太平洋航运（02343）早盘上涨3.76%，现报1.93港元，成交额2020.90万港元。

　　太平洋航运近期连续回购。公告显示，公司于12月2日斥资1112.04万港元回购600万股；11月29日斥资1473.3万港元回购800万股。值得注意的是，公司于10月15日注销6306.3万股购回股份。

　　中银国际指出，环保法规推动老旧运力淘汰，全球贸易格局有所改变，干散货航运市场正经历变革。随着国际海事组织（IMO）对船舶排放标准的要求日益严格，老旧船舶因不符合环保标准而被迫退出市场。未来几年，随着环保法规的进一步收紧，干散货市场的运价有望得到抬升。

　　据新华社，中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。

　　会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

　　多家机构指出，“适度宽松的货币政策”是2011年以来首次将货币政策定调为“适度宽松”。

　　粤开证券指出，2011年以来，财政货币政策的基调一直是“积极的财政政策和稳健的货币政策”，可能再加上“加力提效”“灵活适度”等表述，本次会议进行了重大调整，改为“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并在“逆周期调节”前面加上“超常规”的定语，充分体现了中央对于推动经济持续回升向好、提振市场信心和预期的决心。

　　对于这一表述变化背后，东方金诚首席宏观分析师王青指出，本次会议的要求是实施“适度宽松的货币政策”，这是2011年以来首次将货币政策定调为“适度宽松”，背后是当前物价水平持续偏低，有效需求不足，2025年逆周期调节需求上升，推动央行货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”。

　　民生证券则认为，货币政策表述从“稳健”到“适度宽松”，字里行间透露着对货币政策力度加码的诉求。这一定调变化与近期“支持性”的货币政策立场“异曲同工”，具体有两点值得关注：首先“适度宽松”与“稳健”并不矛盾，可能是择重突出了内需增长放缓下的“宜松则松”；其次，“适度宽松”的货币立场更加鲜明，一方面利于主动的预期引导，另一方面也隐含着对财政发力的支持协调。

　　业内专家指出，今年以来，货币政策名义上是稳健，实际上是适度宽松的。央行行长潘功胜也在多个场合表示将坚持支持性的货币政策立场。市场普遍认为，当前经济运行仍面临困难和挑战，外部不确定性也在上升，未来货币政策还会保持对实体经济足够的支持力度。

　　“货币政策的提法从‘稳健’变为‘适度宽松’，意在更清晰地传递出积极有为的政策倾向，更好地稳定市场主体预期。事实上近年来我国货币政策持续降准降息，降低实体企业和居民房贷利率，是事实上的适度宽松，在扩大消费、投资和稳定房地产市场方面发挥了积极作用。”粤开证券指出。

　　央行行长潘功胜此前在谈到2025年货币政策时表示，明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。

　　多家机构预期，明年或有有力度的降息降准落地。

　　东方金诚判断，2025年央行会继续实施有力度的降息降准，其中政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点，明显高于今年0.3个百分点的降息幅度，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本下行。不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是促进房地产市场止跌回稳的关键一招。与此同时，在金融“挤水分”效应减弱后，明年新增信贷、社融规模有望恢复较快增长。最后，2025年汇市可能会出现一定幅度的波动，但不会动摇“适度宽松”的货币政策立场。

　　银河证券指出，展望2025年，全年可能累计调降政策利率（7天逆回购利率）40-60BP，引导5年期LPR下行60-100BP。全年可能累计降准150-250BP。汇率政策在2025年也可能出现重大转折，人民币汇率的锚可能发生切换，由单一盯住美元，转向更多盯住一篮子货币。适度扩大人民币兑美元的汇率弹性，并保持人民币汇率指数的基本稳定。汇率的弹性将为“以我为主”实施降息创造空间。

　　“客观上明年货币宽松确实存在着关税与汇率的约束，因此汇率的‘重新校准’将是关键。我们认为2025年一季度，降准或将是汇率压力下常态化的对冲工具，7天逆回购利率则保持稳定，但考虑到地产需求仍待提振，5年期LPR利率或单独调降20-25bp。而随着汇率目标重新校准以应对关税加码，二季度及以后7天逆回购可能有调降30-40bp的空间。”民生证券预计。

　　路透社指出，Gruner在Rivian的经验可能很有用。此前，大众集团宣布向这家电动汽车初创公司投资58亿美元，作为合资企业开发电动汽车架构和软件的一部分。

　　在唐纳德·特朗普（Donald Trump）再次当选美国总统之后，美国和全球各地的汽车制造商都在为未来美国政府监管的不确定性做准备，因为特朗普曾承诺取消对电动汽车生产和购买的激励措施。上周，有两位知情人士向路透社表示，作为更广泛的税收改革立法的一部分，特朗普的过渡团队正计划取消7，500美元的电动汽车消费税收抵免。就大众而言，其旗下ID.4电动SUV车型的多个版本符合这一优惠条件。

　　在全球范围内，大众集团的业务也存在波动。大众集团的乘用车部门面临困境，导致该公司下调了今年的年度预期。该公司的劳工主管还警告称，在德国将出现大规模裁员和罕见的工厂关闭。

　　12月9日消息，今早港股三大指数冲高回落，截至午间收盘，恒生指数跌0.57%，报19753.26点，恒生科技指数跌0.63%，国企指数跌0.56%。盘面上，科网股集体普遍下跌，京东跌超2%，美团、阿里巴巴跌超1%，腾讯、百度跌近1%；CXO概念股集体走强，药明系个股领涨，药明康德涨超8%；苹果概念股涨幅居前，比亚迪电子涨超6%；黄金股普遍上涨，中国黄金国际涨超2%；内房股普遍下挫，万科企业跌超4%。

　　CXO概念股集体走强，药明系个股领涨。消息面上，美国2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本显示，生物安全法案未被列入其中。 摩根士丹利称，这对药明系和其他具有重大海外收入敞口的中国CDMO公司是一个积极的进展。投行Jefferies也认为，进展超出投资者预期，考虑到估值吸引力和投资者的低仓位，现在是重新审视中国CDMO公司的关键节点。

　　苹果概念股涨幅居前，比亚迪电子涨超6%。消息面上，郭明錤透露苹果搭载M5芯片的下一代iPadPro，预计在明年下半年开始大批量生产，主要代工商是比亚迪电子，将在明年晚些时候发布。

　　黄金股普遍上涨，中国黄金国际涨超2%。消息面上，中国央行最新数据显示，11月末黄金储备报7296万盎司。这一数据相比10月末增长16万盎司（前值为7080万盎司）。此前，央行已连续6个月暂停增持黄金。12月5日，世界黄金协会最新数据显示，各国央行10月份的黄金净购买量为60吨，为2024年的单月峰值。

　　11月21日下午消息，百度（Nasdaq：BIDU；HKEX：9888）今日发布了截至9月30日的2024年第三季度财报：总营收为336亿元，同比下滑3%。归属于百度的净利润为76亿元。不按美国通用会计准则，归属于百度的净利润为59亿元。

　　第三季度财务业绩：

　　总营收为336亿元（约合47.8亿美元），同比下滑3%。

　　百度第三季度来自于“百度核心”的营收达265亿元（约合37.8亿美元），同比基本持平。

　　网络营销营收为188亿元（约合26.8亿美元），同比下滑4%。

　　非网络营销营收为77亿元（约合11.0亿美元），同比增长12%。

　　来自爱奇艺的营收为72亿元（约合10.3亿美元），同比下滑10%。

　　第三季度运营业绩：

　　企业

　　2024年10月，MSCI ESG Research将百度由之前的BBB评级调升至A评级。

　　自2024年第三季度以来，百度向股东返还了1.61亿美元，使得2023年股票回购计划下的累计回购金额达到14亿美元。

　　智能云

　　2024年11月，百度飞桨及文心生态已凝聚11810万开发者。

　　2024年11月，文心系列模型处理的日均API调用量达到15亿次，较8月的6亿次大幅增加。

　　2024年第三季度，百度拓展文心系列模型，推出了两款增强的轻量级模型Speed Pro及Lite Pro。

　　根据IDC于2024年8月发布的2023年中国AI公有云市场报告，百度智能云连续五年稳居AI云服务市场第一。

　　智能驾驶

　　2024年第三季度，百度的自动驾驶服务萝卜快跑提供的自动驾驶订单为98.8万单， 同比增长20%。截至2024年10月28日，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过800万单。

　　2024年第三季度，萝卜快跑的全无人驾驶单量占全国总单量超过70%。2024年10月， 全无人驾驶单量的比例进一步增加至80%。

　　百度的第六代自动驾驶汽车RT6已在中国多个城市的公开道路上运营。

　　移动生态

　　2024年9月，百度APP的月活跃用户达到7.04亿，同比增长6%。

　　托管页收入占2024年第三季度百度核心在线营销业务收入的51%。

　　其他要点：

　　营收成本为164亿元（约合23.4亿美元），同比增长1%。

　　销售、总务和行政支出为59亿元（约合8.36亿美元），同比增长2%。

　　研发支出为54亿元（约合7.65亿美元），同比下滑12%。

　　运营利润为59亿元（约合8.44亿美元）。“百度核心”第三季度运营利润为57亿元（约合8.11亿美元），运营利润率为21%。

　　不按照美国通用会计准则（Non-GAAP），运营利润为70亿元（约合9.99亿美元）。“百度核心”第三季度运营利润为67亿元（约合9.48亿美元），运营利润率为25%。

　　其他收入净额为27亿元（约合3.81亿美元），同比增长40%。

　　所得税开支为8.14亿元元（约合1.16亿美元），而上年同期所得税开支为13亿元。

　　归属于百度的净利润为76亿元（约合10.9亿美元）。每股美国存托股（ADS）摊薄收益21.60元（约合3.08美元）。“百度核心”第三季度净利润为75亿元（约合10.7亿美元），净利润率为28%。

　　不按美国通用会计准则，归属于百度的净利润为59亿元（约合8.39亿美元）。每股美国存托股（ADS）摊薄收益16.60元（约合2.37美元）。“百度核心”第三季度净利润为57亿元（约合8.09亿美元），净利润率为21%。

　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为87亿元（约合12.4亿美元），调整后的EBITDA利润率为26%。“百度核心”调整后的EBITDA为83亿元（约合11.9亿美元），调整后的EBITDA利润率为31%。

　　截至2024年9月30日，百度持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总值为1445亿元（约合205.9亿美元）。若将爱奇艺排除在外，则截至2024年9月30日，百度持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总值为1403亿元（约合199.9亿美元）。

　　自由现金流为26亿元（约合3.76亿美元）；不包括爱奇艺在内，自由现金流为24亿元（约合3.42亿美元）。