罗志恒指出，当前地方政府财政亏空问题的日益凸显，不仅关乎地方政府的正常运转，更对国家经济的稳定发展构成潜在威胁。要深入理解这一问题，需从制度层面和宏观环境变化两个维度进行探讨。

　　从制度层面看，我国实行的分税制体制是导致地方政府财政亏空的重要原因。在这一体制下，中央和地方之间通过初次分配和二次分配来划分税收收入。初次分配中，地方政府获得的增值税收入比例相对较低，而中央则占据较大份额。为了弥补这一缺口，地方政府还需依赖中央的转移支付，包括一般转移支付和专项转移支付。

　　“地方政府的支出里是包括自己本级的收入，再加上中央的转移支付，再加上如果钱还不够可能就要去举债，所以收入减支出必然是负数，从计算角度必然会出现亏空的状态。这是分税制体制决定的。”

　　其次，自供给侧结构性改革以来，我国宏观税负呈现下降趋势，导致地方政府收入减少。在收入减少而支出不变或增加的情况下，自然形成了收支缺口。

　　另一方面，地方政府面临的考核目标日益多元化，包括经济发展、环境保护、乡村振兴等多个方面。这种多元目标考核导致地方政府支出责任扩大和刚性支出上升。

　　此外，房地产市场波动、百年不确定性等经济社会风险也增加了地方政府的支出压力，如设立房地产纾困基金等应对措施进一步扩大了支出规模。

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　　螺纹钢：

　　昨日螺纹盘面震荡整理，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3297元/吨，较上一交易日收盘价格上涨20元/吨，涨幅为0.61%，持仓减少9.83万手。现货价格稳中有涨，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于3090元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨10元/吨至3400元/吨，全国建材成交量10.83万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降1.87%至313.1万吨，热卷库存下降1.57%至219.64万吨，建材库存降幅扩大，热卷库存持续下降。近期30城商品房成交、水泥开工及出货、全国建材成交量等数据均企稳回升，螺纹需求维持较强韧性。不过本周全国大部分地区将迎来新一轮降温天气，预计整体需求或将进一步走弱，对市场情绪有一定影响。目前厂商对于冬储价格博弈较为明显，市场情绪表现多有反复。预计短期螺纹盘面仍震荡整理运行为主。

　　铁矿石：

　　昨日铁矿石期货主力合约i2501价格冲高回落，收于781.5元/吨，较前一个交易日收盘价上涨12.5元/吨，涨幅为1.6%，成交36万手，减仓1.5万手。  港口现货价格有所上涨，日照港PB粉价格上涨11元/吨至773元/吨，超特粉价格上涨7元/吨至660元/吨。据mysteel数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量2547.6万吨，环比减少11.2万吨。澳洲发运量1748万吨，环比增加25.3万吨。巴西发运量799.6万吨，环比减少36.5万吨。47港到港量2475.5万吨，环比减少430.4万吨。基本面来看，澳洲由于港口检修减少，发运量有所增加，巴西发运量有所减少，到港量减量较多。当前钢厂的开工率虽然小幅下降，但需求仍有韧性，铁水产量降幅较小，现实需求变化不大，当前长流程钢厂仍有利润，可以关注年前钢厂补库预期。库存端持续累库，维持高库存格局。多空交织下，预计短期铁矿石盘面呈现反复震荡走势。

　　焦煤：

　　昨日焦煤盘面小幅下跌，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1273元/吨，较上一个交易日收盘价下跌11元/吨，跌幅0.86%，持仓量增加2036手。现货方面，吕梁地区主焦煤（A10.5、S0.9、G85）下调30元至出厂价1560元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1060元/吨持平；蒙3#精煤1250元/吨跌20，市场成交冷清。供应方面，产地煤矿多数正常生产，贸易商观望情绪较浓，低价拿货高价观望，线上竞拍价格回落。需求端，焦企生产利润处于盈亏平衡位置，对于原料价格变动更敏感，焦企目前采购更为谨慎，刚需采购库存维持低位，预计短期焦煤盘面震荡运行。

　　焦炭：

　　昨日焦炭盘面小幅上涨，截止日盘焦炭2501合约收盘价1911元/吨，较上一个交易日收盘价上涨6元/吨，涨幅0.31 %，持仓量减少1130手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1690元/吨，较上期上涨20元/吨。供应端，焦企利润处于盈亏平衡附近，开工率短期相对平稳，对于原料价格边际变化敏感，多控制原料以及成品库存，维持低库存运营策略。需求端，终端需求弱势运行，部分钢厂焦炭库存水平偏高，对焦炭采购节奏放缓，政策对于市场预期仍有支撑，预计短期焦炭盘面震荡运行。

　　锰硅：

　　周一，锰硅主力合约冲高回落，报收6336元/吨，环比下降0.06%，6517锰硅市场价6000-6200元/吨，部分地区较前一日上涨30-80元/吨。近期市场情绪仍有反复，黑色板块走势略有分化，多数品种走弱，锰硅期价环比基本持平。基本面来看，近期锰硅供需均相对稳定，周环比略增，样本企业库存数量环比小幅下降，但整体库存压力仍需重点关注。成本端，港口锰矿库存维持高位，锰矿价格难有有效回弹，成本端的支撑力度同样有限。综合来看，锰硅供需层面缺乏方向性驱动，关注市场情绪变化。

　　硅铁：

　　周一，硅铁主力合约震荡走弱，报收6352元/吨，环比下调1.12%。主产区72号硅铁汇总价格5950-6050元/吨，较前一日基本持平。近期市场情绪波动仍需关注，硅铁价格跟随多数黑色品种下移。基本面来看，供需格局仍略显宽松，硅铁产量当周值仍位于历史同期高位，需求端，样本企业硅铁需求量当周值未见明显好转，11月钢招接近尾声，需求端支撑有限。成本端，主要原材料价格相对稳定，库存水平中性。整体来看，基本面的驱动相对偏弱，预计短期硅铁跟随黑色波动为主，关注市场情绪变化及消息指引。