当欧佩克+部长本周末开会时，他们面临着一个难以接受的选择：继续限制石油供应直至 2025 年，否则就有可能再次出现油价暴跌。

智通财经注意到，与会代表表示，随着石油需求放缓和美洲石油供应增加，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的产油国集团正在再次讨论推迟增产计划——可能推迟数月。

但如果欧佩克+ 想要防止供应过剩，它可能需要做更多。国际能源署预测，即使该组织完全取消增产，明年也会出现供应过剩。花旗集团和摩根大通警告称，油价已经注定从每桶 73 美元跌至 60 美元——如果该组织打开供应阀门，油价还会更低。

油价再次暴跌将给沙特带来财务损失，沙特已被迫削减奢侈的经济转型计划的支出。而这还不包括特朗普总统的回归，特朗普承诺提高美国原油产量，并威胁对中国征收惩罚性贸易税。

贡渥集团联合创始人兼首席执行官托比约恩·托恩奎斯特周二在伦敦能源情报论坛上表示：“我认为他们没有上涨的空间，市场会在必要时提醒他们这一点。”

当天早些时候，沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王在巴格达会见了俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克和伊拉克总理穆罕默德·什叶派·苏丹尼。据两国声明称，他们讨论了保持市场平衡和履行减产承诺的重要性。整个 23 国联盟将于周日在线召开会议。

近六个月前，石油输出国组织及其合作伙伴上一次聚首时，情况截然不同。该组织确信，疫情过后全球石油消费将继续激增，并公布了恢复自 2022 年以来产能增长的路线图，概述了从 10 月起分月恢复 220 万桶/日的产量。

但自此以后情况发生了变化。

自 7 月初以来，布伦特原油期货已下跌约 17%。国际能源署表示，过去 20 年来一直推动石油市场的消费可能已经达到顶峰。

该总部位于巴黎的机构预测，随着从化石燃料向电动汽车的转变步伐加快，明年全球石油需求将增长约 100 万桶/日，不到 2023 年增幅的一半。

报告称，美国、巴西、加拿大和圭亚那的新增供应量将弥补这一缺口，导致每天的供应过剩超过 100 万桶。

摩根士丹利分析师马丁·拉茨表示：“石油市场似乎将在 2025 年出现大幅盈余。”

在石油市场吸收特朗普第二任期的影响之前，欧佩克+的前景就已经十分严峻。特朗普曾将推动美国的能源生产，并警告将对许多国家征收严厉的贸易贸易税。

重新施压伊朗

不过，预测往往会出错，如果石油市场违背看跌预测，这将使欧佩克+ 的任务变得更容易。

英国石油公司首席执行官默里·奥金克洛斯周一在伦敦举行的一次会议上表示，全球石油需求继续意外上行，未来五到十年有望强劲增长。

凯雷集团能源路径首席战略官杰夫·柯里表示，油价目前“试图将尚未出现的未来供应过剩纳入定价” 。油价回落已经削弱了供应增长前景，降低了供应过剩出现的可能性。

柯里表示：“几乎所有的熊市都是由需求驱动的，而由于中国率先推出刺激措施，出现意外需求冲击的可能性有限。”

特朗普还有可能重启其第一任期内用于抑制伊朗原油出口的“极限施压”政策，以限制伊朗核计划。

“如果特朗普真的全力以赴，减少 100 万至 120 万桶伊朗石油出口，那么明年的供应过剩问题就会得到解决，” Rapidan Energy Group 创始人、前白宫官员鲍勃·麦克纳利表示。“这让欧佩克+ 更容易恢复这些石油生产。”

但如果没有对伊朗采取严厉措施，欧佩克+国家可能需要坚持减产。这对几个成员国来说将是一个挑战，尤其是伊拉克、俄罗斯、哈萨克斯坦和阿联酋，这些国家一直在努力实施今年年初制定的供应限制。

阿联酋获准逐步增加 30 万桶/日的石油产量，以表彰其近期产能的提升。哈萨克斯坦则没有这样的准入条件，该国田吉兹油田大规模扩建的启动可能会进一步考验其明年对欧佩克+ 协议的承诺。

摩根大通全球大宗商品研究主管娜塔莎·卡内娃表示，过剩状况持续的时间越长，欧佩克+成员国最终厌倦配额并重新追求自身市场份额的可能性就越大，就像他们在 2014 年和 2020 年政策“重置”期间所做的那样。

她表示：“增加石油产量可能会成为 2026 年一些欧佩克成员国的一个主要考虑因素，届时市场再次出现重置的风险将会加大。”

　　报道援引鲁登科的话说，“我很遗憾地说，（以日本外相为代表的）日本政府对俄罗斯总统普京在瓦尔代国际辩论俱乐部年会讲话的反应再次表明，日本无意对任何事情做积极方面的改变”。

　　“在这种情况下，我们将不得不继续对反俄举措作出强硬回应，我们完全以国家利益为重”，鲁登科补充说。

　　塔斯社介绍称，普京11月7日在俄智库瓦尔代国际辩论俱乐部年会上表示，鉴于俄罗斯和日本是邻国，两国是天然的合作伙伴，如果日本回归合作轨道，俄方不会拒绝。日本外相岩屋毅对此回应称，日方认为普京的讲话“有些积极”，但将继续对俄罗斯实施制裁。

　　据俄罗斯卫星通讯社等媒体此前报道，自俄罗斯于2022年2月对乌克兰发起特别军事行动以来，日方采取制裁俄罗斯等措施，支持乌克兰。对于日本制裁俄罗斯，俄驻日大使曾表示，这一做法“不友好、目光短浅”。

　　贝森特“3-3-3”政策

　　美国财政部长这一职位被视为除了副总统以外“美国内阁最重要的四大职位”之一，负责就经济和财政事务向总统提供建议，保证政府债券市场的稳定。特朗普此前曾表示，在所有财长候选人中，他更信任贝森特，认为他更能执行政府的新政策，“贝森特受到大家尊重，是全球市场最重要的投资者和地缘政治经济战略家之一。他将帮助我带领美国进入一个新的黄金时代。”

　　刚刚过去的周末，贝森特在被提名后的首次采访中表示，他的政策重点将是兑现特朗普的各项减税承诺，包括使特朗普首个任期内推行的减税措施永久化，以及取消对小费、社会保障福利和加班工资的征税。他还表示，将重点推进关税政策并削减开支，同时“保持美元作为全球储备货币的地位”。

　　简而言之，他的政策是“3-3-3”，即到2028年将预算赤字降至GDP的3%、通过放松管制实现3%的GDP增长、每日增产300万桶石油或等量能源。

　　具体而言，在经济增长方面，贝森特主张通过放松管制、扩大美国能源生产、控制通胀来实现3%的实际经济增长目标。他强调，“这样做是为了让私营部门接棒，取代目前膨胀的政府支出。”他补充称，拜登政府的政策导向抑制了私人投资意愿。

　　在控制赤字方面，贝森特表示，他将敦促特朗普“公开表示希望在任期结束前将赤字降至GDP的3%”。 “特朗普没有让赤字达到GDP的6%或7%，他的首任期间联邦预算赤字平均为GDP的4%，而这一任期要将其降至3%。”他称。

　　在能源政策领域，贝森特将增加原油产量视为抑制通胀预期的关键手段，主张每日新增300万桶石油或等量能源产量。

　　在关税政策方面，贝森特试图淡化特朗普的贸易威胁。面对市场担心的全面关税可能引发贸易战并最终导致美国消费者承担更高价格的质疑，他回应称，特朗普的关税威胁是一种谈判策略，目的是从其他国家获取让步，“关税是与贸易伙伴进行谈判的起点”。

　　市场迅速转向“贝森特交易”

　　基于贝森特的首次表态以及特朗普对其的信任，市场预计，特朗普2.0时代的财政政策有望采取循序渐进的方式，并实际上分阶段实施关税政策，缓解特朗普竞选时承诺的更激进的贸易和经济政策提议对市场的冲击。

　　资管巨头保德信固定收益（PGIM Fixed Income）联席首席投资官皮特斯（Greg Peters）称：“市场此前非常担心出现更极端的人选，而贝森特有能力、有资格，被认为是‘房间里的成年人’，市场非常喜欢他。”丰业银行的首席外汇策略师奥斯本（Shaun Osborne）称：“贝森特被认为可能对美国新政府的政策产生缓和影响。例如，他支持渐进式关税政策。”

　　美元和加密货币周一随即逆转上周涨势转跌。衡量美元对六种主要货币的汇率的美元指数结束自9月底以来的强势上涨，下跌0.6%报106.89，盘中一度创两周多以来最大跌幅。而此前，美元为“特朗普交易”的主要受益者，自上个月初至上周五累涨逾7%。同为“特朗普交易”主要组成的比特币在上周冲击10万美元后，周一延续周末的跌势，盘中跌穿9.4万美元。以太坊则相对坚挺，一度上涨3.9%至超过3500美元左右，不过此后也追随比特币回落。区块链概念股涨跌各异。比特币持仓大户MSTR跌超4%，TeraWulf跌超6%，BTCDigital跌超8%。加密数字货币交易所巨头Coinbase涨约2.5%，BeyondInc．涨超9.4%，AppliedDigital涨超8.4%。以太币ETFFETH涨6.65%。

　　黄金也因贝森特的提名叠加以色列可能在数日内与黎巴嫩真主党达成停火协议的消息而下跌。根据Factset的数据，自贝森特提名后，黄金现货价格下跌3.44%，至每盎司2616.80美元。贵金属代理商MKS Pamp的金属策略主管席尔斯（Nicky Shiels）成：“25日金价下跌约100美元，其规模和速度与11月6日美国大选后的抛售一样严重。潜在的中东局势好转和贝森特的任命是黄金抛售的关键因素。”

　　美债美股则同步上涨。标普500指数和道指盘中双双触及历史高位纪录，最终三大股指均收涨。美债更成为“贝森特交易”下的最大赢家。此前，由于美国一系列经济数据意外强劲，加之特朗普胜选后，市场又担心他的政策将引发再通胀，引发市场调降美联储降息预期，令此前持续了五个月的美债涨势变为连续两个月的抛售潮。而25日，美债迎来近几个月来表现最为强势的一个交易日。10年期美债收益率一度下跌14个基点至4.27%，创今年以来最佳表现之一。其他多个期限的美债收益率也出现两位数基点的跌幅。

　　这一方面源于市场预期贝森特将更遵循财政纪律，不至于令美国财政赤字再过度恶化。贝森特曾表示，美国现任财政部长耶伦过度使用国库券为政府提供资金。另一方面，贝森特也极力缓和市场对再通胀的担忧。“特朗普总统有一些非常好的想法，但我向你保证，他最不想做的就是引发通胀。我认为债券市场并不担心特朗普2.0版通胀，市场将会看到的是带来更多经济增长动力的健康举措。”他在上述采访中称，“如果把价格调整与特朗普总统所提及的所有其他反通胀措施结合起来，我们将达成美联储所希望的2%的通胀目标。”

　　瑞银全球财富管理首席经济学家多诺万（Paul Donovan）表示，内阁中至少有一位重要成员反对持续征收贸易税，这对市场来说是件好事。忠利投资管理研究主管查格纳（Vincent Chaigneau）认为，提名贝森特表明特朗普可能不会“全力”推行最具通胀影响的政策，包括关税。

　　将如何影响全球市场？

　　市场普遍认为贝森特的提名将支持美股继续上涨。英国最大散户交易平台Hargreaves Lansdown的资金和市场主管斯崔特（Susannah Streeter）在研究中表示，特朗普对财长的选择令投资者情绪进一步膨胀，华尔街似乎将迎来新一轮股市上涨。“贝森特的长期市场经验增强了投资者对新政府即将出台亲商政策的信心，并提高了人们对任何关税都将具有高度针对性，并且核心通胀将维持较低水平的希望。”

　　BMO家族办公室的首席投资官斯雷夫（Carol Schleif）表示，“贝森特了解很多不同的资产类别，将帮助特朗普对市场反应保持非常敏感的态度。”美国投资机构Fundstrat Global Advisors的研究主管李（Tom Lee）告诉第一财经记者：“贝森特为即将上任的特朗普内阁提供了可观的经济和市场信誉。这强化了市场对‘特朗普看跌期权’的看法，即新政府希望美股表现良好。”

　　同时，与此前“特朗普交易”下的美股上涨集中于特定板块不同，25日的市场上涨幅度扩大。市场预计，“贝森特交易”下，美股宽度将提高，除了大盘股，美股小盘股也有望迎来一波涨势。李表示，贝森特表示支持特朗普的经济议程，这将使规模较小、面向美国国内的公司受益。罗素2000中小盘指数周一上涨1.47%，连续第六个交易日上涨，收盘创历史新高，打破了2021年创下的纪录。

　　市场同样预期，贝森特的提名将持续利好美债市场。荷兰合作银行的分析师团队在研报中写道：“贝森特，作为一位成功的宏观对冲基金经理，倾向于将美国预算赤字减少到GDP的3%，这明显表明他不太愿意采取过度的赤字支出政策。”法兴银行公司和投行战略分析师斯普拉特（Scott Spratt）也称：“市场对贝森特是‘稳妥人选’的看法可能会促使美国国债迎来一波反弹。“他还预计，贝森特主张分阶段实施某些政策，并认为目前讨论的部分政策水平过于激进，也可能为亚洲外汇市场提供短期的支撑。

　　不过，对于美元走势的更长期影响，市场认为仍需保持谨慎。比如，在25日美元转跌后没多久，据央视新闻报道，当地时间25日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。美元指数随即迅速短线拉升30点，突破107关口，非美货币则全线下跌。其中，美元对墨西哥比索一度涨超2%，美元兑加元涨1.2%。离岸人民币兑美元也下探了约0.3%，最低触及7.2722，刷新4个月低点。巴克莱银行的外汇策略师科宁（Skylar Montgomery Koning）称：“贝森特的提名一度引发美元下跌，但我认为这只是快速波动后的暂时回落，而非方向性的改变。无论如何，特朗普关税政策即将到来，这仍对美元有利。”

　　三菱日联金融集团（MUFG）甚至提示，市场对“贝森特交易”整体都需要更加谨慎。虽然贝森特过去曾暗示过，可能采取更加平衡的贸易关税实施方式，但市场不要对这项提名进行过多解读，因为财长“不是设计贸易关税实施战略细节的人”。在特朗普政府下，财政部长最终不会推动政策，只有总统才能推动。

　　（本文来自第一财经）

　　继10月4次减持邮储银行（1658.HK）H股后，李嘉诚父子再度减持邮储银行。

　　香港联交所官网披露，李嘉诚、李泽钜及李嘉诚基金会（Li Ka Shing （Canada） Foundation）于12月12日以4.5408港元的每股平均价减持邮储银行2082万H股，持股比例由5.07%下降至4.96%。以此计算，李嘉诚父子及李嘉诚基金会套现约9453.9456万港元。

　　这并非李嘉诚父子近期首次减持邮储银行H股。据香港联交所，10月14日-10月30日，李嘉诚父子4次减持邮储银行H股，对邮储银行H股的持股比例由减持前的9.03%下降至5.97%。以历次减持的每股平均价计算，李嘉诚父子套现约7.33亿港元。

　　10月30日，长实集团曾回应澎湃新闻称，近日减持部分邮储银行股份属李嘉诚基金会之日常财务运作，与邮储银行的经营发展无关。李嘉诚基金会与邮储银行一直保持着良好的关系。

　　现年96岁的李嘉诚是传奇企业家，连续多年蝉联香港首富。李嘉诚两子李泽钜、李泽楷也都是知名企业家。其中，李泽钜主要掌舵李嘉诚家族包括长和系在内的核心资产。

　　李嘉诚、李泽钜父子在邮储银行2016年9月港股上市时就以挂钩票据投资了邮储银行。长和系发言人曾主动披露，李嘉诚通过其慈善基金会及长子李泽钜，持有邮储银行的表现挂钩票据，相等于邮储银行11.62%H股权益，以邮储银行2016年9月29日收市价计算，该等权益市值过百亿港元。

　　邮储银行于2012年1月整体改制为股份有限公司，2016年9月在香港联交所挂牌上市，2019年12月在上交所挂牌上市。2024年前三季度，邮储银行实现营业收入2603.49亿元，同比增长0.09%；实现归母净利润758.18亿元，同比增长0.22%。截至2024年9月末，邮储银行资产总额167462.65亿元。

　　李嘉诚基金会于1980年创立，主要专注于支持教育及医疗项目，旨在推动慈善公益项目，所有投资买卖乃为支持有关目标，投资所得之收益全部拨归慈善用途。