IPO日报记者摄

　　千亿市场规模

　　“谷子经济”是指围绕二次元IP（知识产权）周边商品形成的一种消费文化和经济形态，主要面向年轻消费群体。

　　谷子经济中的“谷子”是“goods”的音译，指的是各种与二次元文化相关的周边商品，例如徽章、海报、卡片、挂件、手办、娃娃等‌。

　　谷子经济的市场规模也在不断扩大。

　　谷子行业在2022年崛起，2023年爆发。根据灼识咨询，预计2026年二次元周边衍生产业市场规模1600亿元，其中商品授权占到1300亿元。艾瑞数据显示，2016年至2023年，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合增速为42%，其中周边及衍生市场为1024亿元；预计到2029年，二次元产业规模将增长至5900亿元，复合增速为18%‌。

　　随着二次元文化的普及以及影响力的扩大，谷子经济迅速扩展，吸引了大量的投资者和收藏者。对于粉丝而言，谷子们不仅仅承载着情怀，更成为了一种社交货币。一些谷子更是因为其稀缺性和特殊性，在二手市场上“炒出”天价。

　　传统商场的“新活力”

　　近年来，线上消费在日常生活中占比越来越高，作为传统的零售业态，实体商业正经历着深刻变革，传统百货商场越发冷清。

　　然而，谷子的出现，为传统商场带来了新的转机。

　　以上海第一百货为例，2019年，南京东路往外滩方向东拓，华联商厦在这一时期零售业务增长遇到了瓶颈。在经过一番市场调研后，商场将目光瞄向了年轻人。

　　而将华联商厦升级更新为二次元商业体ZX创趣场后，商场的营业额也带来了飞涨。

　　财联社报道，目前商场客流基本能够达到疫情前10%的增长，暑期和节假日，每天的客流量大概是10万人。

　　与此同时，百联ZX创趣场和第一百货已成为“吃谷人”在上海的必去之地，其中前者更是被称为“中国的秋叶原”。

　　就在刚过去的第三季度，泡泡玛特营收同比增长120%—125%。其中，中国港澳台及海外营收同比增长达到了440%—445%。在今年半年报中，泡泡玛特还首次披露了各大区域业绩及收入占比，四大区域（东南亚、东亚及中国港澳台、北美、欧澳及其他市场）均呈现三位数增速。

　　发展之困

　　然而，相对于传统经济，谷子经济的表现似乎并不是十分稳定。

　　截至11月29日，东方财富显示，谷子经济概念盘初走弱。仅仅4天，奥飞娱乐、高乐股份、实丰文化跌停，汉仪股份、金运激光、创源股份、华立科技、星辉娱乐等多股跌超6%。

　　浙商证券主要将产业内公司划分为两类。一类是上中游运营公司，它们与IP产业链紧密结合，成为IP衍生开发的重要参与方，为消费者提供更多差异化的IP体验，方能在激烈的竞争中脱颖而出。

　　另一类是下游零售商，即目前国内的二次元相关的零售渠道有谷子店、杂货文具礼品店、日本零售店、卡牌店以及“二次元+传统店态”等。

　　浙商证券提到，高知名度的连锁谷子店普遍依托上游IP资源，成长迅速、爆发力强，处在加速开店阶段。当前拥有广泛零售渠道的公司或品牌有望在初期享受行业贝塔，中长期来看，核心竞争力将回归产品开发及选品能力，最终落脚到差异化的产品供给。

　　IPO日报记者发现，谷子经济的核心在于IP开发运营，其强调IP授权与运营能力、供应链能力以及渠道的消费者触达，产业链主要包括IP创作与授权、产品开发和设计、渠道销售几个环节。

　　其中最核心的环节当属IP开发运营，IP的热度直接关系到周边产品的销量。

　　以《恋与深空》为例，在“叠纸心意”旗舰店，从10月11日开始预售的《恋与深空》官谷中，最便宜的“心影瞬间”系列方形马口铁徽章（吧唧）售价15元，总销量已经超过了100万，稍贵一点的“双影交叠时”系列马口铁徽章、“眸光映照处”系列马口铁徽章和沈星回单人生日马口铁徽章售价18元，总销量也同样超过了100万；还有拍立得组、小卡套组等等，总销量在60万以上，价格最高的灯光画、立牌等，总销量也达到了10万-20万以上。

　　值得注意的是，谷子经济也存在会有市场集中度较低、可替代性强等风险，‌IP资源过度依赖海外、行业门槛低，竞争激烈等风险。

　　对此，阅文集团相关负责人向记者表示，谷子只是IP衍生品里的其中一个品类，它的IP属性以及交易属性较强，这个行业发展趋势必然会有明显的波峰与波谷，具有显著的周期性特点。但二次元文化已经沉淀，消费者的消费习惯已经养成，所以IP衍生品以及二次元经济长远来看将会继续向上、不断发展。

　　他提到，“对产业本身来说，重要的是要想清楚自身的核心优势，和IP方、渠道方、平台方等行业上下游共同发力推出更契合消费者需求、更满足消费者情绪价值的各类产品和服务，并最终形成IP与消费者之间的深度情感连接。”

　　阅文集团门店图

　　一位资深谷圈爱好者也向记者提到，“情怀是购买谷子的第一能动力，对我来说，品牌凝聚力和文化连接感是我更看重的。”

　　因此，谷子经济崛起的背后，知识产权才是核心。企业得好好想想，怎么利用IP效应，打造更多爆款产品，毕竟这才是长期盈利的王道。

　　财联社11月6日讯（编辑 周子意）美国总统大选最终投票结果即将出炉之际，币圈或迎来较大的分化——相较于大规模的加密货币比特币和以太币，像Doge（狗狗币）和Solana这样的小型加密货币可能面临更大的风险与波动。

　　截至周二（11月5日）发稿，比特币上涨8.36%，至73，924美元，突破3月份创下的约73，800美元历史高点。按市值计算，比特币今年累计上涨了66%以上。

　　当日，Doge则一度上涨了超26%，部分原因是其长期支持者埃隆·马斯克的一则评论，他称，如果唐纳德·特朗普赢得大选，他将成立一个政府效率部（Department of Government Efficiency，简称也是DOGE）。该代币的交易价格在2024年已经翻了一番。

　　加密基金Split Capital的创始人Zaheer Ebtikar认为，“对于比特币来说，选举并不重要，然而对于山寨币来说，它们才是这次选举的最大赢家或输家。如果卡玛拉·哈里斯获胜，它们可能不会反弹得那么多。”

　　山寨币是指规模较比特币小的加密货币，在过去的市场上涨周期中往往表现更好，尤其是在第一大加密货币比特币大幅上涨后，投资者往往会转向小盘币。在今年大部分时间里，山寨币的表现总体上难以超越比特币。

　　Ebtikar补充道，哈里斯的胜利可能意味着对加密行业的更多监管打击，或许比特币和以太币会生存下来，因为这两种代币被认为比其他代币更为去中心化。

　　在竞选期间，共和党候选人唐纳德·特朗普采取了强烈的支持加密货币的立场，而民主党候选人哈里斯承诺支持数字资产的监管框架。加密货币支持者基本上同意，特朗普的胜利将对加密货币行业有利得多。

　　较大波动

　　总体而言，交易员普遍认为，选举结果对加密市场后续来说将是一件好事。不过短期而言，市场料受到严重影响。

　　交易公司Arbelos Markets的总裁Shiliang Tang表示，“中期而言，我们认为无论谁获胜，加密市场都将走高，因为我们将度过选举，回到宏观经济和美联储。”

　　不过K33 research研究主管Vetle Lunde在11月5日的一份报告中表示，“市场将对选举结果极其敏感。在极短期内，哈里斯的胜利将拉低加密货币的价格。话虽如此，我们预计这种反应将是短暂的，因为不确定性的消除和宏观环境的扩张性将在年底前支撑加密货币的强劲势头。”

　　加密货币期权表明，在选举结果出来之前，整个资产类别的短期波动性将飙升。

　　最大的期权交易所Deribit汇编的数据显示，看跌期权价格更高，而看涨期权的行权价格远高于当前价格。这种构成表明市场对选举结果的看法存在分歧，更多交易员对哈里斯获胜的可能性进行了对冲，而其他人继续押注特朗普获胜。

　　联邦预算问责委员会主席马娅·麦吉尼亚斯在发言稿中直言：“如今，美国政府借款正变得像季节的变化一样规律而确定。”

　　不过马娅·麦吉尼亚斯的说法显然有缺漏，虽然美债的增长确实如季节更替一般必然，但它当下增长的速度却远比规律的季节更替快得多。

　　增长1万亿 从大半年到3个月 增速越来越快

　　美国财政部公布的数据显示，2024年1月初美债总额达到34万亿，35万亿的数字出现在今年7月底，间隔约7个月。但从7月底的35万亿到现在的36万亿，这一万亿美债的增长只用了约3个月，美债增速显然在加快。

　　△美国财政部下属的财务数据网站披露的数据显示，美国国债总额从2014年的23.64万亿美元升至2024年的超36万亿美元，涨幅超52%，这一趋势整体上仍在持续加快。

　　根据俄罗斯卫星通讯社的测算，第35万亿美元美债是在211天内以平均每天0.014%的速度形成的，那么第36万亿美元已经以每天0.025%的速度增长。换算下来，按当下美债增长的速度，每24小时美债总额都会增加87亿。

　　所以，相较于美债变化的趋势，马娅·麦吉尼亚斯所描述的季节更替一样的规律性，可能更多是指美国政府永远改变不了的“寅吃卯粮”的陋习。这种举债度日的陋习会一直持续到美债被堆高到一个天文数字，积重难返，纵使美联储有心缩表、减持美债，也于事无补。

　　为抗通胀加息缩表 却为偿债上难度

　　自2022年6月，为应对居高不下的通胀，美联储进行了一揽子加息缩表计划后，美债利率进而上升，反倒增大了美国政府的偿债成本，再次推高美债水平。

　　根据美国财政部11月20日公布的数据，2024年美国联邦政府仅用以偿还美债利息的支出就达到了8820亿美元。相较2023年6590亿美元的利息支出，2024年美债利息支出增长率达33.8%。

　　联邦政府停摆风险、债务上限接踵而来

　　此外，于今年9月在美国国会通过的短期拨款法案即将于12月20日到期，美国国会必须在未来一个月里利用仅有的约20个工作日采取新的立法行动，为联邦政府继续运转提供资金，否则政府将因无钱可用而部分停摆。

　　12月20日前，美国两党的议员们将继续就能否拨款维系政府运作继续上演一场事关美国两党政府“关门”的大戏。

　　而在2025年初，由美国国会投票通过的暂缓美国政府债务上限生效的法案也将到期。届时，正逢美国民主与共和两党的两任总统交接工作的时期，二者又将各自祭出何种手段避免美国面临债务违约，又是否会再上演互相拆台的戏码，仍然备受关注。

　　不过，正如美国独立研究机构联邦预算问责委员会主席马娅·麦吉尼亚斯对美国国债的描述一样，两党间的撕扯与注定持续上涨的美国国债数额一样，都像季节的变化一样规律而确定。

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