02

　　部分基金经理仍“在册”

　　另外，观察千合资本从业人员的名单可以发现，除了王亚伟本人外，另有两位曾经在这家私募资管产品“挂名”的基金经理，即王睿智（早年曾任职于华商基金）和史成波均还“在册”。

　　当然，后两者究竟处于怎样的工作状态，外界不得而知。

　　03

　　调研记录未曾“终止”

　　资事堂进一步发现：千合资本的投研活动并未销声匿迹，而是持续出现于A股公司调研现场。

　　根据东财choice的公司调研数据：千合资本最近一次调研的时点是2024年10月30日，调研的公司为心脉医疗，形式为电话调研。

　　此外，2024年8月、9月和10月，这家私募的月度调研次数分别为8次、7次、2次（以调研的发生日期计算）。调研形式涉及线上会议、现场调研、业绩说明会、特定对象沟通等。

　　具体调研人选中，史成波、邵印珠、蒋仕卿等都曾出现于调研名单中，他们在过往千合资本调研记录中有着颇高的“出镜率”。

　　叠加千合资本备案产品中，大部分并未显示出清盘的状态，这似乎表明这家私募仍然在为客户资金进行操盘。

　　04

　　消失的“骨干”

　　资事堂比对了千合资本从业人员信息后发现，一位名叫王路跖的关键人物不见踪迹。

　　这家私募机构的官网曾经列出基金经理阵容：除了王亚伟，亦有蒋仕卿、史成波、王路跖、孙珂。

　　上述四位相对年轻的基金经理，可谓王亚伟团队的骨干级成员，能够深得创始人信任并成为其“管钱”的助手。

　　如今，王路跖已经不在从业人员名单中，其余数人依然位列其中。截至目前，这位人士的离职原因以及最新去向等信息，并不为外界所知晓。

　　不止于此。

　　此前另有一位基金经理，在今年一季度离开千合资本，相关人士名叫李冬卉。

　　他早年曾在中金公司、华夏基金任职，还曾参与私募创业，2013年1月正式加盟千合资本，但加入后这家私募经历了众所周知的变化。这位基金经理相当于入职一年左右，就选择了与新东家的“切割”。

　　05

　　部分产品提前清盘

　　公开信息显示：王路跖于2011年从厦门大学毕业后，加盟华夏基金担任策略分析师，后加盟千合，并独立管理千合紫荆系列产品。

　　从履历信息可以看出，他与王亚伟均有着相同的华夏基金背景，此前王的另一位“大弟子”崔同魁也曾在华夏基金任职，并且在王亚伟的私募产品里出任过基金经理。

　　王路跖与崔同魁的“交集”，不仅仅是此前任职机构的交集，而且两人都曾是千合紫荆产品的“操盘手”。

　　在崔同魁跳槽至其他百亿私募机构后，千合这个系列产品的基金经理变更为王路跖。

　　有意思是：多只千合紫荆系列产品已经处于“基金已清算”之状态。

　　据官方备案资料：2024年9月中旬，总计5只千合的资管产品同时进行了提前清算。

　　通常来讲：当出现客观原因时，基金运作可能导致投资者利益受损，为了保护投资人的利益，私募管理人依据基金合同对基金财产进行清算。

　　由此看来，王路跖的“异动”与最新一波产品的提前清盘有着绕不开的关联。

　　中信证券（维权）财富管理部门的人士对资事堂表示，千合资本最新清盘的部分产品，主要就是由中信证券进行代销。

　　另据了解，千合资本此前的主要存量规模，就是由中信证券、中国银行等特定渠道进行维护。

　　06

　　还有高管“撑场”

　　备案资料显示，目前千合资本有两位登记的高级管理人员，一位是王亚伟，另一位是胡春莎。

　　据悉，胡春莎于2021年加入这家私募，现任合规风控负责人，信息填报负责人，此前曾在泰达宏利、和聚投资任职。

　　准确来说，千合资本只是王亚伟实控的证券类私募，他还实控一家股权创投累私募，即上海晞恒资产管理有限公司，后者管理规模区间为10亿元-20亿元。

　　换言之，王亚伟在中国私募版图上的展业，可谓“两条腿走路”，横跨一二级市场，但近三年所曝光的投资踪迹非常稀少。

　　近一年以来，关于王亚伟的动向有着很多说法，但往往处于难以证实、亦难以证伪的状态。

　　这个私募平台如今是否以什么状态进行运作，特别是谁来“主事”，以及还掌管着多少客户资产，始终是待解的谜团。

证券日报网讯11月27日晚间，福建水泥发布公告称，公司董事会于2024年11月27日公司第十届董事会第十五次会议后收到公司董事长王金星先生的辞呈，王金星先生因工作变动辞去公司董事长、董事职务及在董事会相关专门委员会担任的职务。上述辞职后，王金星先生在公司不再担任任何职务。

　　太平洋投资管理公司的基金经理表示，随着美债价格与美股市场走势越来越呈现反向关系，美债开始重新成为对冲股市的工具。分析师普遍认为，当美债收益率上涨至合适区间，可以进行“抄底”。

　　TwentyFour Asset Management的投资组合经理Felipe Villarroel认为，4.25%-4.5%是10年期美债的合理收益率区间，但他同样补充道：“考虑到近期通胀并未明显恶化，且投资者不确定特朗普政策是否会引发价格上涨，市场可能会继续存在波动。”

　　Pimco分析师Erin Browne在接受彭博电视采访时表示，如果10年期美债收益率再次升至5%，她将“更加积极地买入”。

　　彭博策略师Alyce Andres表示：“10年期收益率在4.40%左右波动——在出现更多催化剂之前，收益率不太可能脱离当前区间，重要原因是，‘谁将领导美国财政部门’的问题有了答案。”

　　不过，也有一些策略师认为，如果特朗普大幅减税并提高关税，10年期美债收益率可能会大幅上升触及5%——债务期权市场的交易表明，存在押注用来对冲美债收益率突破更高水平的风险，因此，美债收益率进一步上行的可能性并未被完全排除。

　　截至发稿，10年期美债收益率下滑近8个基点报4.332%。

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　中手游（00302）公布，2024年11月1日发行3800万股代价股份。

　　◎记者 孙小程

　　临近年底，上市公司募投项目进入“交卷”时刻，但不少上市公司近期却按下“慢进键”，背后有何隐情？

　　据上海证券报记者不完全统计，截至12月6日，本月已有康为世纪、捷昌驱动、润达医疗、绝味食品（维权）、宏华数科等11家上市公司宣布募投项目延期，节奏相对密集。不少上市公司原本将2024年12月31日预定为募投项目可使用状态时间，但由于项目实际建设较慢、个别行业整体需求较弱、现有产能相对富余，纷纷宣布募投项目拟延期1年至3年。

　　沪上某投行人士分析称，在外部环境变化、产业周期切换的背景下，上市公司募投项目延期情有可原，企业根据市场需求情况调整产能节奏，符合发展规律。但也不排除部分上市公司是在募资时考虑不周，并未充分规划募投项目的必要性、合理性，最终导致资源配置不合理、资金使用效率低等问题。“建议上市公司可关注小额多次融资，更合理地使用资金，如此也能享受小额快速审核机制带来的程序便利。”该人士称。

　　行业环境变化 主动调整建设进度

　　总的来看，外部环境变化是上市公司募投项目延期的常见原因。近日，锦江航运宣布，拟调整“上海锦江航运（集团）股份有限公司国际集装箱运输船舶购置项目”的达到预定可使用状态日期，从2025年6月延期至2028年12月。对于延期原因，记者以个人投资者身份联系了锦江航运董秘办，相关负责人称：“与市场有关，当前行业迎来新一轮的造船周期，造船指数一路上扬，公司经过内部考量后选择以谨慎的心态对待募投资金。”

　　具体而言，近年来，受航运行业盈利改善、船舶技术更新、环保政策调整及船厂产能不足等因素的影响，集装箱造船行业维持在较高景气度区间。克拉克森数据显示，集装箱新造船指数自2020年底起整体呈现持续上涨趋势。截至2024年10月底，集装箱船舶手持订单占全球运力总数达到25%，较2020年底增加9.61个百分点。此外，叠加全球地缘政治危机影响，2024年年度集装箱新造船价格较往年平均水平已有较大幅度增长。

　　此外，多家食品行业的上市公司纷纷宣布，因行业需求变化而延期部分募投项目。12月5日，绝味食品公告称，根据募集资金投资项目当前实际建设情况，同时结合公司发展规划和内外部环境等因素，公司2022年规划的两个定增募投项目将延期两年。

　　至于具体原因，绝味食品提到了两方面的影响：一是项目建设多次被迫中断；二是近年来食品餐饮行业经历较大调整，行业整体需求较弱，公司现有产能尚有富余。在此情况下，若按原计划推进在建工程建设，需要投入额外的建设成本。

　　雪榕生物也表示，目前食用菌行业竞争依然激烈，受行业产能增加、供求关系失衡等因素影响，食用菌销售价格持续低位运行。因此，经综合考虑当前行业状况、公司实际情况并结合“年产12万吨食用菌现代农业产业园项目”目前的实际建设进度，公司决定将该项目的预定可使用状态日期从2024年12月31日延期至2026年12月31日。

　　客观条件受限 项目建设不及预期

　　除了因行业变化而主动调整项目进度，不少上市公司则是因为施工条件有变，不得不延后项目交付。12月3日，德必集团公告称，公司在项目投资总额、实施主体及内容不变的情况下，拟将“德必桃花坞文旅项目”的建设期截止时间延长至2025年8月。德必集团表示，该募投项目的实施计划是公司基于发展战略、业务开展情况和行业发展趋势确定的，已在前期经过充分的可行性论证。

　　但在实施过程中，受到房屋出租方延期交付房屋等因素的影响，德必集团的募投项目投资进度较预计有所延迟，无法在计划的时间内完成建设。德必集团表示，为确保公司募投项目稳步实施，降低募集资金使用风险，公司充分考虑项目建设周期，经审慎研究，决定将项目的建设期延长。

　　12月5日，康为世纪宣布，结合目前公司募投项目的实际进展情况，在募集资金的投资用途及投资规模不发生变更的情况下，拟将“康为世纪营销网络建设项目”的预计达到可使用状态时间从2024年12月31日调整至2026年12月31日。

　　康为世纪介绍，受宏观政策环境调整以及国内分子检测市场需求下降等因素叠加影响，该项目的实施进度慢于预期。

　　康为世纪同时表示，该项目原实施主体为康为世纪，实施主体较少。为加快项目建设，公司经董事会审议通过后于2023年10月30日、2024年9月11日新增江苏康为世纪生物科技股份有限公司北京分公司、康为医学检验实验室（泰州）有限公司、江苏康为世纪生物科技股份有限公司上海分公司等为项目的实施主体。

　　募投项目延期 业绩是否受影响

　　募投项目是长期战略规划，出现延期往往也意味着上市公司经营方针以及经营策略出现转向，或是对行业预期有所改变。募投项目延期后，上市公司的投资回报、预期业绩是否会受影响？

　　前述投行人士介绍，应从两个维度来看待这一问题。

　　一方面，从前期沉没成本来看，即如果公司已经投入了大量前期资金在项目上，项目延期意味着这些资产在短期内无法产生预期的收益，投资回报难以迅速收回。

　　另一方面，从预期收益的财务规划来看，如果上市公司规划了相应的营收和利润，但项目延期导致预期落空，短期业绩可能会缺少一定支撑。不过，如果上市公司主动延期项目是为了更好地利用募集资金，避免产能闲置，则应正面看待其行为。

　　在宣布募投项目延期的同时，多家上市公司亦强调了该行为不会影响公司业绩。南侨食品此前公告称，在募投项目实施主体、募集资金用途及投资项目规模不发生变更的情况下，将重庆基地项目达到预定可使用状态的日期从2024年11月延期至2026年3月。南侨食品董秘办相关负责人回应称，目前产能满足现在现有订单，项目延期对该项目的预计收益未产生重大影响。

　　士兰微近日公告称，将2023年度向特定对象发行募集资金投资项目之“年产36万片12英寸芯片生产线项目”和“汽车半导体封装项目（一期）”达到预定可使用状态日期延期至2026年12月。在项目实施过程中，受项目资金到位时间、行业发展和市场竞争情况、IDM企业各环节产线配套建设情况等因素的影响，公司部分产线建设进度有所放缓。

　　“这两个项目是现在建设进度稍微慢一点，要晚两年才能达产，但已经有产出和效益。”士兰微董秘办相关负责人表示。

　　从历史数据来看，自主品牌的市场份额在2021年至2024年间持续攀升，从41.2%增至65.8%，这一增长趋势在全年的多个季度中均有所体现。

　　相较之下，外资品牌在中国市场的份额有所下降。乘联会数据显示，2024年1至10月，德系、美系、日系、韩系品牌的市场份额分别为14.9%、6.5%、11.2%和1.6%。

　　具体到10月份，德系品牌的市场份额为15.8%，而日系品牌市场份额下滑速度更快，从此前高于德系车的市场占比一路下滑至不足14%，美系和韩系品牌也仅剩2.1%及1.1%的市场份额。

　　在中国品牌中，比亚迪依靠在新能源领域的强势地位取得遥遥领先，旗下的几款车型在10月的批发销量中表现突出，位居前三名的车型分别是海鸥（5．41万辆）、秦L DM-i（5．01万辆）和海豹06 DM-i（4．59万辆）。

　　趋势上，该品牌从2月到10月销量持续攀升，几乎每个月都在刷新自己的销售记录，10月的销量更是高达41．43万辆。

　　吉利作为另一个突出的例子，其销量虽然在年中有所波动，但从7月份开始明显回升，10月销量达到年内第二高点。

　　长安和奇瑞作为自主品牌的代表，也有着良好的增长趋势。长安在10月的销量显著增长，与年初相比增长了接近一倍，显示了其在市场上的强劲动力和广泛的消费者基础。奇瑞同样展示了其品牌实力和市场扩张能力，10月的销量是2月的两倍多。

　　（注：乘联分会及中汽协统计数量因口径不同而有所差异。）