工商银行烟台分行有关负责人12月6日接受当地媒体采访时也表示，烟台地区个人养老金账户正处于预热宣传阶段，工商银行可以预约开户，目前经多次测试，相关系统运行稳定。具体开闸时间根据上级行通知，确定后会及时公布。

　　2022年11月25日，人社部、财政部、国家税务总局发布个人养老金先行城市（地区）名单，个人养老金业务由此在36个城市（地区）先行试点，同时也意味着我国个人养老金制度的落地实施。在各试点城市（地区）中，仅北京、天津、上海、重庆、福建为全域试点，其余各省（自治区）仅1—2个先行城市（地区）入围试点，山东省截至目前仅青岛市为个人养老金先行城市。

　　从官方表态看，个人养老金制度全面推开的脚步也在逐渐加快。“在全国实施个人养老金制度”今年3月写入2024年《政府工作报告》；人社部10月25日在2024年三季度新闻发布会上回应下一步工作安排再次明确提及；“全面实施个人养老金制度”。人社部社会保险事业管理中心年金处处长陈娟娟11月2日参加“第五届全国养老金发展论坛”时也透露，当前其工作重心在于积极响应中央政府号召，将个人养老金试点项目逐步推向全国，以构建起我国养老保障体系的第三支柱。

　　“开户热”与“缴费冷”反差待解

　　“开户人数超预期”是当前业内对于个人养老金试点情况的普遍评价。以2022年11月25日36个城市（地区）先行试点名单的公布为起点，到2023年6月末，不到一年时间，开立个人养老金账户人数就已达4030万人。不过，这以后，开户速度明显放缓——到2024年6月末，全国开立个人养老金账户人数超6000万人，较一年前新增约1970万人。

　　工商银行养老金融部总经理韩强此前指出，开户人数超预期“与银行采取的促销手段是分不开的”。这主要由个人养老金资金账户的“唯一性”所决定。根据原银保监会发布的《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》，个人养老金的参加人只能选择一家符合条件的商业银行确定一个资金账户，商业银行只能为同一参加人开立一个资金账户。因此，花式“抢夺”客户资源也成为银行营销的重要方面。例如，进入12月，多家银行就以“节税倒计时”为切入点，吸引客户开户；不少机构还拿出“预约有礼”“开户首缴抽立减金”等真金白银吸引用户。

　　不过，与“开户热”相对的缴存资金“遇冷”也是当前个人养老金制度试点的重要难题。

　　从各地试点情况看，北上广深4座一线城市的个人养老金账户开立数均已突破400万户。其中，北京市截至三季度末开立个人养老金账户531.8万户，缴存资金超过114.2亿元人民币；上海市截至三季度末累计开户近500万户，缴存金额超过110亿元。广州、深圳截至10月末的开立户数则超过了400万户，分别达到488万户和434万户。

　　但从户均缴存金额看，以北京为例，截至三季度末，户均缴存资金为2147.42元，占每年12000元缴存额度上限的比重仅为17.9%。

　　国家社会保险公共服务平台显示，截至12月11日，个人养老金产品中的储蓄、基金、保险、理财产品数量分别为466只、200只、165只、26只。分析来看，业内观点指出，解决产品同质化、税优政策不够完善等问题，是未来提高个人养老金制度吸引力的关键。在制度优化层面，多方人士近期提及要强化二、三支柱之间的协同，包括打通税优政策、资金流通渠道等。

　　中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文认为，根据各国养老金逐渐发展演进经验，二、三支柱边界逐步模糊。他认为，当前应采取多种措施推动二、三支柱发展。第一，推动企业年金与个人养老金的融合与协调发展；第二，打通二、三支柱的资金流动渠道；第三，鼓励建立企业年金的企业推动本企业职工建立个人养老金；第四，允许雇主自愿为本企业加入个人养老金的职工在税后提供一定比例配比缴费；第五，对职工数量达到1000人以上，没有建立企业年金的企业试行“准自动加入机制”；第六，允许建立企业年金的企业将集合计划“零售”给本企业职工建立的个人养老金账户；第七，探索第三支柱与全国社保基金边界交叉可能性。

　　责编：杨喻程

　　太平洋航运（02343）早盘上涨3.76%，现报1.93港元，成交额2020.90万港元。

　　太平洋航运近期连续回购。公告显示，公司于12月2日斥资1112.04万港元回购600万股；11月29日斥资1473.3万港元回购800万股。值得注意的是，公司于10月15日注销6306.3万股购回股份。

　　中银国际指出，环保法规推动老旧运力淘汰，全球贸易格局有所改变，干散货航运市场正经历变革。随着国际海事组织（IMO）对船舶排放标准的要求日益严格，老旧船舶因不符合环保标准而被迫退出市场。未来几年，随着环保法规的进一步收紧，干散货市场的运价有望得到抬升。

　　华创证券发布研究报告称，维持携程集团-S（09961）“推荐”评级，基于公司Q3超预期，上调收入和利润预测，预计24~26年公司营收分别为530、606、689亿元，non-GAAP净利润分别为179、200、227亿元，目标价570港元/股。国内消费政策偏向积极，旅游作为服务消费拉力和精神文化刚需，中长期景气度均具备韧性，OTA行业同时具备在线化率提升逻辑，受益行业发展。

　　事件：24Q3公司实现净营收158.7亿元，同比增长15.5%，经调整经营利润（non

　　gaapop）54.7亿元，同比增长23.7%；净利润68.2亿元，同比增长47.1%；non

　　gaap归母净利润59.6亿元，同比增长21.8%。24Q3公司毛利率82.4%，同比+0.3pct环比+0.5pct，经调整经营利润率34.4%，同比+2.3pct，环比+1.3pct。

　　华创证券主要观点如下：

　　24Q3公司营收和利润均超预期。

　　营收分板块来看，24Q3住宿、交通、度假商旅、其他同比分别增长21.7%、5.3%、17.3%、11.0%、40.9%，住宿和交通板块收入均略超预期，其中住宿收入占比达到42.9%，同比+2.2pct，环比+2.6pct，支撑毛利率、经营净利率同环比提升。

　　国内维持稳健，出境和海外保持高增长。

　　分国内外来看，国内相对稳健，出境酒店和机票预订恢复至2019年120%水平（Q2公司恢复至19年水平，据航班管家，我国民航国际航班量24Q3恢复至2019年的78.3%）；国际OTA平台Trip酒店和机票预订同比增长超过60%，维持高速增长。

　　公司整体费用控制表现优异。

　　24Q3公司研发费用率22.9%、同比-3.1pct，环比-0.5pct；管理费用率6.6%，同比-0.9pct、环比-1.8pct，同比降幅较大。24Q3营销费用率21.3%，同比+1.2pct，主要系海外投放加速。

　　四季度为国内旅游淡季，景气度保持相对稳定，酒店价格压力预计逐步缓解，机票附营相关的佣金收费影响减弱，回归正常状态。Q4海外旅游偏旺，Trip收入占比预计有所提升，或推升销售费用率同环比提升。

　　风险提示：国内消费需求较弱，出境航班恢复不及预期，国际关系或者安全性事件导致出入境受限，行业竞争加剧等。