刘元瑞认为，这一现象的原因主要有两个方面：首先是周期性问题，券商业务与公募基金和资管行业紧密相关，整个行业都在经历周期性回落，尤其是投行业务条线的收入回落更为显著。其次是研究业务的竞争性，它是所有券商主营业务中最分散、竞争最激烈的领域。前20名的分仓佣金市占率目前占60%左右，而其他业务的集中度均不低于80%。

　　刘元瑞强调，这一现象揭示了分析师所处的内卷化竞争结构。由于竞争加剧，难免会出现过度竞争的情况。他呼吁分析师们珍惜自己的职业生涯，尽管合规问题不多，但行业声誉风险中有一半以上是由分析师带来的。他强调，分析师们务必要珍惜自己的职业生涯，维护行业的健康发展。