来源：华闻期货

　　沪证监许可【2016】38号

　　今日商品期货市场涨跌互现。黑色板块回暖上调，铁矿石与焦炭分别上涨1.87%、0.65%。能化板块涨少跌多，玻璃与液化气分别下跌2.90%、2.77%。有色板块中，碳酸锂与硅铁分别上涨1.76%、1.21%。农产品板块中，玉米与淀粉分别上涨1.01%、0.70%，原木下跌5.68%。

　　一、原木

　　行情回顾

　　原木期货和期权于今日上市。大商所公布原木期货挂牌基准价为810元/吨。首个交易日开盘主力合约2507价格在760元/立方米徘徊，与挂牌价相比跌超5%。

　　波动逻辑

　　（1）供应方面，10月新西兰港口发运量179.9万立方米，环比减25.1万立方米，同比降38.8万立方米。一般第四季度是原木进口高峰期，预计未来两个月进口压力小幅增加。

　　（2）库存方面，据钢联数据显示，港口库存256.67万立方米，环比小幅累库。其中辐射松灌木库存195万立方米，环比降7万立方米。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　（3）从港口日均出库量来看，至11月8日当周，港口日均出库量4.88万立方米，环比减少0.31万立方米，与去年同期相比处于低位。原木下游主要为地产行业，目前地产处于下行趋势，且第四季度地产供应为传统淡季，按照往年港口日均出库量来看，预计未来两个月需求放缓。

　　后市展望

　　随着供应端预期增加，需求预计呈季节性偏弱，短期原木价格或偏弱。目前主力合约距交割日期较远，长期需关注新西兰原木出港量和地产及基建需求的变化情况。

　　二、玻璃

　　行情回顾

　　今日玻璃期货延续震荡下行走势，日线三连阴，收盘报1239元/吨，跌幅2.90%。

　　波动逻辑

　　（1）现货价格松动。今日全国浮法玻璃现货均价1401元/吨，较上周五每吨降价2元。华北区域涨跌互现，沙河个别厂家价格下调，市场上交投一般，价格重心仍有下移，地区报价1305元/吨。华东市场微幅走高，山东、江苏零星企业上行，但整体商谈气氛较之前明显转弱，地区报价1550元/吨。华中市场近两日出货偏弱，小部分企业价格成交重心下行，湖北地区现货价格今日报1330元/吨，较上周五每吨降20元。华南市场企业价格涨跌互现，整体出货较前期明显放缓，下游采购维持刚需。

　　国内玻璃期现货报价（元/吨）

　　（2）年内冷修基本结束，供应端较为稳定。过去一周，明轩玻璃-英德鸿泰一线600吨复产与信义（重庆）浮法玻璃设计产能1100吨/日（一窑两线）点火，武汉长利新材料1000吨日熔于近日引头子。年内浮法玻璃冷修计划基本完成，短期玻璃产能继续快手下降的可能性不大。

　　浮法玻璃日熔量（吨）

　　（3）产销走弱，产业本周或转入累库。最新数据所示，全国浮法玻璃样本企业总库存4733.9万重箱，环比减少158.3万重箱，环比下降3.24%。虽然最新库存继续下降，但近期全国各地区玻璃产销均已明显走弱，湖北地区近一周产销在90%以下，沙河地区产销也没有起色，本周库存或重新累积。

　　玻璃周度企业库存（万重量箱）

　　后市展望

　　玻璃期价近期回归现货价格，基差绝对值收敛，从各地区市场价格与盘面价格的相关性看。近期盘面价格走势趋近于湖北市场价格，短期玻璃或仍以区间震荡为主，期价波动中围绕现货价格继续变动，提高对湖北地区现货报价的关注度。

　　袁徐超 投资咨询从业证书号 Z0019817

　　杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278

　　“我们刚刚目睹了美利坚合众国史上最了不起的政治复出，”特朗普周三早些时候在佛罗里达州西棕榈滩的选举观看派对上表示。

　　在美国国内，大选结果将使共和党在明年改写税制的争斗中占据上风，也将有四年的时间来重塑联邦司法机构。特朗普已承诺上任后将有重大举措，包括全面打击移民、放松监管、大幅削减联邦开支、裁减公务员，以及起诉政敌等。

　　从国际层面来看，特朗普的回归可能会使美国的安全承诺受到质疑，尤其是其对乌克兰的政策。

　　随着市场消化特朗普赢得大选的消息，标普500指数期货攀升，10年期美债收益率走高，比特币飙升。

　　11月5日消息，三大指数早盘走强，创指半日涨超4%。板块方面，军工装备板块早盘强势，晟楠科技、通易航天30cm涨停，晨曦航空20cm涨停；软件开发板块大涨，赢时胜、通达海20cm涨停；海南概念股走高，供销大集、海航控股、海南海药（维权）等集体涨停；AI设备概念走强，泰嘉股份、通富微电、博士眼镜等涨停；券商股活跃，第一创业、华林证券双双涨停。总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4800只。

　　截至午间收盘，沪指报3369.70点，涨1.80%；深成指报10952.91点，涨2.72%；创指报2276.52点，涨4.14%。

　　盘面上，海南自贸区、军工装备、华为昇腾板块涨幅居前，医药商业板块跌幅居前。

　　热点板块：

　　1、军工

　　晟楠科技、通易航天、晨曦航空、航天宏图等多股上涨。

　　消息面上，人民空军官宣：歼35A真的来了！军事专家李莉表示，这次公开歼-35A，意味着中国空军将同时拥有两款隐形战斗机——歼-20和歼-35A。这是继美国空军装备F-22和F-35之后，全球第二个同时装备两款隐身战机的国家。

　　2、海南概念

　　海航控股、海南海药、海南高速、海南瑞泽等多股活跃。

　　消息面上，据海南日报，海南省13个自贸港重点园区前三季度实现营收18538.69亿元，同比增长8.9%。文昌国际航天城和临高金牌港开发区的投资增长迅速，成为重点园区投资新的增长点。在固定资产投资方面，重点园区形成了新的增长点。前三季度，重点园区累计完成固定资产投资953.80亿元，同比增长4.1%。其中，7个重点园区实现了固定资产投资增长，合计拉动全省投资增长3.7个百分点。值得注意的是，海口江东新区仍然是拉动重点园区投资增长的主要动力，而文昌国际航天城和临高金牌港开发区的投资增长尤为迅速，分别增长50.1%和46.9%。

　　消息面：

　　1、【中证协：场外债券投资回购交易偏离比较基准100BP（含）以上需说明回购方式】记者获悉，近期中证协对场外债券投资交易报送系统的报送内容做了部分调整，其中，在“回购交易偏离比较基准100BP（含）以上”交易明细的报送内容中，对回购方式进行了明确，各证券基金机构后续需要进行补充说明，回购方式包括银行间通用回购、质押式回购（普通）、三方回购、协议回购、买断式回购等内容，此外回购存续明细、回购存续交易多只保证券明细也做了相应要求，这类调整旨在提升数据报送质量，生效日期为今年12月1日。记者注意到，在金融监管和债券交易实践中，回购交易偏离度被视为一个重要的监控指标，“比较基准100BP（含）以上”指回购利率与当日日终相同主体类别同期限加权利率的偏离超过了100个基点（BP），可能表明交易价格与市场平均价格相比存在较大差异，即可能出现交易成本过高的情况，不排除利益输送、高风险券商的融资或者隐含其他的抽屉协议的可能。此次新增回购方式的说明，有助于提高市场透明度，让监管机构和市场参与者更清晰地了解交易的具体类型和风险状况，提高整个债券市场的运行效率。

　　2、【回应外界呼声 空军新闻发言人：在适当时机和场合会有更“牛”的重器利器露面】就空军其它新式装备的相关情况，空军新闻发言人谢鹏大校5日在北京表示，可能有的朋友感觉到这些装备还“不解渴”，大家对空军装备的发展和亮相有很多呼声，心情也很迫切，“请大家相信，这些呼声我们空军都听得到，这种迫切的心情我们能够感受得到。”谢鹏进一步表示，中国空军始终按计划稳步推进各类新型装备的研制和列装，在适当的时机和场合一定会有符合大家期望的更“牛”的重器、利器陆续公开露面。 

　　3、【我国单体最大采煤沉陷区光伏基地并网发电】国家能源集团今天（5日）发布，我国单体最大采煤沉陷区光伏基地——蓝海光伏电站正式并网发电。项目年发电量57亿千瓦时，可供200万户家庭一年的用电需求。蓝海光伏电站位于内蒙古鄂尔多斯市鄂托克前旗，整个电站铺设了大约590万块光伏板，总装机容量300万千瓦，是国家“西电东送、西部开发”——内蒙古西部至山东南部特高压直流输电工程的重点配套项目。

　　4、【10月份中国大宗商品价格指数公布 经济运行积极变化明显】中国物流与采购联合会今天公布10月份中国大宗商品价格指数。随着市场供需改善，企业生产活动加快，多数大宗商品价格较上月上涨，经济运行中积极变化明显。10月份中国大宗商品价格指数为113.4点，环比回升3%。黑色、有色、矿产、化工和能源价格指数普遍上涨，显示当前经济运行积极变化明显，市场需求改善，活力提升。

　　机构观点：

　　方正证券研报指出，报表加速出清白酒板块基本面磨底，品牌内部分化加剧，期待后续政策落地后经济积极恢复，风险释放后关注2025年企业目标制定需求改善情况。白酒板块自二季度起报表降速，淡季酒企重心转向维系行业价格体系，控货挺价维持渠道健康流转，三季度、四季度预计延续财报端风险释放趋势，基本面处磨底阶段，品牌间分化加剧。分价格带来看，三季度高端白酒经营稳健，次高端及区域酒分化加剧，高端酒品牌虹吸作用明显，高端礼赠需求相对稳定+渠道品牌力强的头部品牌当前现金流表现及经营兑现均较优；次高端受商务宴席等场景弱复苏影响较大。

　　兴业证券研报指出，经营稳健+政策拉力，继续看好家电行业配置价值。三季度外销好于内销，家电板块收入业绩增速放缓、整体平稳增长，板块内部分化明显，可选品类盈利承压，白电龙头经营业绩最为扎实。四季度，以旧换新政策弹性+双十一大促催化，内销提速增长较为确定，预计外销延续稳健增长，基本面有望筑底回升；叠加估值分红优势，家电板块配置价值突出。以旧换新催化下，预计家电各细分龙头估值业绩双升。