12月9日，美国液化天然气出口行业最近遇到了几个绊脚石。未来四年谁将成为美国总统甚至可能不是最大的问题。Advantrade表示，环保组织的诉讼、承包商破产以及拜登总统的许可证暂停，这些因素共同增加了本十年美国液化天然气项目开发商和出口商的不确定性。

　　Advantrade表示。过去五年液化天然气出口基础设施的扩张以及美国液化天然气货物目的地的灵活性使美国成为世界上最大的液化天然气出口国。欧洲销量飙升，争相取代俄罗斯管道天然气，本十年有更多液化天然气项目上线，使美国出口在 2023 年比去年同期增长了 12%。美国能源信息署数据显示，美国液化天然气出口量为每天 119 亿立方英尺 （Bcf/d），轻松击败其最接近的竞争对手卡塔尔和澳大利亚，成为去年最大的液化天然气出口国。

　　2023 年，美国 7 个液化天然气终端的出口能力利用率平均达到名义能力的 104%，峰值能力的 86%，因为在国际天然气价格高企的情况下，欧洲对液化天然气的需求相对强劲，支撑了去年美国液化天然气出口量的增加。根据美国能源信息署 10 月份最新的《短期能源展望》，今年美国液化天然气出口量平均为 121 亿立方英尺/天，略高于 2023 年，2025 年为 138 亿立方英尺/天。美国能源信息署表示，两个新项目，科珀斯克里斯蒂液化天然气三期项目和普拉克明液化天然气项目，正处于启动液化天然气出口业务的调试阶段，这两个设施将在 2024 年底前开始出口液化天然气。

　　展望未来，Advantrade表示，最近出现了一些完全许可项目的延迟，这与美国政府的政策无关。埃克森美孚和卡塔尔能源公司位于德克萨斯州的 100 亿美元 Golden Pass 液化天然气出口工厂的时间表被推迟到明年年底，因为该项目因主要建筑承包商 Zachry Holdings 破产而面临延误。美国联邦能源管理委员会 （FERC） 刚刚批准埃克森美孚和卡塔尔能源公司延长三年建造出口工厂。8 月初，埃克森美孚表示，由于主承包商破产，该设施的工作陷入停滞，因此将 Golden Pass LNG 的启动时间从明年上半年推迟到 2025 年底。

　　然后是 NextDecade 的 Rio Grande LNG 项目，由于法院对其 FERC 授权的裁决，该项目也面临延误。8 月初，美国上诉法院撤销了联邦能源管理委员会颁发的 NextDecade 的 Rio Grande LNG 出口项目的发回重审授权，理由是 FERC 应该在发回重审过程中发布补充环境影响声明。此案和其他诉讼为美国液化天然气开发商增加了另一层不确定性。

　　Advantrade认为，现在最大的问题是拜登总统从 1 月起暂停许可，直到能源部能够更新授权的基础分析。在环保人士的压力下，美国政府今年早些时候表示，在暂时停工期间，能源部将对此类项目对健康和社区的影响进行新的更新审查。伍德麦肯兹上周召开的“天然气、液化天然气和能源的未来”年度会议上达成的共识是，液化天然气出口授权的暂停最终将被视为美国液化天然气行业“暂时停滞”和“减速带”之间的一种现象。

　　根据《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》等资本债券发行监管制度要求，永续债最大发行规模不得超过净资产100%，且永续债余额不得超过核心资本的30%。

　　数据显示，中邮人寿2024年1季度旧准则净资产257亿元，扣减资本补充债余额160亿元，中邮人寿还有97亿元额度，未超核心资本406亿元的30%。

　　中邮人寿表示，其是按照2024年1季度旧准则净资产情况，拟按95亿元向监管申请发行额度。

　　据了解，永续债、资本补充债均是保险机构外源性资本补充方式。不同的是，资本补充债能够补充附属一级资本，提升综合偿付能力充足率，而永续债则能够补充核心二级资本，提升核心偿付能力充足率。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，保险公司永续债与保险公司资本补充债券的主要区别在期限设定、偿付顺序、资本认定、税务处理几个方面。

　　龙格解释到，在期限设定方面，资本补充债通常具有明确的到期期限，需按期还本付息。永续债则无固定到期日，可视为一种权益工具而非传统债务；在偿付顺序方面，资本补充债在清偿顺序上优先于永续债和其他次级债务，永续债的偿付通常排在更后的位置，具有更强的次级属性；在资本认定方面，资本补充债可能部分或全部计入附属资本，永续债往往被视为更接近于核心一级资本的工具，有助于显著提升保险公司的偿付能力充足率。此外，资本补充债与永续债在税务上的处理也存在差异，具体取决于当地税法规定。

　　“偿二代二期”实施、低利率环境双重因素激起险企发债需求

　　今年以来，保险公司已发行超千亿元债券用以补充资本。

　　据统计，截至2024年12月6日，已有中国人寿、人保财险、新华保险、中英人寿、泰康人寿、平安产险、太保寿险、利安人寿、中银三星人寿、平安人寿等12家保险公司发行资本补充债或永续债，合计发债规模1106亿元。

　　据了解，保险公司发债进行资本补充需求旺盛与“偿二代二期”工程落地实施有关。

　　“偿二代二期”工程落地以来，保险公司核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率均出现不同程度的降低。

　　国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年末，保险公司平均综合及核心偿付能力充足率分别为196.5%、127.8%，相较2021年末分别减少35.5个、91.9个百分点，其中，财产险公司分别为236.5%和204.3%，人身险公司分别为186.2%和110.3%。

　　麦肯锡报告指出，虽然“偿二代二期”规则对夯实资本质量、优化资本风险计量起到了积极的作用，但也为保险公司资本管理带来较大调整。尤其是在当前利率走低、投资市场波动的环境下，保险公司资本管理的矛盾更加凸显。

　　对于“偿二代二期”工程的实施，原银保监会表示，允许在部分监管规则上分步到位，最晚于2025年起全面执行到位。

　　因此，国泰君安非银首席分析师刘欣琦指出，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会选择通过发债融资的方式缓解资本压力。

　　此外，保险公司大量发行债券还与低利率水平有关。

　　中邮人寿表示，目前利率水平有利于募集永续债，当前货币政策整体持续宽松，市场上流动性较为充裕，5年期、10年期国债及5年期、10年期国开债收益率均处于相对低位，尽早启动发行永续债相关工作，可抓住相对较好的债券市场发行窗口。

　　但也有业内人士指出，低利率环境让险企有更高的意愿去发债，但利率持续下行的预期也会让险企在发债方面存在一定疑虑。

　　该业内人士解释到，因为大家都预计国内长端利率会进一步下行，特别是在美欧央行持续降息的背景下。如果未来利率再往下走，那在未来某个时点发债对于险企而言所负担的成本就更低，所以险企不会着急锁定目前看似“很低”的发债利率，因为未来很可能更低。

　　此外，北京工商大学中国保险研究院副院长兼秘书长宁威向21世纪经济报道记者，债券融资对险企发展很重要，债券融资对偿付能力提升有比较好的促进作用，能够在短期内改善偿付能力指标。从中长期来看，由于债券属于负债，发债企业将会产生固定的利息成本支出，会给企业中长期营业盈利能力带来一定考验。当企业发行的债券和负债达到一定规模后，其再融资压力就会变大。

　　公开资料显示，李小军1971年12月出生，长期在纪委系统工作，曾任广州市黄埔区纪委副书记、广百集团纪委书记。2023年2月，广州市政府任命李小军为广州公交集团董事长。

　　在此之前，广药集团董事长一职已空缺4个月。

　　今年8月30日，广东省纪委监委发布消息：广州医药集团有限公司原党委书记、董事长李楚源涉嫌严重违纪违法，目前正接受广东省纪委监委纪律审查和监察调查。