金融科技板块的持续超额表现或是吸金资金频繁布局的重要原因。Wind数据显示，金融科技ETF（159851）标的指数单月上涨9.65%，领跑市场！时间拉长看，金融科技指数自8月28日阶段低点至11月29日近3月已累计反弹幅度超127%，同期上证指数、沪深300指数涨幅分别为16.77%、18.49%，板块持续超额表现！

　　来源：Wind，统计区间2024.8.28-2024.11.28。中证金融科技主题指数2019-2023年年度涨跌幅分别为：48.18%、10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　从基金份额来看，截至11月28日，金融科技ETF（159851）基金份额为23.84亿份，较九月初增长超496%，最新基金规模达35.72亿元，规模优势突出！综合市场因素来看，金融科技近期行情或由金融端、政策端、技术端（AI）等多维驱动。

　　金融端上，市场交投持续活跃，截至11月29日，沪深两市已连续43个交易日成交突破1万亿元。金融科技弹性十足，对流动性改善反映迅速，目前成交活跃度显著提升，金融科技板块有望持续受益：互联网券商基本面预期有望持续改善，金融IT等作为顺周期高弹性品种，C端受益于炒股软件景气度向上，B端受益于金融IT需求逐步释放。

　　政策端，11月27日，央行等七部门近日联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，目标到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系。国泰君安指出，政策支持叠加资本市场回暖，2025年金融IT行业景气度将迎来大幅度反转。金融科技新一轮创新周期开启，相关公司有望迎来戴维斯双击。

　　技术端，AI应用持续走强，金融领域或成AI最佳应用场景之一。市场分析指出随着人工智能（AI）与各行各业的快速融合，传统金融机构正在积极进行数字化转型。借助庞大的客户群体、丰富可靠的数据资源以及坚实的技术基础，金融领域成为高质量人工智能应用的理想场景。

　　多角度把握金融科技机遇，建议重点关注金融科技ETF（159851）。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，创业板成份股权重及科创板成份股权重合计超60%，双创含量高，指数弹性更大；指数第一大行业为计算机，有效覆盖了互联网券商、华为鸿蒙、移动支付、金融信创、金融IT、数字经济等主题。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、中证指数公司等。

　　注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

　　来源：芝商所CMEGroup

　　11月中旬，连棕创下两年内新高后跟随整个植物油市场大幅回调，棕榈油一度跌下9500元/吨。但利多因素尚未完全出尽，底部仍有支撑。当前多空因素交织下，棕榈油依旧强于豆油和菜油，豆棕价差倒挂高位维持。截至11月26日，棕榈油收盘价为9740元/吨，豆油收盘价为8040元/吨，豆棕价差为-1700元/吨。

　　潜在利空因素：

　　一．全球棕榈油预计增产，马棕出口疲软

　　印尼和马来西亚在2024年12月至2025年2月期间的预期降水模式显示接近或高于正常水平，将有利于棕榈油生产。印尼2024/25年度棕榈油产量料增加至5000万吨，较上一年度增长2.5%，因作物从厄尔尼诺现象影响中恢复。而马来西亚棕榈油11月出口下滑软，棕榈油近期需求疲软而未来供应向好，压制盘面价格。

　　二．印尼B40计划落地存在困难

　　11月14日，泰国能源部宣布，为应对不断上涨的棕榈油价格，将把生物燃料中的棕榈油含量从7%降至5%。这也成为连棕价格大幅下跌的重要导火索，市场对印尼B40计划能否实施并且按时实施的担忧再次强化。

　　虽然此前印尼方面再次重申将在2025年1月强制实施40%的生物柴油混合棕榈油燃料，并在完成B40目标后，预计将于2026年推进B50计划。但是市场对此反响不算太大，主要还是基于印尼B40计划的实施存在技术和资金两个层面的难题需要面对。

　　技术方面我们暂不探讨，但资金上的困难在于印尼levy政策的收入与生物柴油补贴之间的矛盾。印尼棕榈油的综合出口税由两部分组成：棕榈油出口税（Tax）和棕榈油专项出口税（Levy）。其中，Levy属于财政部管辖的BPDPKS（棕榈油种植园基金管理机构）收入，其支出80%以上用于生物柴油的补贴。

　　BPDPKS首席执行官就曾表示，如果从1月份开始执行B40计划，该基金将需要47万亿印尼盾（29.8亿美元）用于补贴，而2025年的收入预计约为20万亿至21万亿印尼盾，他们今年底基金余额预估约为32万亿印尼盾，刚好覆盖补贴生物柴油所需资金，用于其余项目的补贴将所剩无几。而且，1月正是棕榈油供应紧张的时期，启动B40计划将进一步压缩印尼棕榈油的出口，从而减少levy收入。

　　不过，印尼B40计划尚未落实，印尼官方态度鲜明且坚定，不宜过早下结论，市场对此仍以观望为主。

　　利多支撑：

　　季节性减产，未来需求有望提振

　　虽说棕榈油产量有望较上一年度增长，但是，季节性减产依旧是事实，短期内全球棕榈油供应依旧紧俏。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2024年11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降1.43%、油棕鲜果串单产下滑1.79%，出油率增加0.07%。

　　另一方面，从需求端来看，伊斯兰斋月在明年2月下旬到来，届时棕榈油需求将会有所回升，一定程度提振棕榈油价格。再者，中国作为棕榈油的消费大国之一，国内目前棕榈油的现货头寸相对紧俏。根据Mysteel数据统计，近3个月以来，棕榈油12月船期洗船共12船左右，而由于利润倒挂，12月买船近3船，其余均为前期购买。因此，国内12月棕榈油供应逐渐走缩。但春节也即将到来，棕榈油消费受节日备货需求或将出现明显上涨。供应紧俏而需求走强，现货基差保持坚挺，对盘面价格也有一定支撑。

　　而豆油方面，由于美豆丰产已成定局，南美播种顺利，弱势难改。菜油方面，随着中加贸易磋商的推进，且美国肆意对盟友挥舞关税大棒，中加贸易关系迎来缓和契机，菜油弱势运行。因此，短期内预计棕榈油依旧强于豆菜油。

　　云顶新耀-B（01952）早盘一度涨超5%，截至发稿，股价上涨2.33%，现报35.20港元，成交额6487.10万港元。

　　云顶新耀宣布耐赋康®（布地奈德肠溶胶囊，NEFECON®）已成功纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》。新版国家医保药品目录将于2025年1月1日起正式生效。

　　摩根大通发布研究报告称，新东方-S（09901）核心业务持续强劲增长，预计其2025财年收入和运营利润分别增长约30%和40%，该行予新东方评级“增持”，目标价66港元。

　　报告指出，新东方在过去9个季度中连续超过了其收入指导，但最近几季度超过指导的幅度有所缩小，令投资者感到失望。另外，新东方的利润率在过去3个季度均低于市场预期，新东方的利润率在过去3个季度低于市场预期。

　　摩根大通指出，新东方在新一季出现了历史新高的利润，尽管受到东方甄选的拖累，运营利润仍达到3亿美元，而核心教育业务的运营利润同比增长47%，达到7年来的最高利润率。该行预计新东方即将发布的11月季度业绩将满足市场预期，无论是在收入或运营利润率。