国泰基金此次股权变更进度非常快。证监会网站显示，今年7月15日，国泰基金上报了此次股权变更事宜，9月20日即得到受理。到11月8日，证监会核准了这一变更，即国网英大国际控股集团有限公司成为国泰基金持股5%以上股东；对国网英大国际控股集团有限公司依法划入国泰基金1100万元人民币出资（占注册资本比例10%）无异议。

　　获监管批复后，股权变更事宜紧锣密鼓进行中，12月初即完成了工商变更登记手续。

　　国泰基金是国内公募行业“老十家”之一，成立于1998年3月，从股东结构来看，国泰基金当前三大股东为中国建投、意大利忠利集团、中国电力财务有限公司，三方股东持股比例分别为60%、30%、10%。

　　目前国泰基金管理规模达到6864.86亿元，其中ETF布局较早，其非货ETF管理规模达1331.6亿，业内排名第七，此前业务布局上以行业主题ETF占优，近期在中证A500ETF布局发力迅猛，宽基ETF初见成效。

　　作为原始股东方，中国电力财务放弃7千亿公募巨头股权并非不看好，而是应监管要求。据悉，2022年11月，原中国银保监会颁布《企业集团财务公司管理办法》第二十二条要求，财务公司不得向金融机构和企业投资，还需完成对外股权投资清理处置。

　　国泰基金向财联社记者表示，原股东中国电财落实监管要求，将其持有的股权转让至其股东国网英大集团，此次转让属于正常股权内部转让，公司股权结构长期稳定。

　　一大波财务公司密集转让股权

　　对企业集团财务投资监管今年再次加码。4月，金融监管总局下发《关于促进企业集团财务公司规范健康发展提升监管质效的指导意见》再次强调，企业集团财务公司需坚守主业，严控财务杠杆水平和对外风险敞口，严禁将同业拆借业务变相作为长期融入资金的工具。

　　在监管要求之下，今年以来，还有不少财务公司完成了外部银行、信托、消金、保险等金融机构的股权清理处置。

　　银行方面，今年以来，已有中国石化财务有限责任公司、五矿集团财务有限责任公司分别挂牌，转让各自持有的广发银行0.0169%、0.2772%全部股权；大唐集团财务有限公司则挂牌转让持有富滇银行14.4%的股权；而晋煤集团财务有限公司将持有的晋城农商行6%的全部股权转让给晋能控股装备制造集团山西煤化工投资有限公司。

　　信托公司方面，今年9月6日，华鑫国际信托第二大股东中国华电集团财务有限公司，在北京产权交易所挂牌转让持有的23.752%股权，转让底价为55.96亿元；而同期挂牌转让的还有北京国际信托二股东航天科技财务有限责任公司，转让其持有的全部15.32%的股权。

　　就在11月，海尔集团财务有限责任公司转让了其持有海尔消金的49%的股份，受让主体为海尔集团，这也是首例财务公司退出消费金融的案例。

　　保险公司领域亦有案例，今年5月，深圳能源财务有限公司拟将其持有华泰保险的股份进行转让，受让方为公司的控股股东深圳能源，此次转让1220万股，占华泰保险总股本0.3034%。

　　监管方面相关负责人曾表示，近年企业集团经营风险向财务公司传导问题日益突出，个别财务公司被集团利用沦为对外融资工具，相关法规要求出台，将有效防范化解企业集团财务公司风险，推进财务公司发挥贴近实业优势，加大对企业集团内部支持力度，增强金融支持实体经济的可持续性。

　　（财联社记者 闫军）

　　美联储12月悬念延续

　　进入四季度中期，美国经济依然没有出现外界担忧的疲软迹象。调查显示，对当选总统特朗普政府降低税率和制定更多有利于营商环境政策的希望提振了市场信心。标普表示，其追踪制造业和服务业的美国综合采购经理人（PMI）指数本月升至55.3，创2022年4月以来的最高水平。

　　劳动力市场恢复平静。美国劳工部称，上周初请失业金人数进一步降至21.3万，为今年4月以来的最低水平。尽管有迹象表明，就业需求自今年夏季以来有降温趋势，但近期多项主要劳动力指标在受到9月以来多次飓风短暂影响后一直保持稳定。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，强劲的数据表明经济基础稳固。预测模型也显示，2025年的前景也值得看好，因为消费者强劲，制造业有望反弹，与此同时，商业设备支出也有很多顺风。

　　另一方面，近期失业率趋稳以及反通胀趋势摇摆给未来进一步货币政策宽松带来了阻力。里士满联储主席巴尔金上周表示，企业比过去更容易将成本转嫁给消费者，“与五年前相比，我们更容易受到通货膨胀方面的成本冲击，无论是与工资有关还是其他方面。”

　　根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，美联储12月降息25个基点的概率维持在60%左右，远未完全定价。值得一提的是，野村证券成为了第一家预计美联储按兵不动的机构。

　　地区金融公司（Regions Financial）首席经济学家穆迪（Richard Moody）表示：“有迹象表明，经济的许多领域都存在潜在的价格压力。美联储能否实现2%的通胀目标是一个悬而未决的问题。”

　　施瓦茨对第一财经表示，10月份通胀指标似乎有些顽固，可能会小幅推高美联储的最新预测，“在美联储于12月中旬召开会议之前，还有另一份重要的就业和通胀报告，这可能会影响利率制定决定。”他认为，随着财政、贸易和移民政策的变化即将到来，美联储明年早些时候采取观望态度的风险正在上升。

　　多因素支持年末行情

　　随着投资者将风险敞口从科技转向周期性板块的趋势延续，上周五道指尾盘再次刷新历史新高，对宏观经济预期敏感的小盘股指数罗素2000重新站上近一年高位2400点。

　　板块方面，道琼斯市场统计显示，消费和原材料板块上涨超3%领跑，房地产和公用事业分别上涨2.6%。消费板块沃尔玛，因为该零售商三季度业绩强劲，并上调了全年展望。通信服务行业是仅有的下跌板块，谷歌母公司Alphabet面临美国司法部要求出售其分拆Chrome浏览器，并采取其他措施结束互联网搜索垄断的风险。

　　英国金融机构Nationwide投资研究主管哈克特（Mark Hackett）表示：“我一直在寻找这种转变，从技术转向其他一切。我认为我们可能正处于这种轮转之中。小盘股的表现要好得多，价值股也表现得更好。”

　　资金流向显示，投资者连续第三周买入美股基金。根据伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据，过去一周美股基金净买入达到29.8亿美元，不过与前一周约374.2亿美元的净增持相比有所减少。“这得益于对企业盈利预期上升的乐观情绪，然而考虑到美联储谨慎的利率前景和俄罗斯与西方之间的地缘政治紧张局势，资金流入强度受到抑制。”LSEG分析称。

　　值得一提的是，历史数据暗示大选年股市在年底往往表现良好，自1952年以来，标普500指数在总统选举的最后两个月平均上涨了3.3%。资产管理公司Baird Private Wealth Management投资策略师梅菲尔德（Ross Mayfield）表示，这是持续乐观的原因，同时还有强劲的企业盈利和健康的增长背景，“市场上还有很多其他因素。”

　　嘉信理财在市场展望中写道，看涨的论点似乎仍在推动市场心理和价格走势，“也许有点意外的是，上涨没有得到人工智能巨头英伟达的帮助，虽然没有迹象表明人工智能的需求有任何下降，无论是Hopper还是Blackwell芯片，但也许分析师们已经开始赶上公司的增长轨迹。无论如何，股市能够在没有科技行业大量帮助的情况下攀升是不错的信号。”

　　该机构认为，由于来到了感恩节假期，未来一周市场交易可能清淡，这意味着波动性较高的可能性也存在。需要注意的是，近期美元指数突破了之前的阻力位107，达到了自2022年中期以来的最高水平。美元走强通常对美国股市有利，但如果走强速度过快，可能会造成短期市场波动。需要关注美债收益率的“上涨”（4.50%似乎是10年期的关键水平）和最新消费数据报告，这可能是引发短期震荡的主要风险因素。

　　（本文来自第一财经）

　　由于欧元区通胀已接近目标且经济步履蹒跚，欧洲央行几乎肯定会在周四再次降息，并暗示将在2025年进一步放松政策。

　　欧洲央行在最近四次会议中已有三次会议降息。

　　然而，随着欧元区经济面临衰退风险，且区内面临政治不确定性，以及有可能与美国

　　爆发新一轮贸易战，央行争论的焦点已经转向其是否正在以足够快的速度放松政策以支撑经济。

　　这个问题可能会成为周四会议的主要议题，但在由26名委员组成的管理委员会中，政策鹰派仍占绝对多数，他们可能仅支持小幅降息25个基点，将指标利率降至3%。

　　鹰派与更为鸽派的决策者可能达成的妥协是，欧洲央行在降息的同时可能会对其前瞻指引进行调整，以明确表示只要没有新的通胀冲击，就会进一步放松政策。通胀率可能会在2025年上半年达到欧洲央行2%的目标。

　　MFS Investment Management的Annalisa Piazza表示：“鉴于经济增长前景恶化，基本面充分证明了12月降息和更为温和的前瞻性指引是合理的。美国大选结果公布后，潜在的通胀压力已经缓解，经济增长面临更大阻力的风险有所增加。”

　　降息是合理的，因为最新预测显示，通胀率将在几个月后回落至 2%。部分原因是欧元区20个国家的经济几乎没有增长。

　　前景充满风险，一些决策者认为，欧洲央行现在面临着通胀率低于目标的风险，就像疫情爆发前近10年的情况一样，因此央行应该加快行动，避免行动落后。

　　但鹰派人士表示，鉴于薪资快速增长和服务成本快速上升，通胀仍是一个风险，因此采取循序渐进的措施是适当的。美国的保护主义以及法国和德国的政治不稳定也是需要谨慎的理由。

　　管理委员会成员根本不知道当选总统特朗普领导的美国新政府会批准什么政策，欧洲会如何应对，或其经济将受到怎样的影响。

　　法国的政治动荡和德国即将举行的选举增加了不确定性，并可能迫使欧洲央行介入，这进一步证明欧洲央行应该留出空间，以便在必要时采取大胆行动。

　　Investec的Sandra Horsfield表示，“信心危机的风险不可避免地上升，这可能导致法国经济进一步下滑，并通过贸易联系蔓延至欧元区．．．未雨绸缪可能是明智之举。此外，现在大幅降息可能会加剧而不是缓解市场不安情绪。”

　　降息前景

　　金融市场已完全消化了周四降息25个基点的预期，目前更大幅度降息的可能性接近于零。投资者预计，在6月之前的每次会议上都会降息，然后在2025年下半年至少还会有一次降息，到明年年底存款利率将至少达到1.75%。

　　欧洲央行对未来指引的任何调整可能都是微乎其微的。它可能不再提及需要采取“限制性”政策来抑制通胀，这是一个隐含的信号，表明利率将至少降至所谓的中性水平，即既不会刺激也不会减缓经济活动。

　　问题在于，中性是一个未定义的概念，每个政策制定者都有不同的判断，范围在1.75%至3%之间，大多数人认为在2%至2.5%之间。

　　但欧洲央行很可能会继续对其意图进行模糊表态，因为此前它曾多次做出明确承诺，但事实证明这些承诺很难或不可能实现。

　　LC Macro Advisors的Lorenzo Codogno表示：“鉴于国际地缘政治和政策存在很大不确定性，‘依赖数据并逐次会议确定适当的限制水平和持续时间的方法’仍然是合适的。”

　　北京时间14：35，欧元兑美元现报1.0507/08。