盘面上，供销社、种业、生物质能、免税概念等板块涨幅居前，Sora概念、互联网、通信设备、人形机器人等板块跌幅居前。

　　Wind实时监测数据显示，机械设备行业获得逾50亿元主力资金净流入，商贸零售、房地产均获得超20亿元净流入，计算机、纺织服饰、交通运输等获得超10亿元净流入。家用电器行业主力资金净流出逾12亿元，国防军工、汽车、传媒也净流出超亿元。

　　展望后市，平安证券指出，中美关系反复可能对A股有短期阶段性扰动，但外部风险已在我国政策制定的考虑范围内，长期建议更多聚焦“以我为主”，关注制造成长+消费修复。

　　一方面，从长期产业转型看，我国在引导各类资源向新质生产力集聚，今年以来证监会已先后发布“科创十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策支持科技创新培育，长期建议关注以新质生产力和先进制造业为代表的成长风格、资本市场并购重组及国企改革相关的主题机会；

　　另一方面，外部扰动下，国内有望加码更多内需刺激政策，待政策效果显现及估值持续消化后，内需消费板块的投资机会也有望增加。

　　浦银国际表示，短期来看，中国市场仍主要受政策面的驱动，后续如果有显著的增量利好政策出台，有望推动市场情绪得到进一步修复。在更多的政策刺激出台前，预计中国市场或更多呈现结构性行情，可能更多是行业和个股的机会。

　　市场热点方面，农业股今日再度全线走强，种业概念领涨，板块指数放量大涨4.24%。板块内所有个股逆势飘红，绿亨科技创历史新高，康农种业、神农种业、荃银高科等涨幅居前。

　　粮食概念、预制菜、水产品、虫害防治等细分板块也全线逆势走强，天禾股份、黑芝麻、佳禾食品、桂发祥等涨停。

　　消息面，日前经青岛市人大常委会审议通过、山东省人大常委会批准《青岛市种业促进条例》（以下简称《条例》）正式发布，这是国内首部全面统筹农作物、畜禽、水产、林草、农业微生物等领域种业发展的促进条例，为加快培育农业新质生产力提供坚实的法治保障。《条例》将于2025年1月1日起施行。

　　《条例》重点从提高育种技术攻关能力、加强自主知识产权品种培育等方面进行了规定。鼓励开展种质资源保护利用科学技术研究，鼓励从境外引进优异种质资源。设立种业科研项目，重点扶持本地优势特色品种选育，对育种周期长以及具有重大经济或者社会价值的项目予以长期稳定支持。

　　中信证券认为，特朗普胜选，参考历史经验，关税反制预期渐起，或抬升农产品进口成本，拉动种植产业链景气度回暖。种子作为“农业芯片”或将进一步获得强政策支持而实现跃进式发展。粮食安全重要性凸显，降低对美进口依赖度将倒逼国内粮食生产加速实现“国产替代”。外部催化明确，建议加大布局种植产业链。

　　今日，微盘股、低价股、ST股均逆势走强，个股掀起涨停潮。微盘股指数放量逆势创出历史新高，建科院、龙利得20%涨停，天鹅股份、龙韵股份、同兴环保、楚环科技等强势涨停。

　　低价股指数和ST板块指数也均逆势涨超1%，供销大集、广田集团、ST百利（维权）、*ST通脉（维权）等批量涨停。

　　咖啡馆墙上活泼的居民照片，掩盖不了外面的现实：一个荒凉的广场、废弃的学校和废弃的房屋，让人们看到了这个面临人口崩溃风险的国家的未来。

　　拉斯塔只是希腊各地数百个人口稀少或被遗弃的“鬼城”和村庄之一，也是该国多年来出生率持续下降、经济困难和大规模对外移民的明显标志。

　　经济学家警告说，人口下降现在给这个刚刚走出危机的国家带来了重大压力——没有足够的年轻人来支持未来几代人的经济。

　　荷兰国际集团（ING）首席经济学家伯特·科林（Bert Colijn）表示：“虽然希腊目前的经济增长非常稳健，但展望未来，随着参加工作的人减少，该国将难以维持。”

　　希腊是欧洲生育率最低的国家之一：1.3，是1950年记录的一半，远低于人口更替所需的2.1。

　　去年，该国记录的出生人数略高于71400人，这是自近一个世纪前有记录以来的最低数字，比2022年下降了约6%。希腊现在大约每两个死亡人，才迎来1个新生儿，65岁以上的人口比例几乎是0至14岁人口的两倍。

　　这促使总理基里亚科斯·米佐塔基斯（Kyriakos Mitsotakis） 警告说，希腊社会面临“生存”威胁，虽然发达国家大多面临人口变化的影响，但该国受到的影响更加严重。

　　米佐塔基斯去年在希腊人口会议上说：“事实是，今天我们的人民是欧洲最老龄化的群体之一。”

　　11月21日，COMEX黄金价格上涨0.77%至2672.20美元/盎司，沪金主连夜盘上涨0.87%至622.68元/克。

　　数据方面，美国至11月16日当周初请失业金人数录得21.3万人，为2024年4月27日当周以来新低。

　　降息方面，CME“美联储观察”最新数据显示，12月维持当前利率不变的概率为44.1%，累计降息25个基点的概率为55.9%，到明年1月维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为53.1%，累计降息50个基点的概率为13.2%。

　　综合而言，美经济数据表现尚可，12月美联储降息25基点概率占微幅优势，一旦暂停降息，市场风格或切换。

　　资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所

　　撰稿：吴爱华

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　　投资咨询资格：Z0017696

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　　如表1，最近几年，美国进口来源地发生了较大的变化，但不管从哪个市场进口，国内消费需求毕竟在那里。国内生产满足不了，从国外进口乃是必然选择。2024年1-10月，美国进口较多的商品分别为汽车（8.22%，以下相同）、药品（7.65%）、油气（5.50%）、计算机（4.70%）、汽车配件（4.69%）、半导体（4.22%）、通信设备（3.62%）、其他制造品（3.03%）、电气设备与配件（2.44%）、航海/医疗控制设备（2.43%）、其他通用机器（2.40%）、服装（2.36%）、石油与煤炭产品（2.02%）、除铝外有色金属（1.87%）、电器设备（1.84%）、基础化学原料（1.84%）等产品，几乎占美国进口的六成，而这些商品又是与居民消费和企业制造息息相关的重要产品。

　　通货膨胀数字并不重要，3.3%或2.5%也并无很大经济意义，因为长期高通胀已经伤害到家庭和企业。如果不尽快从根本上解决问题，通胀对经济和就业增长会造成长期负面影响。

　　经济环境已变，关税政策“百害而无一利”

　　特朗普第一个任期时，美国国内没有通胀，利率处于超低水平，经济和就业增长保持稳健，逆国际化风险可控，国际经济环境整体还算和谐。目前，这些因素全变了：通货膨胀居高不下，利率水平抬升，企业融资成本增加；经济引擎可能随时会熄火，就业形势不明朗；国外主要经济体在苦苦挣扎之中，逆国际化风险增加。此一时，彼一时，新政府欲祭高关税来保护国内制造业显然行不通。

　　据美国知名机构彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）测算，新关税会增加美国消费者支出的价格，因为进口商可以将部分成本转移给消费者，每个家庭平均消费成本会增加约2600美元。据美联储家庭金融报告，六成美国家庭连400美元额外开销都拿不出来，何况2600美元？该机构还认为，新的关税政策会导致消费减少、失业率上升、经济增长恶化。

　　穆迪公司预测，特朗普计划中的关税政策会减少67.5万个就业岗位，增加0.4%的失业率，经济会进入衰退。美国财政部长耶伦多次警告，高关税会引发高通胀，令通胀治理成就功亏一篑。

　　12月联邦公开市场委员会的决策已无关紧要，因为美国通货膨胀形势不容乐观，任何粉饰的言辞都很苍白。美联储预计会减息25个基点，但市场的焦点已转向新政府的一揽子经济政策，特别是关税政策和俄乌冲突解决方案。明年前半年货币政策预计基本保持不变，除非经济出现重大问题。