11月4日消息，今日港股三大指数集体收涨，截至收盘，恒生指数涨0.3%，报20567.52点，恒生科技指数涨1.08%，国企指数涨0.34%。盘面上，科网股涨跌不一，快手涨近4%，阿里巴巴涨超1%，京东跌超1%；中资券商股集体走强，申万宏源涨超11%；汽车股普遍上涨，小鹏汽车涨超7%；旅游股涨幅居前，携程集团涨近5%；此外，超2亿股迎来解禁，友宝在线暴跌超53%。

　　中资券商股集体走强，申万宏源涨超11%。消息面上，11月1日，中国人民银行广东省分行、深圳市分行，中国证监会广东监管局、深圳监管局联合公布了首批参与跨境理财通业务证券公司试点范围名单，招商证券、广发证券、国信证券、平安证券、中金财富、国投证券、中信华南、国泰君安、华泰证券、中信建投、银河证券、申万宏源、中泰证券、兴业证券等14家证券公司成为首批试点参与“跨境理财通”的证券公司。

　　汽车股普遍上涨，小鹏汽车涨超7% 。消息面上，近日新能源汽车行业传来喜讯，理想汽车等公司相继公布了十月的销量数据。其中蔚来汽车在10月交付了20976辆汽车，同比增长30.5%；理想汽车交付新车51443辆，同比增长27.3%；小鹏汽车交付智能电动汽车23917辆，创下月度交付量的新纪录，同比增长20%，环比增长12%。

　　我们之前在讨论黄金资产时，反复提到过影响金价的三要素，即货币需求、避险需求和交易需求。

　　回看本轮，其实最核心的还是在避险需求和交易需求。

　　①避险需求：

　　根据我们的黄金收益归因模型显示，自2022年以来，金价的核心驱动力为风险因子：对美国主权信用恶化、美国通胀失控、地缘冲突爆发等风险的担忧加速了去美元化的进程，从而推升金价。

　　因此，近期俄乌局势骤然升温、朝鲜半岛局势恶化的消息面，以及对美国通胀的预期，再次激发了大家的避险资产情绪，地缘政治因素回到金价主要驱动力地位，推动了本轮金价升高。 

　　②交易需求：

　　上周全球规模最大的黄金ETF—SPDR Gold Trust（GLD）黄金ETF基金持仓量持续上涨，11月21日持仓量较11月15日增加8.04吨至877.97吨。在前期大跌后，全球投资者也在积极参与、逢低布局，与避险需求一起推动五连阳大涨。

　　③货币需求：

　　虽然此前在美元指数的强劲上涨下，黄金价格回调了超9%，并且目前美元的强势和美国降息预期的降低仍然继续对黄金市场造成压力，但地缘政治因素的推动力还是更强势的。

　　2．黄金又行了？——中长期有配置价值

　　目前来看，很多机构的观点是继续看多的。

　　根据高盛预测，2025年年底金价或将攀升至3000美元/盎司；瑞银集团表示，2026年底金价或将上涨至2950美元/盎司。

　　我们认为，从中长期维度上看，在全球地缘及经济增长不确定性增大的背景下，黄金还是具备一定的配置价值的。

　　主要是基于2条大逻辑：

　　逻辑一：美国赤字困境与债务压力支撑金价走强

　　美国经济能在高利率下一直保持强韧性，事实上很大程度归功于财政支出的扩张。但是随着财政持续扩张，“赤字——债务——利息支出”的恶性循环又将导致美国财政和债务压力增加，美元信用恶化。

　　现在特朗普再次上台后，宽财政和再通胀因素也许会进一步强化美国赤字困境与债务压力，这就会支撑黄金继续走强。

　　逻辑二：全球地缘紧张局势短期难以缓解，形式上或从热战转为经济制裁等

　　虽然近期俄乌和朝鲜半岛局势有升级的迹象，但这种摩擦事件更多是为了极限增加未来谈判筹码。大家其实更需要关注下面2件长期的事：

　　一个是特朗普可能更支持以色列，之后也许将进一步加大对伊朗的经济制裁；还有一个是国务卿候选人卢比奥，他对华立场非常强硬（这也是近期A股走弱的原因之一），预计未来将继续推动对华科技限制及经济“脱钩”政策。

　　因此，整体来看，全球地缘紧张局势或将延续，而且未来形式上很可能从热战转为经济制裁等手段，这种预期也推动市场避险情绪升温，支撑价格走强。

　　不过，也需要提醒，如果美国通过AI显著提升全要素生产率，或许可以有效缓解通胀与财政压力（即逻辑一不成立），而且全球地缘局势也可能在一些乐观事件下，逐步降温（即逻辑二不成立），大家还是可以多关注这部分的变化。

　　作为投顾团队，我们也会为你持续跟踪国际市场变化，适时调整组合仓位和结构，力争把握更多投资机会。

　　（本文来自：广发基金投顾团队）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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　　来源：市值风云

　　买进来、剥离、再装回去，刘老板赢麻了！

　　作者 | 萧瑟

　　编辑 | 小白

　　9月24日证监会“并购重组六条”发布之后，凡是有重组预期的，尤其是那些实控人体外还拥有可注入资产的上市公司逐渐成为市场中的香饽饽。

　　例如风云君不久前介绍的南京化纤（600889.SH），自复牌以来收获了12连板。

　　（来源：市值风云APP）

　　12月6日，富煌钢构（002743.SZ）发布公告称拟以发行股份等方式购买合肥中科君达视界技术股份有限公司（“中科视界”），预计将构成重大资产重组，公司股票也自同日开市起停牌。

　　难道这家公司也会变成香饽饽中的一员？

　　停牌前两个涨停，纯属巧合？

　　说来也奇怪，就在富煌钢构停牌前，短短四个交易日收获两个涨停板，这也导致不少投资者不满，认为这属于公司股价提前异动，不排除存在“内幕交易”、“泄密”、“老鼠仓”等违规操纵。

　　（来源：市值风云APP）

　　至于是不是真是如此，没有实证，咱们不好妄加判断。但风云君发现，就在一周前，也就是11月28日，富煌钢构才刚刚在互动易中明确表示公司暂无重组计划。

　　（来源：深交所互动易）

　　上市公司前脚说完，富煌钢构的股价反而出现了一波高达25%的上涨，迅速冲过了10月末的前高。

　　你们说，上市公司都给自己定义为重大资产重组了，能是拍拍脑门临时起意就能决定的？正常公司至少都得提前个把月规划吧？

　　所以，到底是投资者不信邪，还是上市公司此地无银三百两？留给各位自己品。

　　重组寻增长，曲线求上市，有人赢麻了！

　　我们再看回这次交易本身。

　　富煌钢构和中科视界为兄弟公司，控股股东均为安徽富煌建设有限责任公司（“富煌建设”），截至三季度末对两家公司持股比例分别为33.22%、44.59%，背后的实际控制人为杨俊斌。

　　很明显，这次交易就是一次实控人的资产注入。

　　中科视界由最早中科大博士团队创办，主营高速摄像仪产品，广泛用于科学研究、工业检测、海空工程等领域。

　　2017年，富煌钢构斥资5，350万收购中科视界53.5%股权，将后者纳入上市体系内，但又在2019年以聚焦主业为由，将这部分股权以6，955万对价转让至母公司富煌建设旗下。

　　2023年3月，中科视界还曾接受过国元证券的上市辅导，计划独立上市，但递交材料阶段都没有走到，然后就是最近公告出来要重新再装回上市公司。

　　如今中科视界旗下拥有完全自主知识产权的“君达超眼”高速视觉感知技术，以及第一大国产高速相机品牌“千眼狼”，是在这一领域率先打破国外技术垄断的厂商。

　　这么看来，中科视界还是有些实力的。对此，我们还可以换个角度侧面感受。

　　（来源：前瞻产业研究院）

　　据辅导报告显示，2018年至2023年间，中科视界的总营收规模自2，145万增长至2.09亿，实现了接近5年10倍的增长，且预计2024年仍将实现增长。

　　大家猜一猜，中科视界这次卖给上市公司估值多少呢？杨俊斌大概率赢麻了！

　　反观富煌钢构，在此之前的业务范围包括钢结构设计、施工、制作、安装与总承包等，2023年总营收、净利润分别为46.4亿、9，605万，土建工程和钢结构产品两项业务贡献了绝大多数。

　　可想而知，作为一家传统建筑公司，在近年来下游房地产、基建行业景气持续低迷的情况下，公司业绩面临较大压力，已经连续三年出现下滑。

　　（来源：市值风云APP）

　　一边是国产替代的热门赛道，一边是传统建筑业务，两相对比之后，重组对上市公司的影响显而易见。

　　但风云君也关注到，富煌钢构还面临着流动性紧张的局面，三季度末账上货币资金仅5.95亿，而短期借款就已高达22.68亿，一只脚已来到了悬崖边上。

　　就中科视界目前的收入规模，与富煌钢构之间还存在较大差异，此次交易产生的边际影响或许会较为单薄。

　　有重组预期效应，但独立上市是第一目标

　　市场看好富煌钢构，或许是中科视界开启的重组预期效应。

　　从公开渠道可以查到，除中科视界外，大股东富煌建设旗下还有大把的体外未上市资产，涵盖食品、半导体、电力设备、交通信息化等行业。

　　（来源：企查查，制表：市值风云APP）

　　随便看一眼主营业务，最吸引人的当属合肥海图微电子有限公司（“海图微电子”）。

　　2018年，海图微电子由富煌建设、海归技术团队、中国科大创新团队联合组建，富煌建设作为大股东持有40.8%。

　　（来源：企查查）

　　海图微电子主营CMOS图像传感器芯片研发、设计，拥有一支完整的CIS产品研发团队，目前已有十数款产品进入大规模量产阶段，主要应用于机器视觉、智慧交通、医疗健康三大领域。

　　（来源：海图微电子官网）

　　顺便一提，海图微电子走的还是更适合高速摄影的全局快门技术路线，与中科视界的高速相机上下游绑定，很明显在集团内部归属同一业务板块。

　　2023年8月完成Pre-B轮融资后，安徽省铁路基金、合肥建投资本、合肥产投资本相继入局，海图微电子也成为唯一一家获得合肥市级所有产业投资平台同时投资的半导体企业。

　　据悉次轮融资规模为数亿元量级，若我们按照5亿元增发347万注册资本计算，海图微电子的估值高达62.5亿，远高于富煌钢构停牌前33.39亿的总市值，资产注入的想象空间相当广阔。

　　但至于未来能兑现多少，还要看杨俊斌老板后续的规划。

　　毕竟，中科视界此前就曾在上市公司体内外反复横跳，一度追求独立上市，注入上市公司已经是退而求其次的选择。对于海图微电子，或许独立上市也是杨俊斌老板心中的首选。

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