本端来看，据SMM数据显示，Q3山东电解铝完全成本16，044元/吨，环比-1%，云南电解铝完全成本16，184元/吨，环比-11%，全国氧化铝完全成本2，860元/吨，环比+3%。从利润端来看，Q3全国氧化铝平均利润为1，069元/吨，环比+21%，未来随着云南电解铝基地搬迁完成，山东氧化铝外售量将逐渐提高，公司氧化铝板块盈利持续向好。

　　加速能源转型，绿色能源占比不断提升，全产业链布局优势显著。

　　1）云南文山项目已于2019年11月开工建设，分两期建设，项目建设预计总投资112亿元，截至2024年3月底，一期年产107.4万吨已投产，二期95万吨已基本建成，若电力供应充足，可具备投产条件。2）云南红河项目规划电解铝年产能193万吨，预计总投资120亿元，项目已于2023年8月开工建设，一期年产96万吨计划2024年建成，剩余产能依据电力供应情况再作相关建设计划。3）云南宏桥新能源光伏项目为云南省光伏发电项目，该项目有利于增加公司可再生能源比例，优化能源结构，节能减排，减轻环保压力。该项目在建装机规模4GW，其中2GW光伏发电项目已于2023年8月开工建设，截至2024年3月底，该项目已投资7.91亿元。

　　至此，我国共有44个项目列入联合国教科文组织非物质文化遗产名录、名册，总数居世界第一。

　　（总台记者 曹岩 赵继哲 李伟林 冯丽 黄弢）

　　12月6日，由华夏时报主办，对外经济贸易大学中国金融交易研究中心、华夏时报金融思想荟和华夏时报金融研究院联合提供智力支持的2024（第十八届）华夏机构投资者年会在北京成功召开。

　　会上，中国环境与发展国际合作委员会中方首席顾问、国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示，要提振企业家和地方主要领导者这两台“发动机”的活力和创新精神。

　　改革开放已经四十多年了，还有这个必要吗？刘世锦认为，回答是肯定的，新时期改革仍然要讲摸着石头过河。因为不同时期要解决不同的问题，要过不同的河流。现阶段我们面临的是如何建设高标准市场经济、实现高质量发展等问题，仍会面对大量未知和不确定因素。

　　“企业家和地方主要领导者是中国特色市场经济发展的两个‘关键少数’，或者说两台‘发动机’。”刘世锦强调，要采取得力管用措施提振这两台“发动机”的活力和创新精神，不能躺平，不能避责安于现状，为具有开拓意识和能力的各级干部各类人才营造宽松环境。

　　这些科技巨头的支出计划正是多头所期待的利好，可以让英伟达股价继续上涨。该股今年已上涨近两倍。周三，继唐纳德·特朗普赢得大选后，美股普涨，该股上涨4.1%，收盘创纪录新高。

　　在英伟达定于11月20日公布它自己的业绩之前，科技巨头的财报也为其绘制了大好图景。从6月份的高点到8月底的低点，英伟达市值蒸发了近9，000亿美元，因为投资者对人工智能投资的回报存疑，而且其新品Blackwell芯片被推迟。之后，得益于首席执行官黄仁勋有关Blackwell生产正常推进的表态，该股股价反弹。有关人工智能支出强劲的最新证据进一步缓解了担忧。

　　华尔街分析师几乎一边倒地看好英伟达，75位分析师中有67位对该股评级为买入。数据显示，分析师还继续上调预期，过去三个月内，对来年的利润预测上调了约10%。这有助于英伟达估值降下来，该股目前远期市盈率约39倍，低于去年60多倍的峰值。

　　William Blair分析师Sebastien Naji和Jason Ader也上调了对2026财年的预估，他们近期在报告中写道，“我们对英伟达保持其人工智能基础设施市场领先地位的信心有增无减。”他们表示人工智能似乎正在“全速前进”。