今年3月18日，横琴口岸30条客货车联合一站式查验通道全面启用，实行通关车辆“联合一站式”查验新模式，实现跨境车辆“一次排队，集中采集，联动放行”，提升车辆通关效率约50%。除此之外，随车人员的通关幸福感也大大提高。

　　4月9日，横琴口岸随车人员验放厅全面启用，旅客通关效率进一步提升，琴澳两地通行更加便捷高效，标志着口岸全区域通关格局完整呈现。该验放厅启用后，随车人员无须绕行至旅检大厅通关，大幅提升旅客通关效率。据统计，自随车人员验放厅启用以来，已验放随车旅客74万人次。除各式各样的小汽车外，通道内的几辆“大家伙”格外引人注目，6月30日，口岸恢复货物及其运输车辆通关第一阶段正式实施，货物跨境通关更加快捷便利，标志着琴澳一体化开放体系进入全要素通关的新阶段。

　　横琴边检站相关负责人表示：“今年以来，经联合一站式车道通关车辆屡次突破单日客流新高，最高单日验放车量超8200辆次。”

　　（总台央视记者 武兵）

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 谢碧鹭 陈锋 北京报道

　　近期，多家上市公司纷纷对外抛出回购计划。Wind数据显示，截至11月6日收盘，今年以来有2000多家上市公司进行了回购，回购金额超1500亿元。其中，药明康德、海康威视、宁德时代等多家龙头公司今年以来回购金额超过10亿元。值得一提的是，近期A股市场注销式回购大军在不断扩容，多家上市公司对外发布回购报告，拟回购股份用于注销并减少注册资本。

　　中国民协新质生产力工委秘书长吴高斌在接受《华夏时报》记者采访时表示，注销式回购作为一种优化股权结构、提升公司价值的手段，在未来仍将受到上市公司的青睐。不过，在实施过程中，上市公司应充分关注各方利益，确保回购的公平、合理和透明。除了回购之外，多家上市公司股东也在积极增持中。

　　注销式回购持续升温

　　11月5日晚，富春股份（维权）对外发布了回购股份报告书，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分普通股（A股）。回购股份资金总额不低于500万元（含）且不超过1000万元（含）。回购价格不超过6.60元/股（含本数），按回购股份价格上限6.60元/股测算，预计回购股份数量为75.76万股至151.52万股，占公司当前总股本比例为0.11%至0.22%。

　　据介绍，富春股份是一家致力于通信信息化和数字文化服务的高科技企业。关于回购目的，富春股份表示，为增强公众投资者对公司长期价值的认可和投资信心，促进公司可持续健康发展，结合公司的经营发展前景、财务状况等，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购的股份拟全部予以注销并相应减少公司注册资本。

　　同日，还有透景生命、孩子王等上市公司对外发布了关于回购注销完成的公告。具体来看，透景生命本次注销的股票期权涉及2人，注销的股票期权数量共计112500份；限制性股票涉及2人，回购注销的股份数量共计22500股。孩子王本次回购注销的限制性股票共涉及26名激励对象，共计182.74万股。

　　在业务方面，透景生命立足于自主创新，构建了高通量流式荧光杂交技术平台、高通量流式免疫荧光技术平台、多重荧光PCR技术平台、化学发光免疫分析技术平台等多个技术平台。孩子王是一家数据驱动的、创新型母婴童全渠道服务商，是中国母婴童商品零售与增值服务的领导品牌。

　　龙头公司频繁出手

　　近期多家公司对外抛出回购计划，用真金白银来传递信心，多家龙头公司更是纷纷对外披露了注销式回购。

　　比如招商蛇口，11月1日晚对外发布了关于回购股份用于注销并减少注册资本暨通知债权人的公告。据介绍，此次回购股份的价格不超过15.68元/股，回购金额范围为3.51亿元至7.02亿元，具体回购资金总额将根据实际情况确定，预计回购股份数量约为2239万股至4477万股，回购股份将被注销并减少公司注册资本。

　　据悉，招商蛇口的主营业务是开发业务、资产运营和城市服务三类业务。2021—2023年及2024年前三季度，招商蛇口的营业收入分别为1606.43亿元、1830.03亿元、1750.08亿元和780.09亿元；同期公司归母净利润分别为103.72亿元、42.64亿元、63.19亿元和26.01亿元。

　　在此之前的9月，贵州茅台还发布称，公司将以自有资金，以不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）回购公司股份，回购价格上限为1795.78元/股（含）。值得一提的是，这是贵州茅台上市二十多年来的首次提出注销式回购。

　　在中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元看来，注销式回购根本目的在于优化资本结构与市场信号传递，多重效用显著。回购股份并注销，实际上是以一种非现金分红的方式回馈投资者，提高了投资者的回报，有助于稳定股价，上市公司通过注销式回购展示对公司未来业务发展的信心，同时增强投资者对公司的信心，促进公司长期可持续发展和价值增长。

　　积极信号仍在不断释放

　　吴高斌认为，注销式回购给上市公司带来的影响是多方面的。短期来看，注销式回购通常会导致股价上涨。原因在于市场对回购的解读为公司对未来发展的信心，以及每股收益的提升。然而，长期来看，股价的表现取决于公司的经营状况。如果公司经营良好，业绩持续增长，那么股价有望保持稳定或继续上涨；反之，如果公司经营不善，股价可能会出现下跌。

　　“注销式回购的热潮在未来一段时间内有望持续加大。”吴高斌表示，一方面是我国政府鼓励上市公司通过回购等方式优化股权结构，提高公司治理水平。另一方面是注销式回购可以提高每股收益，吸引投资者关注，提升公司估值。此外，随着资本市场的发展，上市公司对回购的认识和运用将更加成熟。

　　《华夏时报》记者注意到，除了回购外，近期还有多家上市公司股东出手增持。

　　11月5日晚，便有华泰股份、万润新能等对外披露了关于公司股东计划增持公司股份的公告。其中，华泰股份的控股股东华泰集团拟自公告披露之日起12个月内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份比例不超过公司总股本的2%，增持总金额为7500万元至1.5亿元。

　　根据万润新能制定的稳定股价预案，公司于2023年11月6日启动首轮稳定股价的增持计划，目前上一轮稳定股价措施增持计划已实施完毕。公司将继续采取由控股股东、实控人刘世琦及李菲增持公司股份的措施稳定股价，在此次启动增持后增持股份的金额不低于860.67万元。

　　责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

　　自2020年年中以来，MSTR花费220亿美元以平均5.7万美元的价格购买了38.67万枚比特币。这一头寸相当于整个比特币供应量的1.8%。以9.7万美元的价格计算，这笔比特币价值超过370亿美元。

　　这意味着，股票市场给MSTR的估值，是其比特币净资产价值（NAV）的两倍。MSTR是美股唯一一家大规模提供此类产品的上市公司。

　　然而，在五年之前，这家公司一直在破产的边缘苟延残喘。

　　狂赌比特币，一战封神

　　MSTR由币圈有名的“赌徒”Michael Saylor于1989年创立，是一家企业B2B SaaS提供商。

　　2000年互联网浪潮中，MSTR估值曾达到500亿美元，然而在泡沫高峰期爆发了会计丑闻，导致公司暴一度从333美元暴跌至0.42美元，Saylor的60亿美元身家在一天内化为乌有。

　　接下来的二十年里，MSTR的市值大多在10亿至20亿美元之间波动。

　　时间来到2019年，MSTR软件业务年销售额约为5亿美元，盈利7500万美元，账上有5亿美元现金，但该公司在与微软等规模大得多的软件巨头的竞争中并未取得太大进展。

　　新冠疫情期间，美国政府通过印发约6万亿美元来刺激经济。由于美国利率为0%，美联储和全球各国央行的印钞机开足马力，Saylor担心这会引发严重的通胀问题，届时MSTR资产负债表上的现金将大幅贬值。

　　“我们坐拥5亿美元的实际资产，而政府每年将货币供应量增加20%”，Saylor在今年6月的Iced Coffee Hour播客中解释道。

在每年15%的货币供应量增长的情况下，（MSTR）每年损失7500万美元的财富资本价值，而我们却获得了7500万美元……（MSTR）有2000名员工拼命工作，在一整年内做了10万件正确的事情，（收入）却停滞不前。

如果通胀率是每年30%，你拼命奔跑，却发现跑不赢（通胀）。所以，换句话说，你所做的一切都毫无价值。你的时间毫无价值。你的生命毫无价值。

　　Saylor没有真正将现金重新投资到业务中去，也没有通过派发股息或者进行股票回购的方式将资金返还给股东，反而把目光转向了比特币。

　　2020年8月，Saylor开始大手笔买入比特币，同时宣布MSTR将成为第一家将比特币作为其主要财务资产的美国上市公司。

　　最终的结果是，MSTR动用了5亿美元现金购买比特币，同时发行股票和可转债，然后用所得资金购买更多比特币。

　　Saylor不仅仅是看好比特币，而且看到了比特币交易限制带来的商机：

投资限制：许多对比特币感兴趣的投资者无法在加密货币交易所购买比特币并自行保管该资产。此外，一些加密货币交易巨头把普通投资者骗得血本无归（例如已经倒闭的FTX）。

监管限制：许多资金池（养老金、机构基金、退休计划）不允许直接投资加密货币。

杠杆：有些胆大的比特币投资者通过加杠杆来投资比特币，但这类型的杠杆也被限制，可用的杠杆所需的抵押品和资本成本更高，因此没有多少人可以筹集数十亿美元的债务来购买比特币。

　　MSTR的存在便解决了这些问题：一支美国股票，投资者可以在大多数交易平台上购买；不受类似加密货币的监管；能够通过发行长期债务和购买比特币来提高杠杆率，没有收到追加保证金的风险。

　　因此在加密货币监管更加严格的2020年，想要以低风险接触比特币的投资者都去买MSTR的股票，推动其股价股价在半年内翻了近十倍：2020年8月时仅为10美元（市值20亿美元），但到2021年2月，就突破100美元（市值200亿美元）。

　　在2022年11月FTX破产后，MSTR股价又回落至十几美元的水平。但至关重要的是，这一插曲并未迫使MSTR清仓其持有的比特币，在之后的一年里其股价又恢复到60美元的水平附近。

　　到了2024年，特朗普重返白宫，彻底将比特币的行情推上了高潮，比特币价格一度站上9.9万美元/枚，刷新历史最高纪录。

　　截至12月2日，比特币价格维持在9.5万美元左右的高位，年初至今的涨幅超过115%。

　　比特币风口上的猪？

　　毫无疑问，MSTR命运的反转全部依赖于比特币价格上涨。

　　有人注意到，MSTR发行了长期可转债，其中4年期债券的价值约为10亿美元，将在2028年到期。如果比特币价格在此期间大幅下跌，这些债券可能不会转换为股权，MSTR还必须偿还这些债务，可能需要出售部分比特币，这可能会对比特币价格和MSTR的股价造成负面影响。

　　然而，在比特币的历史上，从未有过任何4年期结束时的价格低于期初的情况。

　　分析师Marty Bent近日提到，比特币最低的4年复合年增长率（CAGR）是26%，而其第50分位的4年CAGR是91%。如果这种趋势持续下去，那么对MSTR股票和可转换债券持有人来说，这是一个相当安全的赌注。

　　MSTR还可能会从金融市场的一些技术变化中受益，包括被纳入纳指或标普指数的可能性，这将导致需要匹配指数成分的被动基金购买压力。

　　从宏观层面来看，即将上任的特朗普政府对比特币和加密货币看起来非常积极。特朗普提到了“战略比特币储备”的想法，Saylor认为这可能是一个价值数万亿美元的机会，类似于美国历史上最大的土地购买计划。

　　“战略比特币储备”的想法可能已经反映在定价中，自大选以来比特币已经上涨了约40%。

　　然而，如果比特币真的能够像黄金那样被用作保值的资产，那么很快就会有国家宣布他们要把一部分的外汇储备换成比特币，但对于那些跟随第一个这样做的国家后面的国家来说，他们可能要面临更高的成本，因为他们可能需要在比特币价格上涨之后购买，这就增加了他们的购买风险。

　　庞氏骗局色彩满满？

　　正如前文指出，MSTR用来购买比特币的资金，其最大来源已不是公司账上的现金，而是通过发行股票和债券筹集的资金。

　　据悉，MSTR通过出售可转换债券筹集了共80亿美元，资金被分配用于购买更多的比特币。这些票据将在2025年至2032年间到期，如果期间MSTR股价达到商定的水平，将能转换为MSTR的股权。

　　而在2024年11月发行的30亿美元可转债，利率是0%，也就是说，投资者在这段时间内不会从MSTR那里获得任何利息收入。尽管如此，投资者还是愿意购买这种债券，因为他们看中了这种债券将来可能转换成MSTR公司股票的权利。

　　MSTR股票的大部分价值都来自于它持有的比特币，比例高达99%。因此，公司的股价会随着比特币价格的波动而波动，而且波动性非常大。如果股价没有达到目标水平，投资者持有的可转债将不会转换成公司的股票，那么在还不起钱的情况下，这些债券持有人将优先于普通股东，有权先从公司的资产中获得偿还。

　　值得一提的是，Saylor在资本市场上有一个很大的成本优势。这是因为很多投资者，包括固定收益交易员、对冲基金、公司债券套利者和一些追求高风险高回报的期权交易者，他们对与比特币相关的投资产品特别感兴趣。他们想要投资那些与比特币价格波动挂钩的债务和股权产品，希望能够通过比特币价格的波动来赚钱。而MSTR是目前市场上唯一一个大规模提供这类产品投资途径的大型上市公司。

　　MSTR股票在市场上的交易价格比公司实际持有的比特币价值要高。有些人可能MSTR股票被高估，但即使发行新股票会让现有股东的股份价值被稀释，许多投资者还是愿意接受这种情况。

　　为什么呢？因为他们预期MSTR会用这些筹集到的钱去买更多的比特币。如果MSTR买了更多的比特币，那么比特币的总供应量是固定的，需求增加可能会推高比特币的价格。这样一来，MSTR持有的比特币就更值钱了，公司的总价值也就增加了。

　　简而言之，MSTR通过发行股票和债券筹集的资金购买比特币，推高比特币价格，进而带动公司股价上涨，最终又会吸引更多投资者入局。经过不断自我强化的循环，MSTR已经形成一个类似“永动机”的模式。

　　因此，有人认为，MSTR的资本筹集和股份稀释策略类似于庞氏骗局，利用新投资者的资金来支付给早期投资者的回报，而非通过合法的商业活动或投资来产生收益。

　　Discipline Funds创始人Roche此前其网站上讨论了MSTR与比特币之间的关系时指出，该公司的做法极其聪明，但同时又极其冒险。在某种程度上，看起来很像庞氏骗局。

　　Roche说，如果换成是他，“肯定会非常想打包离开，宣布胜利，然后去买……我想要的任何东西”。

　　随着比特币大涨，这种剧本即将进入疯狂模式。

　　MSTR最近宣布了一项计划，发行210亿美元的债券和210亿美元的股票——总计420亿美元来购买比特币。

　　在2024年第三季度的财报电话会议上，公司现任CEO Phong Le表示，“42”致敬了科幻小说《银河系漫游指南》，在这部小说中，一个超级计算机被设计来找出生命、宇宙以及任何事情的终极答案，经过长时间的计算后，它给出了答案“42”。“21”则指的是比特币的总量上限，即2100万枚。

　　MSTR还能飞多高？

　　根据计算，这价值80亿的可转债表明，MSTR押注其股价保持相对于比特币的溢价，并且比特币至少上涨40-50%。

　　否则的话，MSTR可能不得不出售部分比特币，这可能会引发下行螺旋。但这种情况可能需要比特币跌至2万-3万美元的水平并保持多年。

　　由于利率是可控的，MSTR可能会选择用新债滚动旧债。MSTR在加密领域拥有强大的品牌，足够支撑它在未来十年内将其软件业务转型为加密平台，并在这一领域创造有价值的运营业务。

　　当然，加密货币在经历了这波史无前例的暴涨后，是继续上涨，还是迎来漫长的回调期，现在而言可能为时尚早。而作为一家依附于比特币的公司，MSTR在第二种情况下势必将受到重大打击。

　　最近，一向对加密货币持怀疑态度的经济学家和市场策略师Peter Schiff表示，做空MSTR的股票是个好主意，Schiff预测这家公司可能会因为比特币价格下跌而换不上债务，最终将走向破产。

　　Schiff在最近的一档节目中表示：

问题是，MicroStrategy承诺向这么多人偿还这么多钱，如果比特币价格下跌，它将无法做到这一点，因为它没有钱，因为它把钱浪费在了比特币上。

　　短期许多人押注MSTR股价相对于其基础比特币的溢价会下跌。截至目前，MSTR约有15-20%的流通股被做空。

　　此外，MSTR计划额外发行210亿美元的可转换债券。如果完成该计划，公司将拥有美国整个可转换债券市场的300亿美元（占比大概4%）。这是否太多？还是太少？对这种比特币挂钩的可转换债务产品有多少需求？

　　如果需求不大，Saylor将失去他的资本成本优势，比特币价格可能需要翻倍（至20万美元）来证明现有估值。如果到了这种地步，那么为什么不直接拥有比特币呢？

　　加密分析师Willy Woo此前警告，SEC对MSTR股权发行的监管干预、托管风险和竞争风险，都可能对MSTR不利。

　　而最坏的情况是，根据传奇投资者Geo Chen的总结：

随着加密市场周期的成熟和价格泡沫，MSTR的比特币投资和高杠杆策略可能导致股价溢价消失，迫使公司在价格下跌时出售比特币以偿还债务，进而可能引发市场恐慌和抛售，特别是如果可转换债券未能转换为股票。

这种高杠杆操作和市场对MSTR股票的反应可能导致公司陷入价值陷阱，甚至可能触发加密货币市场的寒冬。

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　　来源：沐甜科技糖网

　　印度行业官员表示，随着压榨季的推进，供应充足导致印度糖价跌至一年半以来的最低水平，这使得糖厂难以向农民支付蔗款。

　　价格下跌促使行业要求立即调整最低销售价格（MSP）以限制损失，此举将提高糖厂利润率，并使他们能够及时向数百万甘蔗种植者支付蔗款。

　　西印度糖厂协会主席B.B.Thombare表示：“糖价已降至生产成本以下。这使得糖厂难以支付调整后的甘蔗价格，除非糖价上涨。”

　　在过去四个月里，西部马哈拉施特拉邦戈尔哈布尔的糖批发价格下跌了近8%，至每吨33，675卢比（397.60美元），为2023年6月以来的最低水平。

　　Thombare表示，政府应迅速将MSP上调至每吨4万卢比以上，使糖厂能够进行甘蔗压榨。

　　印度行业团体一直呼吁提高MSP，称政府近年来提高了甘蔗采购价格，而MSP自2019年以来一直保持不变。

　　孟买糖商协会主席Ashok Jain表示，随着节日过后需求的减少，糖价正在下跌，新一季的供应已经开始。

　　一家权威行业机构周一表示，自10月1日本榨季开始以来，印度糖厂已生产279万吨糖，同比下降35.4%。

　　孟买的一位贸易商表示，马哈拉施特拉邦最近举行了州选举，由于政客控制的糖厂需要竞选资金，该邦的糖厂销售量超过了配额。

　　其并称：“过去两个月，市场充斥着糖供应。这就是为什么即使价格下跌，糖厂现在也难以销售。”