来源：芝商所CMEGroup

　　11月中旬，连棕创下两年内新高后跟随整个植物油市场大幅回调，棕榈油一度跌下9500元/吨。但利多因素尚未完全出尽，底部仍有支撑。当前多空因素交织下，棕榈油依旧强于豆油和菜油，豆棕价差倒挂高位维持。截至11月26日，棕榈油收盘价为9740元/吨，豆油收盘价为8040元/吨，豆棕价差为-1700元/吨。

　　潜在利空因素：

　　一．全球棕榈油预计增产，马棕出口疲软

　　印尼和马来西亚在2024年12月至2025年2月期间的预期降水模式显示接近或高于正常水平，将有利于棕榈油生产。印尼2024/25年度棕榈油产量料增加至5000万吨，较上一年度增长2.5%，因作物从厄尔尼诺现象影响中恢复。而马来西亚棕榈油11月出口下滑软，棕榈油近期需求疲软而未来供应向好，压制盘面价格。

　　二．印尼B40计划落地存在困难

　　11月14日，泰国能源部宣布，为应对不断上涨的棕榈油价格，将把生物燃料中的棕榈油含量从7%降至5%。这也成为连棕价格大幅下跌的重要导火索，市场对印尼B40计划能否实施并且按时实施的担忧再次强化。

　　虽然此前印尼方面再次重申将在2025年1月强制实施40%的生物柴油混合棕榈油燃料，并在完成B40目标后，预计将于2026年推进B50计划。但是市场对此反响不算太大，主要还是基于印尼B40计划的实施存在技术和资金两个层面的难题需要面对。

　　技术方面我们暂不探讨，但资金上的困难在于印尼levy政策的收入与生物柴油补贴之间的矛盾。印尼棕榈油的综合出口税由两部分组成：棕榈油出口税（Tax）和棕榈油专项出口税（Levy）。其中，Levy属于财政部管辖的BPDPKS（棕榈油种植园基金管理机构）收入，其支出80%以上用于生物柴油的补贴。

　　BPDPKS首席执行官就曾表示，如果从1月份开始执行B40计划，该基金将需要47万亿印尼盾（29.8亿美元）用于补贴，而2025年的收入预计约为20万亿至21万亿印尼盾，他们今年底基金余额预估约为32万亿印尼盾，刚好覆盖补贴生物柴油所需资金，用于其余项目的补贴将所剩无几。而且，1月正是棕榈油供应紧张的时期，启动B40计划将进一步压缩印尼棕榈油的出口，从而减少levy收入。

　　不过，印尼B40计划尚未落实，印尼官方态度鲜明且坚定，不宜过早下结论，市场对此仍以观望为主。

　　利多支撑：

　　季节性减产，未来需求有望提振

　　虽说棕榈油产量有望较上一年度增长，但是，季节性减产依旧是事实，短期内全球棕榈油供应依旧紧俏。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2024年11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降1.43%、油棕鲜果串单产下滑1.79%，出油率增加0.07%。

　　另一方面，从需求端来看，伊斯兰斋月在明年2月下旬到来，届时棕榈油需求将会有所回升，一定程度提振棕榈油价格。再者，中国作为棕榈油的消费大国之一，国内目前棕榈油的现货头寸相对紧俏。根据Mysteel数据统计，近3个月以来，棕榈油12月船期洗船共12船左右，而由于利润倒挂，12月买船近3船，其余均为前期购买。因此，国内12月棕榈油供应逐渐走缩。但春节也即将到来，棕榈油消费受节日备货需求或将出现明显上涨。供应紧俏而需求走强，现货基差保持坚挺，对盘面价格也有一定支撑。

　　而豆油方面，由于美豆丰产已成定局，南美播种顺利，弱势难改。菜油方面，随着中加贸易磋商的推进，且美国肆意对盟友挥舞关税大棒，中加贸易关系迎来缓和契机，菜油弱势运行。因此，短期内预计棕榈油依旧强于豆菜油。

　　南方财经11月26日电，京东发言人通过微博发布声明：近期，少数机构及个人造谣抹黑、恶意攻击京东和创始人及其家人，经公安机关依法办案，部分造谣者已受到应有的惩处。目前，网络上还存在着部分谣言混淆视听，相关部门已立案调查。互联网不是法外之地，希望大家共同努力，共同营造清朗网络空间。

　　京东发言人称，公司近期以来在网络社交平台上遭受连续造谣攻击，一段时间以来，网络造谣者通过编造一些抓眼球的虚假内容，发布“京东金融遭挤兑”、“京东白条虚假征信”、“京东被国际神秘组织ESG渗透”、“京东女性员工占比超过90%，已被极端女权控制”、“京东无锡宇培物流园失火中价值十几亿的手机被烧毁”等话题，有组织、有蓄谋地对京东和京东创始人及家人进行舆论攻击。

　　根据警方的处罚决定书显示，王某在社交软件上发布有关于京东白条的不实信息，因虚构事实、扰乱公共秩序已被警方处理。另外，其他的谣言也已被立案调查中。某媒体也在致歉声明中表示，对未经核实编造京东创始人和家人的不实信息表示道歉。

　　日出东方提示风险

　　11月28日晚间，日出东方发布关于股票交易严重异常波动暨风险提示的公告称，受前期公司建设的超充站发布会的影响，公司股票价格涨幅严重高于上证指数，可能存在非理性炒作风险。公司已充分提示该业务并未形成业务收入和收益，并无大规模推广的计划。

　　日出东方提示，公司股票价格短期涨幅严重高于上证指数，存在市场情绪过热的情形。公司基本面未发生重大变化，也不存在其他应披露而未披露的重大信息。敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

　　前三季度日出东方营业收入同比下降6.28%

　　业绩方面，2024年前三季度实现营业收入32.69亿元，较上年同期下降6.28%，实现归属于上市公司股东的净利润6726.42万元，较上年同期下降60.40%。

　　公开资料显示，日出东方的主营业务包括太阳能光热、空气能热泵、储能电池、光储系统集成、厨电、净水器等。

　　另外，日出东方近日在互动平台表示，公司投资建设的“全液冷超充站”系采购华为全液冷超充充电桩。

　　（本文来自第一财经）