近日，接受《法人》记者采访的行业专家及法律人士深入剖析了股市“黑嘴”的种种乱象，并提出实用的防范与监管建议，帮助投资者避开陷阱。

“黑嘴”横行

国庆节前，一系列利好股市的政策，让看涨资金瞬间涌入股市，很多散户以及投资小白们蜂拥入市。然而，在缺乏一定专业知识的情况下，仅通过短视频和网络直播的“指导”，盲目投钱甚至借贷加杠杆的人不在少数，最终“高收益”化为泡影。

“00后”的李可（化名）刚参加工作不久，为增加收入一直在互联网上寻找做副业的机会。随着身边谈论股市的人越来越多，又听信了网上一些“专家”的推荐，他也忍不住开户买股，结果5万元本金全交了“学费”。

“股市有回暖迹象时，‘黑嘴’更加活跃。”天使投资人、互联网专家郭涛认为，近期股市行情吸引了很多投资者的关注和参与，为“黑嘴”提供了更多的操作空间和获利机会。同时，信息不对称也为“黑嘴”滋生提供了土壤。此外，一些“黑嘴”可能与某些机构或个人存在利益关联，通过推荐特定股票或提供虚假信息获取佣金或其他形式的回报。

很多博主打造拥有高学历或金融机构工作背景的投资专家人设，分享盈利战绩、开直播分享炒股技巧、预测投资分析意见，再吸引散户或新入场的小白关注，最后收取会员费跑路。

记者梳理发现，有的“黑嘴”通过直播间发布虚假广告，利用“稳赚不赔”“内部消息”“投入大、盈利高”“大师指点”“权威发布”等话术吸引投资者上钩，引导其下载App。在受害人小额投资时让其获利并成功提现，而当受害人投入大量资金后，则关闭App提现功能，携款跑路。

记者在采访中了解到，有投资人通过网络平台加了“投顾公司业务员”，在对方不断鼓吹高额收益下而缴纳了服务费、趁红利来临时“上车”，而一旦股票亏损便“升级服务”。最终，投资人陷入连环套；还有投资人接到电话，对方自称任职某投顾公司，可以推荐优质股票。很多投资人持续观察数天后发现对方推荐的股票都有所上涨，便大批量购买相关股票，但最终股票大幅度亏损。

“80后”李元一（化名）是一位老股民，入市已有五六年，一有时间，他就研究股票。“一开始，我也会听网上一些主播的课，但听多了，发现不靠谱。”他告诉记者，他身边就有朋友听“黑嘴”荐股被坑。李元一介绍，他的朋友刚开始是听某荐股名嘴分享一些炒股技巧，后来尝试购买了其推荐的股票，赚了一些钱。随着对“黑嘴”的信任度加深，“那位朋友投入越来越大，最后亏了20多万元”。

近日，北京雍文律师事务所创始合伙人、主任李晓松对记者表示，从心理层面来讲，这些“专家”“投资顾问”利用了投资者常见的情绪和心理波动影响其投资决策，进而达到“割韭菜”的目的。其根本原因在于投资者缺乏投资经验和专业知识，和市场经营者之间存在着信息不对称，无法及时准确分析市场趋势。在此基础上，股民更容易听信所谓“专业人士”的分析，被乐观情绪和逐利心理驱动，或者受到从众心理影响，跟随大众做出投资行为。同时，市场中也存在着幸存者偏差，股民更愿意相信其已接触到的获取收益的信息，更愿意相信自己是“幸运儿”，而忽略损失和风险。

“黑嘴”收割流量涉嫌违法

股市“黑嘴”常以“内幕股将有大动作”“某某游资已到位”等说辞，诱骗经验较少的中小投资者跟风买入。他们通常夸大收益、制造恐慌情绪、利用名人效应或者伪造的成功案例增加话术可信度和影响力。他们还会以提供独家资讯、内部消息等收取高额服务费，但实际上这些所谓的“内幕”往往是毫无根据的猜测。

郭涛认为，股市“黑嘴”无论是荐股还是提供咨询服务，只要有人相信并跟随操作，他们就可以从中获益。部分“黑嘴”甚至可能通过发布虚假信息影响股价波动，从而达到操纵市场的目的。还有一些人可能是想借此机会提升自己的知名度和个人影响力，以便在未来开展更多的商业活动。

近日，抖音安全中心发布《抖音关于打击“非法荐股”等非法证券活动的处罚公告》，“股海才子阿名”“苏苏123”等博主均因“非法荐股”的严重违规行为被封禁账号。记者了解到，近一个月内，包括开设直播间荐股，通过视频分享炒股技巧、锁定牛股、推荐黑马股等吸引眼球的，或者通过内容暗示私信群聊等形式发布解盘、送资料、加群指导等诱导用户到站外进行非法荐股的，平台和监管部门都在加大治理力度。

从法律层面看，这种误导性营销不仅可能违反《证券投资顾问业务暂行规定》中的相关条款，严重者甚至涉嫌多种刑事犯罪。

近日，福建省福州市鼓楼区人民法院通报网络大V无资质荐股牟利获刑案例：被告人吴某某从1996年开始炒股，2009年，他自认为炒股多年且水平较高，于是在某网站注册账号，开始在上面发表文章，谈论一些大盘的走势及趋势的看法，吸引了不少粉丝。之后，他与某网络公司（另案处理）合作，在该网站开通股票交流圈子，并担任圈主（又称“大V”），向付费进入圈子的用户提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务，同时在圈子里进行网络直播，解答用户提问。另外，用户需支付每月约520元 （该金额不同时期会有所变化），才可进入观看直播、跟圈主互动。几年下来，吴某某通过在类似圈子中进行网络荐股，违法所得达1200万余元。经中国证券监督管理委员会福建监管局认定，吴某某在此期间并未通过中国证券业协会组织的证券投资顾问专业能力水平评价测试或证券分析师专业能力评价测试，无从事证券投资咨询业务的资质。2022年9月22日，吴某某到公安机关投案，并退出违法所得270万元。最终，吴某某因犯非法经营罪被判处有期徒刑两年四个月，并处罚金1300万元，同时追缴全部违法所得。

治理“黑嘴”，光有封号还不够。李晓松告诉记者，证监会对于投资顾问服务具有严格的监管制度，任何机构或个人就证券市场、证券品种的走势，投资证券的可行性，以口头、书面、电脑网络或者中国证监会认定的其他形式向公众提供分析、预测或建议，必须先取得中国证监会授予的证券投资咨询业务资格证书。“对于利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行证券、期货交易，对证券、证券发行人、期货交易标的公开作出评价、预测或者投资建议，同时进行反向证券交易或者相关期货交易等行为，还可能涉嫌非法经营罪，编造并传播证券、期货交易虚假信息罪，诱骗投资者买卖证券、期货合约罪等。”李晓松说。

构建高效协同监管机制

规范市场的稳定有序发展需要多方面共同努力，完善相关法律法规，才能更有效地打击和惩处股市“黑嘴”。治理“非法荐股”和股市“黑嘴”引发的问题，涉及证券监管机构、公安机关、网络信息办公室和检察机关在内的多个部门。天达共和律师事务所大湾区办公室合伙人刘丽玮建议，应建立多部门常态化协同监管机制，加强对非法证券活动举报的接收和管理，确保投诉和举报途径的畅通无阻。对于涉及众多投资者、涉案金额巨大、社会影响广泛的案件线索，应及时实现部门间的信息共享与工作协同。对于重大问题，应进行通报并持续跟踪监督。若发现涉嫌犯罪，应移交司法机关进行处理。同时，互联网平台也应当收紧安全监控措施、利用平台自治保护用户的权益，运用技术手段宣传正确投资理念。

“通过政策、法规的制定，压实网络平台主体责任。”刘丽玮表示，对于涉非法证券活动的信息、账号的处置问题上，推动平台开展全面自查，及时清理处置涉非法荐股、涉股市“黑嘴”和仿冒证券基金经营机构、工作人员的信息和账号。对于证券服务资质的核验问题上，将“核验证券服务资质”作为开展证券领域业务合作、应用程序上架的前置程序，将“明示所在证券投资咨询机构或证券公司名称、个人真实姓名及其登记编码”作为网络平台提供证券投资咨询信息发布服务的前提条件。

以多渠道、多形式宣传非法证券活动信息治理的工作成果，引导投资者正确识别“非法荐股”和股市“黑嘴”的表现形式和典型特征，倡导投资者选择正规证券公司和持牌机构进行投资咨询，远离非法荐股群和虚假“大V”。同时，培养投资者的理性投资观念，避免被“稳赚不赔”“跟买即涨”等宣传噱头所迷惑。“如果已经被非法投资顾问服务骗取钱财，可以向证券监管部门、税务部门、网信部门等进行投诉，或者寻求专业法律人士、运用法律武器维护自己的合法权益。”李晓松说。

编审｜渠 洋责编｜白 馗校对｜张 波  张雪（金麒麟分析师）慧

11月28日，中证新华社民族品牌工程指数（简称“民族品牌指数”）收报1683.40点，跌1.27%。100只成分股中，16只上涨、84只下跌。其中，中国软件上涨2.17%，上海家化上涨1.48%，恒生电子上涨1.38%。

　　美股股指期货周一盘前微跌，全球股市保持稳定，投资者消化地缘政治动荡，油价和金价小幅上涨，美元在本周美国通胀数据公布前小幅走高，该数据可能巩固12月的降息预期。中国高层14年来首次调整货币政策立场，为市场带来提振。

　　截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货跌0.11%，纳指期货跌0.15%。

　　德国DAX指数跌0.10%，英国富时100指数涨0.26%，法国CAC40指数涨0.34%，欧洲斯托克50指数跌0.02%。

　　WTI原油涨1.21%，报68.01美元/桶。布伦特原油涨1.00%，报71.83美元/桶。

　　“这一切实际上都归结于美国，”Trade Nation市场策略师David Morrison表示。

　　“有趣的是，‘特朗普行情’一直在持续，没有回调，也没有为新多头入场提供机会。你要么参与，要么错过。这就是目前市场的整体感受，”他补充道。

　　在法国，总统马克龙尚未任命新总理，此前巴尼耶的少数派政府因其紧缩预算而倒台。与此同时，亚洲市场因韩国上周短暂宣布戒严法的余波而显得紧张。

　　中国14年来首次改变立场，政治局措辞史无前例。

　　24人政治局宣布，将在2025年采取“适度宽松”的货币政策策略，这是自2011年以来的首次重大政策立场转变。据新华社报道，政治局在财政政策方面也采用了更强硬的措辞，表示将更加“积极”，而不只是“积极”。

　　“这次政治局会议声明的措辞是史无前例的，” 澳新银行高级策略师Zhaopeng Xing表示，“这表明财政扩张力度很大，伴随着大幅降息和资产购买。” 他还提到，这种政策基调显示了应对贸易威胁的强大信心。

　　政治局的12月会议通常为更大规模的中央经济工作会议设定议程，该会议将制定来年的优先事项，例如年度增长目标。该会议定于周三开始。

　　中国货币政策的转向在本周伊始为市场带来提振，而本周将因从中东到韩国、法国的政治动荡以及主要央行的利率决策而备受关注。

　　关注美国CPI。

　　金融市场下一次考验是周三的美国消费者价格报告，将为美联储政策制定者在今年最后一次会议前提供对通胀环境的最后观察。核心数据预计在11月维持在3.3%，这应不会妨碍降息。

　　11月的非农就业报告显示，上月新增就业岗位22.7万个，高于预期的20万个，而10月因飓风影响而失真的数据被上修。

　　市场目前预计12月17日至18日的会议上降息25个基点的概率为85%，高于就业数据公布前的68%，并预计明年将进一步降息三次。

　　全球央行行程满满。

　　央行动态方面，本周欧洲央行（ECB）将在法兰克福首次召开利率会议，而此时巴黎和柏林的政府因预算谈判均告瘫痪。除欧洲央行外，加拿大银行和瑞士国家银行预计也将放宽政策，而由于迹象表明澳大利亚经济开始放缓，澳洲央行可能维持基准利率不变。

　　巴克莱经济学家Christian Keller表示：“在地缘政治不确定性高企、数据信号不一的情况下，货币政策仍然是支持经济活动的唯一手段，尤其是在巴黎和柏林缺乏强有力政治领导的情况下。”

　　受地缘政治不确定性推动，黄金上涨0.6%，至2，650美元，但在2，666美元面临阻力位。

　　美股明年至少涨5%？华尔街大行年终预测来了：全员看涨！

　　华尔街大行分析师们基本已经公布了年度预测，他们的平均预测是标普500指数将上涨10%左右，这与历史平均水平相符。在美股经历了两年高于历史平均水平的涨幅之后，大多数策略师目前的普遍预期与历史平均水平相符。

　　分析师对标普500指数的预测从6400到7007点。这意味着较上周五收盘水平6090点的涨幅在5%到15%之间。这一区间比去年的目标区间要窄，许多分析师的预期回报率都在8%-10%之间。

　　Oppenheimer给出“最狂展望”：明年标普500触及7100点。

　　华尔街知名投资管理机构 Oppenheimer Asset Management表示，在美国经济强劲增长的情况下，标普500指数将在明年年底前创纪录地上涨至7100点。

　　该机构对于2025年美股基准指数——标普500指数的预测展望目前是华尔街同行中“最狂野的目标点位”，超出此前德意志银行与Yardeni Research给出的7000点，以及富国银行市场策略团队给出7007点这一标普500指数点位。

　　焦点个股

　　特斯拉盘前涨超2% 股价逼近历史新高 明年销量增长目标为20-30%。

　　英伟达盘前跳水跌超2%，市场监管总局依法决定立案调查。

　　超微电脑盘前涨超12% 延期提交财报请求获纳斯达克批准。

　　Interpublic盘前涨超12% 广告业巨头宏盟洽购该公司谈判接近尾声。

　　索尼盘前涨2.4% 消息称公司为苹果头显提供VR手柄。

　　热门中概股盘前普涨，B站涨超11%，拼多多、小鹏汽车、理想汽车、阿里巴巴涨超6%，爱奇艺涨超5%。

　　房多多盘前飙涨33% 贝壳涨超8% 中共中央政治局会议强调稳住楼市股市。3倍做多富时中国ETF-Direxion盘前涨超18%。

　　蔚来盘前涨超8% ET9获中国首个线控转向量产许可。

　　京东盘前涨约9% 公布10款AI营销应用产品。

　　网易盘前涨超9% 《燕云十六声》定档+获摩根大通列为12月首选之一。

　　携程网盘前涨超7% 获高盛上调目标价。

　　名创优品盘前涨超4% 机构料公司盈利能力有望持续提升。

　　特朗普在去年的一次采访中提出了对所有进口商品征收10%普遍关税的建议。今年11月，全美零售联合会（NFR）的一项研究指出，如果特朗普提出的新关税计划实施，美国消费者的年度消费能力可能会损失多达780亿美元。研究表明，这些关税将影响到如服装、玩具、家具、电器、鞋类和旅行用品等消费品类别。

　　路透社的一份分析指出，近年来美国消费者变得更加节俭，减少了非必要的开支，这对零售商和消费品公司造成了销售压力。全美零售联合会供应链和海关政策副总裁乔纳森·戈尔德表示，零售商依赖进口商品和制造组件，以便提供多样化且价格合理的商品，如果实施这些进口关税，将使低收入家庭的经济负担更加沉重，因为关税最终会转嫁给消费者，导致物价上涨。

　　受此消息影响，加元和墨西哥比索兑美元都出现跳水，另一与美国贸易关系密切的澳大利亚货币澳元也被波及，澳元兑美元汇率快速贬值。

　　中方：贸易战不会有赢家

　　中国驻美国大使馆发言人刘鹏宇在给媒体的声明中对此回应称，“关于美国对华征收关税的问题，中方认为中美经贸合作的本质是互利共赢，贸易战和关税战不会有赢家”。

　　刘鹏宇还强调，自旧金山峰会以来，中美两国的禁毒部门已经恢复了定期沟通。中方已向美方通报了有关美方的禁毒执法行动进展，并回应了美方对某些案件线索核实的请求，采取了相关行动。所有这些事实都证明了“中国故意允许芬太尼化学前体流入美国”的说法完全与事实和现实不符。

　　在数天前，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文对有关加征关税的提问时回应称，中国的经济已经表现出了非常强的韧性，潜力大、活力足，正在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，有能力化解和抵御外部冲击带来的这种影响。

　　“历史已经表明，一个国家对中国加征关税，并没有解决这个国家自身所存在的贸易逆差问题。相反推高这个国家跟中国以及从其他国家进口产品的价格，因为最终关税是由进口国的消费者和最终的用户来支付，它必然导致消费者的支付价格上升。用户的成本在提高，导致了物价上涨，通货膨胀。”王受文说。

　　加拿大各省省长要求与总理紧急会面

　　讨论加美关系

　　据央视新闻消息，总台记者当地时间25日获悉，加拿大各省省长要求总理特鲁多在美国当选总统特朗普就任前，召开紧急会议，讨论加美关系。

　　加拿大联邦委员会（即省长协会）主席、安大略省省长福特25日向特鲁多致信表示，各省省长希望成为加拿大团队的一部分，参与处理贸易、边境安全、能源、国防以及跨境供应链等各项事务。福特还表示，省长们想了解联邦政府关于2026年“美国-墨西哥-加拿大协定”（简称美墨加协定）审查的态度。

　　美国人自己也谙熟的“特朗普税”

　　据央视新闻，甚至连美国人自己也对肆意增加关税必然招致的后果谙熟于心。在今年8月16日，当时已经确定将作为民主党总统候选人与特朗普同台竞技的哈里斯，在一次竞选集会上批评特朗普的关税政策。她表示，特朗普提议征收的进口关税相当于对美国从别国进口的日常用品征收“特朗普税”，将加重美国人生活负担，“摧毁美国人”。

　　按哈里斯的说法，“特朗普税”包括“特朗普汽油税、特朗普食品税、特朗普服装税和特朗普非处方药税”。哈里斯称，经济学家估计，特朗普的计划将导致一个美国普通家庭每年多出3900美元的开销。

　　拜登-哈里斯政府执政期间，美国民众饱受高物价、高通胀折磨。有分析人士指出，哈里斯试图通过批评特朗普的关税政策来获得民众支持。

　　不过政客们为胜选的相互攻讦最终也都沦为闹剧。在后续的回应中，特朗普将美国近几年物价飞涨的责任归咎于哈里斯。他说，哈里斯担任副总统期间，向普通美国人征收了“卡玛拉·哈里斯通胀税”。

　　一项重要的经济议题，在两党总统候选人的相互攻击下，仅作为一项政治武器。至于其后果，也只有美国民众自己冷暖自知了。

　　美债总额已破36万亿美元，还嫌不够？

　　就在特朗普11月25日宣布将对墨西哥、加拿大和中国商品增加关税前不久，美国财政部记录下的美债总额突破了36万亿美元。按照高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯今年7月的一份分析，如果特朗普的关税计划得以施行，可能引发美国通胀上升，从而促使美联储进一步加息，利率预计将累计上升130个基点，此外大概率还将招致贸易战，从而损害美股和美债。

　　美联储在好不容易结束了一段加息周期进入降息周期后，若再因增加关税招致的通胀而再次开启加息周期，将进一步提高美国的偿债成本。根据美国财政部11月20日公布的数据，2024年美国联邦政府仅用以偿还美债利息的支出就达到了8820亿美元。相较2023年6590亿美元的利息支出，2024年美债利息支出增长率达33.8%。

　　更有预算分析师给出了精确数字，特朗普包含关税政策在内的一系列经济计划将导致到2035年美国联邦政府债务增加7.75万亿美元。

　　至于特朗普为推行高关税政策而常常挂在嘴边的，要让这些国家“付出代价”，恐怕最后到头来还是需要美国民众自己负担。

　　来源：央视新闻、财联社

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