经历了挑战2800美元新高后的短暂调整，黄金本周迎来修复反弹。当地时间周三（20日），纽约商品交易所COMEX黄金主力合约重新站上2650美元关口，本周涨幅扩大至近3%。虽然美联储官员最新表态让9月开始的降息周期存在暂停的风险，地缘政治因素持续扰动投资者神经，高盛和瑞银近日重申，今明两年黄金将再创新高。

　　美联储艰难权衡12月决定

　　上周美联储主席鲍威尔的表态让外界开始关注政策路径变化的可能性。鲍威尔当时表示，美联储不需要急于降低基准利率。“经济没有发出任何信号，表明我们需要急于降低利率。”

　　从最新表态看，美联储内部对于未来的决定有所分歧，需要根据最新数据和宏观事件变化来衡量风险。作为特朗普任期内获得提名的美联储理事，鲍曼周三表示，由于通货膨胀在过去几个月里仍然居高不下，而且呈横盘走势，美联储需要保持谨慎。

　　鲍曼表示：“自2023年初以来，我们在降低通胀方面取得了相当大的进展，但最近几个月进展似乎停滞不前……我更愿意谨慎地降低政策利率，以更好地评估我们离终点还有多远。”

　　值得一提的是，鲍曼是9月唯一反对降息50个基点的票委。她表示，美联储11月7日的政策声明包括一种灵活的、依赖数据的方法，为（联邦公开市场）委员会在决定未来的政策调整时提供了选择权。美联储应警惕降息幅度过大、过快，以免让通胀死灰复燃。

　　另一位美联储理事库克也没有明确支持下个月降息，重申货币政策没有预设道路。他对价格压力的持续缓解充满信心，目前价格压力主要局限于房地产行业。

　　扣除食品和能源成本的个人消费支出价格指数PCE被认为是美联储观察潜在价格趋势的重要参考，在最新CPI数据出炉后，华尔街预计10月PCE可能升至2.8%。对此库克表示，通货膨胀虽然最近停滞不前，但明年将降至2.2%左右，略高于美联储2%的目标，并将继续下降。“总体数据表明，反通胀轨迹仍然存在，劳动力市场正在逐渐降温。展望未来，我仍然认为适当的政策利率路径的方向是下行。”库克称。

　　联邦基金利率期货显示，美联储12月降息的概率本周回落至55%左右。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前向第一财经记者表示，基数效应可能推高短期通胀，在美联储于12月中旬召开会议之前，还有另一份重要的就业和通胀报告，这可能会影响利率制定决定。他认为，如果考虑特朗普未来的政策不确定性，美联储在2025年放缓降息步伐的可能性更大。

　　根据CFTC的最新报告，截至11月12日，非商业参与者（投机者）将黄金净多头头寸减少至23.6万手合约，为6月初以来的最低水平。

　　资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，共和党这次大选可谓大获全胜，这意味着特朗普政府可能能够在没有重大立法阻力的情况下制定其政策议程。通常而言，税收降低和监管减少的前景将导致以黄金为代表的避险资产吸引力下降。

　　地缘政治或持续扰动金价

　　本周地缘政治因素成为了金价上周的重要推手。围绕俄罗斯和乌克兰冲突的事态发展受到密切关注，从而支撑对传统避险黄金的需求。

　　据央视新闻报道，克里姆林宫本周二证实，俄罗斯总统普京决定降低可能进行核打击的门槛，以回应对俄罗斯的非核袭击。就在几天前，美国总统拜登允许乌克兰使用美国制造的武器在俄罗斯境内发动袭击。

　　周三早些时候，美国、意大利、希腊和西班牙等多国驻乌克兰大使馆宣布使馆于当天关闭。美国大使馆在官网上发出安全警报信息，称大使馆收到关于11月20日可能发生重大空袭的信息。出于谨慎考虑，大使馆将关闭，使馆工作人员已被指示就地避难。

　　施罗斯伯格向第一财经记者表示，今年以来地缘政治因素一直是主导金价走势的重要推手。从现在的情况看，中东局势和俄乌冲突的走向并不明朗，将继续成为黄金短期扰动因素。他认为，市场也在等待美国当选总统特朗普上任以后，上述热点地区紧张局势能否有所改观，这也将影响金价中风险溢价的变化。

　　值得一提的是，本周多家机构发布看好金价的报告。高盛预测，到明年年底，金价将攀升至3000美元/盎司。这种看涨观点取决于央行的需求增加，以及随着美联储降息而流入交易所交易基金（ETF）的资金。世界黄金协会（WGC）表示，10月份全球实物支持的黄金交易所交易基金（ETF）连续第六个月出现资金流入，成为了重要“新生力量”。

　　另一方面，高盛表示，黄金可以提供一个避风港，以对冲关税增加和贸易紧张局势升级的风险。“政策的不确定性和最近的调整为我们看好长期黄金观点提供了一个有吸引力的切入点。”

　　瑞银集团周三表示，由于美元走强以及对美国更多财政刺激可能导致利率上升的担忧，在金价开始再次攀升之前，可能会有一段时间的盘整。不过到2026年底，金价将进一步上涨至2950美元/盎司。“美国的‘红色浪潮’、强劲的多元化买入兴趣以及全球不确定性上升，将继续支撑金价。”报告称，在宏观经济高度波动和地缘政治风险持续存在的背景下，持续的战略黄金配置和官方部门的购买应该会推动金价上涨。

11月28日，中证新华社民族品牌工程指数（简称“民族品牌指数”）收报1683.40点，跌1.27%。100只成分股中，16只上涨、84只下跌。其中，中国软件上涨2.17%，上海家化上涨1.48%，恒生电子上涨1.38%。

　　本报记者 张文湘

　　见习记者 金婉霞

　　造船业出口金额增长明显。12月3日，据上海海关统计数据，今年1月份到10月份，上海海关以加工贸易方式监管大型船舶出口金额455.6亿元，同比增长59.4%。另据早前数据，今年前三季度，上海市船舶出口金额526.5亿元，较去年同期增长114.9%。

　　12月4日，记者进一步从造船产业链相关企业及行业分析人士处获悉，造船业行情有望延续。商务部国际贸易经济合作研究院研究员田原表示，预计2024年至2034年间，世界各国对新造船舶的投资和需求都将大幅增长，我国船舶制造技术全球领先，具备承接世界所有主力船型的全谱系总装建造能力。

　　中国船舶对记者表示，公司发挥行业优势地位，紧扣市场脉搏，把握船舶工业高端化、智能化、绿色化的发展趋势，加强中高端船型批量化订单承接，公司目前在手订单饱满，排期已至2027年底，部分已到2028年。

　　11月底，中船防务在回复投资者提问时表示，截至2024年第三季度末，中船防务各厂区、各条生产线任务饱满，交船计划最远已排至2029年6月份。

　　另有产业链公司对记者称：“公司订单还不错，目前生产人员正三班倒进行生产作业。”

　　值得一提的是，在绿色船舶方面，“中国造”已获得大量全球订单。据上海海关数据，今年前三季度，我国承接了全球70%以上的绿色船舶订单，并实现了对主流船型的全覆盖。

　　巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇对记者表示，绿色、智能是当前全球造船业的主要发展趋势，我国电池技术具有坚实的产业基础，有助于推动电动船舶和混合动力船舶的发展。

　　在行业高景气度背景下，关联企业正加快新技术布局，进一步夯实造船能力。

　　比如，在新能源船型布局方面，中国船舶对记者称，公司高度重视新能源领域布局，将着力加大科技创新投入力度，促进高水平科技自立自强，更好发挥公司在加快形成船舶新质生产力、增强发展新动能中的引领作用。公司将紧跟高端化、绿色化、智能化发展趋势，持续推进主建船型的绿色燃料方案、迭代升级和谱系拓展，引领行业发展。

　　同时，船舶制造产业链也正吸引越来越多企业布局。

　　12月1日晚，松发股份披露重大资产置换公告，拟收购恒力重工100%股权，后者系船舶制造企业。据松发股份在投资者互动平台上的回复消息，截至2024年10月17日，恒力重工船舶已确定排产新造船舶140艘，货值约108亿美元，船型包含散货船、VLCC、VLOC和集装箱船等。

　　12月2日晚，索辰科技公告称，拟8800万元收购麦思捷55%股权，拓展海洋与船舶工程领域。索辰科技表示，目前在船舶工程软件设计和仿真软件的市场中，国际大公司占据主导地位，不过，随着国家政策的支持和市场需求的增长，越来越多的本土企业开始重视研发设计类工业软件，尤其是在船舶等军工行业中的应用。

　　“船舶设计将继续向智能化、集成化和云端化方向发展，未来，随着技术的进一步发展和市场需求的变化，该行业有望迎来更多的创新和发展机遇。”索辰科技进一步表示，麦思捷在海洋船舶方向建立了稳定的销售网络和客户群体，并且在特种行业信息化领域有丰富项目经验和先进技术能力，能与公司形成互补。

　　展望未来，丁臻宇称，自2008年以来，全球造船业产能快速出清，行业集中度显著上升，目前全球船舶的平均船龄接近15年，“老龄化”严重，船舶更新需求叠加海运贸易需求持续加大，预计将带来可观的增量订单。