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外资青睐银行与中型股

摩根大通驻东京的日本现货股票销售联席主管小川慎二（Shinji Ogawa）表示：“市场对日本央行的敏感度显著提高。这种影响体现在多种资产类别上，包括OIS和金融股，后者目前是价格波动较大的领域之一。”

在美国大选结束后的两周内，东京银行类股（TOPIX银行板块）累计上涨约13%，显著跑赢大盘。与此同时，工业、机械等周期性板块表现同样亮眼。

富达国际（Fidelity International）旗下管理1.02亿美元全球多元资产基金的经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）表示：“我们的投资重点始终是日本的中型股和银行股。前者可从工资增长中受益，后者则直接受益于利率上升。”

他进一步表示，随着全球经济增速加快，日元疲软将转化为企业盈利能力的增强，外资对日本大型股的投资兴趣也在上升。

汇率压力

日元汇率在日本经济与市场中举足轻重，其波动不仅影响企业进口成本，也对货币政策形成制约。

日本央行行长植田和男在周一的政策讲话中仅简要提及日元。然而，市场认为，随着交易员继续加码日元空头押注，汇率贬值压力将促使日本央行尽早采取行动。

花旗银行驻新加坡的亚太区货币交易主管斯瓦米（Nathan Swami）表示：“鉴于日元的近期表现，日本央行可能需要重新考虑是否在下次会议上采取更鹰派的立场。”

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，汇市投机者近期持续增加日元空头仓位。不过，利率市场上的押注仍显保守。当前，两年期美债与两年期日本国债之间超过375个基点的利差，仍是导致日元疲软的重要基本面因素。

法国巴黎银行财富管理部门的亚洲投资服务主管萨奇德夫（Shafali Sachdev）称：“基于收益率差和利差交易，许多客户依然在结构性做多美元。”

尽管如此，8月日元短期升值导致市场剧烈波动的场景仍让投资者心有余悸。7月31日，日本央行宣布加息15个基点，与缩表并行，鹰派倾向明显。受此影响，日元自3月份以来首次逼近149关口；8月5日，日元对美元汇率连续突破1美元对145日元、1美元对144日元多道关口，触发日经225指数当天暴跌12.4%，创下自1987年以来的最大单日跌幅。

姜对第一财经记者表示，影响12月决策的主导因素可能是外汇市场的动向，“即使日本央行在12月选择继续暂停加息，我们仍预计其将每季度加息25个基点，直至利率达到1.0%”。

　　据报道，俄罗斯官员和企业高管就将该国几家最大的石油公司合并为一家企业进行了讨论。

　　未具名知情人士称，根据这项潜在计划，国有的俄罗斯石油公司将吸收合并Gazprom Neft和卢克石油。知情人士表示，谈判已有几个月，不过不一定会达成协议，计划可能会有变化。

　　卢克石油和Gazprom Neft未回复彭博在非工作时间发送的电子邮件。俄罗斯石油公司的公关部门周末不接受问询请求。

　　Rosneft的一位发言人 称，根据他掌握的信息，这篇报道内容不实，并称报道“可能是为其他市场参与主体的利益制造竞争性市场优势”。

　　卢克石油发言人表示公司及其股东都没有参与合并谈判，Gazprom Neft和Gazprom PJSC没有回复置评请求。

　　克里姆林宫发言人称，对此事并不知情。

　　报道称，如果交易达成，这家公司将成为全球仅次于沙特阿美的原油生产商。

　　场内热门国防军工ETF（512810）早盘冲高回落后，午后再度拉升，场内现涨3.18%，盘中最高价达1.372元，创2022年8月24日以来新高！资金面上，昨日国防军工ETF（512810）短暂调整期间，资金逢跌增仓，单日净申购3525万元。

　　消息面，近期国防军工板块催化不断。

　　11月6日，雄安空天信息和卫星互联网创新发展大会在河北雄安新区开幕，中国空天信息和卫星互联网创新联盟揭牌成立。该联盟由中国卫星网络集团有限公司联合中国电信、中国联通、中国移动等电信运营商，航天科技、航天科工、中国电科、中国电子等央企，以及相关高校和科研院所、民营企业等共同发起成立。

　　东兴证券认为，国内卫星互联网进入产业化阶段，卫星互联网将是未来五年通信板块最具成长性的细分板块。到2025年，我国卫星互联网市场规模将突破450亿元。

　　此外，第十五届中国国际航空航天博览会将于11月12日至17日在广东珠海举办。据了解，本届航展设立了低空经济馆等七大主题展区（馆），一批代表世界先进水平的“高、精、尖”展品集体亮相，将以“有人+无人”“现场+远程”“陆地+海域”的表演形式，为观众带来“空、天、海、陆”一体化的动态演示体验。

　　回归基本面，国防军工股业绩转暖或也是其持续走强的坚实基础。根据Wind盈利预测，国防军工ETF（512810）跟踪的中证军工指数2024年营业收入、归母净利润预测同比增速分别达22.18%、38.91%，且未来两年（2025年、2026年）业绩同比增速均在两位数以上，其中2025年预测归母净利润同比高增41.27%。

　　银河证券国防军工板块最新策略建议，博长避短，逢低加仓。该机构分析表示：

　　短期看：首先，特朗普的“避战论”影响国防军工板块短期投资情绪，中期提振军贸市场；其次，11月12日珠海航展开幕在即，歼35等多个新型号将亮相，国防实力彰显；再次，板块估值和公募持仓位于41%和63%分位水平，提升空间较大。

　　中期看：Q4行业订单渐行渐近，叠加2025年高景气确定，板块或将显著强于大盘，β机会凸显。未来四年，全球军费将快速提升，国防工业或成必选投资。

　　长期看：2027年建军百年近在咫尺，高景气有望持续。经济新旧动能转换需要国企引领，国企改革依然是重要投资主线。

　　高效把握国防军工板块投资机会，投资工具重点关注国防军工ETF（512810），该ETF被动跟踪中证军工指数，是一键投资国防军工核心资产的“利器”！成份股汇聚国防军工行业代表性上市公司，覆盖航发、船舶、航空航天等传统军工装备产业，同时兼顾代表新质生产力的“低空经济+商业航天+大飞机+军工信息化”等各细分领域。

　　特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，2019-2023年年度历史收益分别为：22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，指数回测历史业绩不预示指数未来表现。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

　　图：指数增强ETF的分解

　　（信息来源：西南证券）

　　指数增强型ETF是在对指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数投资收益的ETF产品。与其他ETF一致，基金使用股票实物或基金合同约定的方式进行申购赎回，并在证券交易所上市交易。

　　指数增强型ETF属于广义的主动管理ETF。作为指数增强型基金，其结合了被动管理和主动管理的特征，即，一方面，类似于被动管理型ETF，指数增强型ETF不能显著偏离其基准指数；另一方面，相比常见的被动管理型ETF，指数增强型ETF相对基准指数存在一定的跟踪误差，同时也力争获取超越指数的收益，因而包含了主动管理的元素。

　　主动管理ETF兴起于海外，自2008年3月全球首只债券增强策略ETF发行至今，截至2024年10月底，美国市场主动管理ETF总规模8622亿美元，产品共计1750只，近年来取得了蓬勃的发展。

　　国内方面，自2021年12月首批沪深300增强ETF发行至今，截至2024年10月底，我国指数增强ETF总规模100亿元，产品共计33只。

　　当前国内指数增强产品布局逐步完善，不同市值规模的宽基指数均有指数增强ETF产品覆盖，例如：

　　面向大中盘宽基指数：800增强ETF（159517）

　　面向小盘宽基指数：1000增强ETF（159677）

　　面向微盘宽基指数：2000增强ETF（159555）

　　综合来看，宽基型ETF或许仍旧是个人投资者布局A股市场的一大利器，未来伴随相关制度不断完善，大家也可以加大对指数增强ETF的关注！

　　相关产品：A500ETF（159339）（联接A：022450 联接C：022451 联接I：022452）

　　风险提示

　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

赛力斯携手华为共同推出的AITO品牌下的问界系列车型自上市以来便受到了广泛好评。

其中，问界M9更是表现亮眼，在短短十一个月时间内累计订单量超过了18万台，连续七个月蝉联50万元人民币级别及以上豪华车市场的销量冠军宝座。

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责任编辑：随心